« La flambée des prix du cuivre alimente l'incertitude du marché, l'offre et la demande stagnent dans un climat attentiste »

Le marché des déchets de cuivre a fonctionné cette semaine sous l'impulsion d'une forte hausse des prix du cuivre tirée par les facteurs macroéconomiques. Les prix à terme et au comptant ont progressé de concert, mais la divergence croissante de sentiment et de comportement entre les acteurs en amont et en aval de la chaîne industrielle a conféré au marché un caractère complexe que l'on peut qualifier de « transactions portées par les prix dans un contexte fondamental offre-demande inchangé et faible ». Du côté de l'offre, une contraction structurelle coexistait avec un attentisme généralisé. Dans le segment des déchets de cuivre, la propension des fournisseurs à vendre s'est nettement réchauffée à mesure que les prix du cuivre grimpaient, avec une reprise des expéditions — notamment après le franchissement du seuil de 100 000 yuans, incitant certains fournisseurs à prendre leurs bénéfices à des niveaux élevés. Cependant, à mesure que les prix continuaient de monter, les anticipations haussières des fournisseurs ont ravivé une tendance à la rétention, la plupart préférant stocker en attendant de nouvelles hausses. En conséquence, l'offre réellement en circulation sur le marché n'a pas augmenté de manière significative malgré la hausse des prix. Parallèlement, le secteur de la production de barres de cuivre secondaire a subi des chocs d'approvisionnement plus directs. Selon une enquête de SMM, certaines entreprises de l'est de la Chine ont choisi d'arrêter la production et d'adopter une posture attentiste en raison de nouvelles incertitudes liées aux politiques locales, tandis que des entreprises du centre et du sud-ouest de la Chine ont été contraintes de réduire leurs jours d'exploitation sous la pression de la conformité fiscale. Cela a directement entraîné une baisse hebdomadaire du taux d'utilisation des capacités de barres de cuivre secondaire à 4,94 %, la contraction active de l'offre devenant un facteur clé limitant la liquidité du marché.

Du côté de la demande, une contradiction manifeste entre « sensibilité aux prix » et « insuffisance de dynamique » était évidente. Bien que l'écart de prix moyen entre les barres de cuivre cathodique et les barres de cuivre secondaire se soit élargi de 410 yuans/t en glissement hebdomadaire pour atteindre 1 600 yuans/t, soulignant une fois de plus l'avantage théorique de coût des barres de cuivre secondaire et stimulant la volonté d'achat et d'enlèvement des entreprises de fils et câbles et des négociants en aval, les volumes de transactions réels sont restés limités. Cela s'expliquait principalement par trois contraintes : premièrement, le niveau absolu élevé des prix du cuivre a sévèrement comprimé la capacité et la volonté d'achat effectives des secteurs de consommation finale, les commandes limitées des utilisateurs finaux restreignant la durabilité de la demande. Deuxièmement, bien que les négociants aient montré un certain enthousiasme à l'achat, ils ont largement signalé que les entreprises de barres de cuivre secondaire avaient restreint les commandes acceptées en raison de difficultés de réapprovisionnement en matières premières, entravant la transmission de la demande. Troisièmement, le sentiment d'achat des entreprises en aval utilisant des déchets de cuivre a connu des fluctuations rapides — d'une observation prudente initiale, à une ruée vers l'achat pour reconstituer les stocks lors de la hausse continue après le franchissement de seuils clés, puis à un arrêt des achats par « vertige des sommets » alors que les prix continuaient de s'envoler. Ces fluctuations de sentiment ont donné à la libération de la demande un caractère pulsé, rendant difficile la formation d'un soutien stable. La rentabilité du secteur est restée critique. Selon les calculs du modèle SMM, la marge brute moyenne sur les ventes de barres de cuivre secondaire au cours de la semaine est restée profondément en territoire de perte à -698 yuans/t, tandis que la reprise de l'écart de prix entre métal primaire et déchets (l'écart entre le cuivre cathodique et les déchets de cuivre) a accusé un retard relatif. Cela reflétait l'ajustement lent des prix des déchets de cuivre TTC, soutenu par les coûts liés au taux de TVA dans le cadre de la politique de « facturation inversée », qui continuait de comprimer les marges de transformation en aval. Dans l'ensemble, le marché des déchets de cuivre fonctionne actuellement dans un bras de fer intense entre « stimulus des prix élevés » et « contraintes fondamentales faibles ». Bien que la hausse des prix du cuivre ait brièvement activé le sentiment de marché, les niveaux de prix élevés eux-mêmes ont supprimé l'intensité et la durabilité de la demande, tandis que la contraction de l'offre et la rigidité des coûts induites par les facteurs politiques constituaient des vents contraires à plus long terme. À court terme, les capacités dans les régions affectées par les politiques devraient difficilement se rétablir rapidement. Si l'offre continue de se contracter, cela pourrait pousser les prix des barres de cuivre secondaire à la hausse relative, entraînant ainsi une pression de resserrement sur l'écart de prix actuellement élargi entre les barres de cuivre cathodique et les barres de cuivre secondaire. La sortie de l'impasse attentiste actuelle dépendra de la stabilisation du sentiment macroéconomique, d'une reprise substantielle des commandes des utilisateurs finaux et d'une clarification plus poussée des mesures détaillées de politique industrielle.