Effet papillon des conflits locaux : état actuel de l'industrie de l'oxyde de zinc sous double pression

SMM Actualités du 13 avril

Selon les données de SMM, le taux moyen d'utilisation des capacités d'oxyde de zinc en Chine s'est établi à 38,88 % au T1 2026, en baisse de 3,98 points de pourcentage en glissement annuel. Quelles en sont les raisons ?

Raisons principales

1. Les risques géopolitiques ont persisté fin janvier, entraînant une forte incertitude macroéconomique et une hausse des prix du zinc au-dessus de 25 000 yuans/tonne. Les utilisateurs finaux ont freiné leurs commandes sous la pression des prix, pesant sur les taux d'utilisation.
2. Le Nouvel An chinois 2026 est tombé à la mi-février, plus tard que l'année précédente. Les prix élevés du zinc ont perturbé le réapprovisionnement pré-vacances, laissant un fort attentisme. De nombreuses PME ont suspendu leur production de manière anticipée en raison de tensions de trésorerie et de commandes.
3. Certains producteurs d'oxyde de zinc ont prolongé leurs arrêts et maintenances pendant les vacances, réduisant davantage la production du T1.

Difficultés actuelles et perspectives

• Hausse des coûts, compression des marges

Les turbulences au Moyen-Orient ont perturbé l'approvisionnement en soufre et en acide sulfurique, faisant monter les prix de l'acide sulfurique et augmentant les coûts de production des producteurs d'oxyde de zinc actif. La concurrence intense a rendu difficile la répercussion des prix, comprimant sévèrement les bénéfices.

• Exportations sous double pression géopolitique

En tant qu'exportateur net, les exportations annuelles d'oxyde de zinc de la Chine restent inférieures à 20 000 tonnes. En 2025, 9 % (1 464 tonnes) de l'oxyde de zinc ont été expédiés vers le Moyen-Orient.

L'oxyde de zinc de qualité caoutchouc est largement utilisé dans les pneumatiques : 15 % des pneus TBR et 13 % des pneus PCR chinois ont été exportés vers le Moyen-Orient en 2025.

Une escalade supplémentaire au Moyen-Orient affecterait les exportations d'oxyde de zinc et de pneumatiques via des perturbations logistiques, des risques de règlement et un affaiblissement de la demande.

(Note : les statistiques sur les pneumatiques incluent les pneus rechapés.)

Globalement, le marché actuel de l'oxyde de zinc présente à la fois des opportunités et des défis.

Du côté des défis :

Les risques géopolitiques au Moyen-Orient ne se sont pas fondamentalement apaisés ; les prix du zinc et les coûts de l'acide sulfurique restent très volatils. La stabilité des canaux d'exportation vers le Moyen-Orient est incertaine. La concurrence acharnée par les prix bas au sein du secteur ne montre aucun signe d'autorégulation à court terme, accentuant davantage la pression sur les coûts et la tarification des entreprises.

Du côté des opportunités :

Premièrement, si des signes de désescalade apparaissent au Moyen-Orient, la demande d'exportation refoulée pourrait connaître une libération concentrée, déclenchant un marché de reconstitution des stocks par phases. Deuxièmement, au T1, les investissements en actifs fixes de State Grid et China Southern Power Grid ont augmenté respectivement de 37 % et 49,5 % en glissement annuel. En outre, les politiques chinoises de « reprise-remplacement » continuent de soutenir les secteurs automobile et des réseaux électriques, qui devraient maintenir une croissance solide et fournir un appui robuste à l'industrie de l'oxyde de zinc.