Les tendances des stocks divergent significativement entre la Chine et l'étranger, les prix de l'aluminium poursuivent leur tendance avec le LME surperformant le SHFE [Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium]

Compte rendu de la réunion matinale SMM, 24/04

Futures :Le contrat SHFE aluminium 2606, le plus échangé, a clôturé à 25 005 yuans/t en séance de nuit, en baisse de 0,22 %. Le prix est passé sous la MA10 (25 094,5) mais est resté au-dessus de la MA30 (24 701,63) et de la MA60 (24 524,42), les moyennes mobiles à court terme formant une résistance tandis que le support à moyen terme tenait. L'indicateur MACD DIF (165,03) a croisé sous le DEA (169,98), avec l'histogramme devenu négatif (-9,9), formant un croisement baissier et indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 24 700-25 200. L'aluminium LME a clôturé à 3 604 $/t, en légère hausse de 0,17 %, évoluant latéralement. Le prix s'échangeait au-dessus de la MA5 (3 580,5) mais légèrement en dessous de la MA10 (3 592,45), avec des moyennes mobiles convergentes et une direction à court terme incertaine. L'indicateur MACD DIF (74,06) et DEA (75,1) ont formé un croisement baissier à des niveaux élevés, avec l'histogramme légèrement négatif (-2,08), indiquant un essoufflement de la dynamique haussière. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 3 570-3 650.

Contexte macroéconomique :Un diplomate pakistanais a déclaré que les négociations américano-iraniennes avaient « atteint une impasse » avec des progrès « très lents ». Les États-Unis restaient déterminés à maintenir leur blocus naval contre l'Iran, tandis que l'Iran considérait le blocus américain comme un obstacle à sa participation aux négociations, déclarant que parvenir à un accord avec les États-Unis prendrait du temps et qu'« il ne fallait pas se précipiter » sur la question des négociations. Les voies maritimes traversant le détroit d'Ormuz restaient étroitement verrouillées, posant de graves défis à l'« artère vitale » de l'énergie mondiale et des chaînes d'approvisionnement. Le Fonds monétaire international a émis un avertissement sévère selon lequel, si le conflit persistait pendant des mois, la croissance économique mondiale en 2026 pourrait se réduire à 2 %.

Fondamentaux :Les marchés hors Chine continuaient d'être affectés par les perturbations géopolitiques, la navigation à travers le détroit d'Ormuz n'étant toujours pas pleinement rétablie. Combiné aux réductions de production en cours dans les fonderies d'aluminium au Moyen-Orient en raison de l'impact de la situation régionale, le déficit d'approvisionnement du marché mondial de l'aluminium s'est encore intensifié, et les fondamentaux de l'aluminium hors Chine présentaient un écart offre-demande relativement significatif. Cette semaine, la structure des primes Cash-3M de l'aluminium au LME a continué de se redresser, avec un écart de prix rebondissant à 57,07 $/t. Parallèlement, les stocks d'aluminium au LME ont poursuivi leur tendance au déstockage, les stocks totaux revenant à un niveau relativement bas de 378 800 t, apportant un soutien solide aux prix de l'aluminium hors Chine. Côté marché chinois, le taux d'exploitation global des entreprises de transformation en aval a reculé cette semaine. Combiné au niveau élevé actuel des prix de l'aluminium, cela a freiné dans une certaine mesure l'enthousiasme des entreprises en aval pour l'enlèvement de marchandises. De plus, certains lingots d'aluminium dans la zone de Wuxi étaient encore en attente de mise en entrepôt, créant des engorgements visibles. Les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont enregistré une reconstitution de stocks de 12 000 t en glissement hebdomadaire cette semaine, et la question de savoir si le point d'inflexion des stocks se matérialisera comme prévu nécessite encore un suivi et une vérification continus.

Marché de l'aluminium primaire :Hier matin, le contrat SHFE aluminium 2605 a fluctué à la baisse, avec des prix matinaux globalement supérieurs à ceux de mercredi. Sous l'effet de la hausse des prix de l'aluminium, les utilisateurs finaux ont principalement procédé à des achats en flux tendu. Les offres des vendeurs sont restées fermes, et les transactions courantes du marché se sont concentrées dans une fourchette allant du prix de l'aluminium A00 SMM moins 10 yuans/t au prix moyen. Hier, l'indice de sentiment d'expédition sur le marché de l'est de la Chine était de 3,42, en hausse de 0,06 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 3,26, en baisse de 0,01 en glissement mensuel. Avec l'approche du week-end et du congé de la Fête du travail, certains négociants ont commencé à constituer des stocks par anticipation, et après la réduction des quotas de facturation, les marchandises avec des factures datées de ce mois sont devenues rares sur le marché. L'activité commerciale sur le marché de la Chine centrale s'est intensifiée ces derniers jours. Cependant, les entreprises de transformation en aval avaient encore une faible acceptation des prix élevés de l'aluminium, préférant conclure des transactions à des prix plus bas. La fourchette de prix de transaction réelle se situait principalement entre le prix de la Chine centrale plus une prime de 20 yuans et le prix de la Chine centrale moins une décote de 10 yuans. Hier, l'indice de sentiment d'expédition sur le marché de la Chine centrale était de 2,82, en baisse de 0,02 en glissement mensuel ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,4, stable en glissement mensuel.

Déchets d'aluminium :Hier, l'aluminium primaire au comptant a augmenté de 10 yuans/t par rapport au jour de bourse précédent, tandis que les prix du marché des déchets d'aluminium sont restés globalement stables. Côté écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 23 avril, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets de profilés d'aluminium mélangés sans peinture à Foshan était de 2 748 yuans/t, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium broyés compactés était de 1 888 yuans/t. Côté offre, le renforcement de la réglementation sur la facturation inversée et la suppression des remboursements de taxes ont entraîné une offre conforme facturée tendue. Côté importations, les importations de déchets d'aluminium en mars ont atteint 197 300 tonnes, en hausse de 44,75 % par rapport au mois précédent, mais les négociants à l'importation sont devenus de plus en plus prudents dans leur sentiment d'achat en raison de la hausse continue des prix au LME, et les importations devraient reculer à l'avenir. Côté demande, la haute saison « Mars d'or, Avril d'argent » a vu des reprises de production divergentes — le segment des déchets d'aluminium de tension a acheté selon les besoins et fonctionné avec de faibles stocks, les transactions étant dominées par la demande rigide et un fort attentisme, tandis que le segment des déchets d'alliages d'aluminium corroyé a bénéficié d'un certain soutien lié au stockage de haute saison, mais de portée limitée. Globalement, les contraintes réglementaires côté offre ne devraient pas s'assouplir à court terme, l'offre conforme tendue combinée à la rétention des détenteurs a fourni un soutien, et la probabilité croissante d'un recul des importations ultérieures intensifiera davantage la situation de tension de l'offre. Côté demande, la divergence entre les déchets d'aluminium de tension et les déchets d'alliages d'aluminium corroyé en aval est restée inchangée, et les fluctuations des prix de l'aluminium ainsi que le manque de commandes ont continué de freiner la volonté d'achat. À court terme, les perspectives incertaines des conflits américano-iraniens, l'offre conforme tendue et le recul attendu des importations de déchets d'aluminium soutiendront la bonne tenue des prix des déchets d'aluminium.

Alliage d'aluminium secondaire :Côté marché spot, le marché de l'ADC12 est resté stable hier. Affecté par l'évolution latérale des prix de l'aluminium, le côté coûts manquait d'orientation directionnelle claire, et les entreprises avaient généralement peu de volonté d'ajuster les prix ; parallèlement, la demande en aval restait faible avec un suivi insuffisant des commandes, exerçant une certaine pression sur les prix. Dans un contexte d'offre et de demande atones, l'attentisme sur le marché s'est intensifié, les transactions étant dominées par la demande rigide. À court terme, les prix de l'ADC12 devraient continuer à évoluer latéralement, et les tendances ultérieures devront se concentrer sur les fluctuations des prix de l'aluminium et le sentiment d'achat en aval à l'approche du congé du 1er mai.

Résumé du marché de l'aluminium :Les négociations au Moyen-Orient ont connu des rebondissements et des revers, et les risques géopolitiques n'ont pas été entièrement dissipés, mais l'écart d'offre hors Chine qui continue de se creuser et les retraits réguliers des stocks au LME ont conjointement soutenu la bonne tenue des prix de l'aluminium au LME ; en Chine, les stocks sociaux de lingots d'aluminium sont restés à des niveaux élevés, et la vigueur de la reprise de la demande ainsi que le rythme de déstockage sont devenus les variables clés influençant les tendances des prix au SHFE.

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