4.3 Résumé de la réunion matinale du SMM
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 2 avril, le contrat aluminium 2605 du SHFE a ouvert à 24 545 yuans/tonne, a atteint un plus haut intrajournalier de 24 795 yuans/tonne et un plus bas de 24 500 yuans/tonne, avant de clôturer à 24 710 yuans/tonne, en baisse de 10 yuans/tonne par rapport à la clôture précédente, soit -0,04 %. L’analyse technique montre que les moyennes mobiles de court terme (SMA5 : 24 740,71 ; SMA10 : 24 630,53) se sont orientées à la baisse, indiquant un affaiblissement de la dynamique haussière à court terme. Les moyennes mobiles de moyen terme (SMA20 : 24 483,63 ; SMA40 : 24 431,25 ; SMA60 : 24 371,46) restent alignées de manière haussière, ce qui suggère que le support à moyen terme demeure. Sur le graphique en chandeliers de 4 heures, les barres rouges du MACD ont continué de se raccourcir (DIFF=107,48, DEA=11,76, STICK=191,45), signalant un nouvel essoufflement de la dynamique haussière. En termes d’intérêt ouvert, celui de la séance de nuit s’élevait à environ 236 000 lots, en baisse de 253 lots par rapport au relevé précédent. Le 2 avril, l’aluminium du LME a ouvert à 3 523,5 $/tonne, a atteint un plus haut intrajournalier de 3 525,5 $/tonne et un plus bas de 3 428,0 $/tonne, avant de clôturer à 3 465,5 $/tonne, en baisse de 1,76 % par rapport à la veille. En termes d’intérêt ouvert, celui de la séance de nuit s’élevait à environ 678 000 lots, en baisse de 5 318 lots par rapport au relevé précédent.
Contexte macroéconomique : Lors d’une conférence de presse régulière tenue le 2, He Yadong, porte-parole du ministère du Commerce, a déclaré, en réponse à une question sur les relations économiques et commerciales sino-américaines, que depuis l’an dernier, sous l’orientation stratégique de l’important consensus atteint par les deux chefs d’État, la Chine et les États-Unis avaient mené six cycles de consultations économiques et commerciales et obtenu une série de résultats dans ce domaine, apportant davantage de stabilité et de certitude aux relations économiques et commerciales bilatérales ainsi qu’à l’économie mondiale. (Haussier ★) Selon le CME FedWatch, la probabilité que la Réserve fédérale américaine relève ses taux de 25 points de base en avril était de 0,5 %, tandis que la probabilité d’un maintien des taux inchangés était de 99,5 %. D’ici juin, la probabilité d’une baisse cumulée de 25 points de base était de 6,0 %, celle d’un maintien des taux inchangés de 93,5 %, et celle d’une hausse cumulée de 25 points de base de 0,5 %. (Baissier ★)
Fondamentaux : Cette semaine, dans un contexte de hausse continue des prix de l’aluminium, le sentiment global de transaction sur le marché spot de l’aluminium a montré des divergences, avec une volonté de vendre généralement plus forte que la volonté d’acheter, et des disponibilités spot abondantes circulant sur le marché. Les primes spot de l’aluminium A00 SMM se sont quelque peu élargies en glissement hebdomadaire. En aval, le taux d’activité hebdomadaire des principales entreprises chinoises de transformation de l’aluminium a rebondi de 1,2 point de pourcentage sur une semaine, à 65,2 %. Dans l’ensemble, le marché a affiché une reprise lente et des divergences selon les segments. Le secteur dans son ensemble est resté dans une configuration de « reprise lente, basse saison en deçà des attentes », avec une marge de hausse limitée des taux d’activité à court terme.
Marché de l’aluminium primaire : En séance matinale, le contrat aluminium 2604 du SHFE a fluctué à la hausse, son centre de gravité se situant au-dessus de celui de la veille. Sous l’effet de prix élevés de l’aluminium, la volonté d’expédier était plus forte que la volonté d’acheter, tandis que les utilisateurs finaux en aval affichaient un faible appétit d’achat et que les disponibilités étaient relativement abondantes. Les transactions de marché se sont principalement concentrées sur des décotes de 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen de l’aluminium A00 SMM. Hier, sur le marché de l’est de la Chine, l’indice du sentiment d’expédition s’est établi à 3,43, en hausse de 0,02 sur un mois ; l’indice du sentiment d’achat a atteint 3,01, en hausse de 0,01 sur un mois. Les prix des contrats à terme sur l’aluminium sont restés à des niveaux élevés et, sur le marché du centre de la Chine, les opérateurs étaient globalement plus haussiers que baissiers. Bien que les commandes en aval n’aient pas suffi à soutenir un stockage excessif, les négociants sont restés relativement actifs dans leurs achats à des fins de couverture. Après la phase initiale, les vendeurs ont réduit leurs expéditions et les achats à des prix plus élevés ont augmenté, poussant continuellement à la hausse les cotations et les prix de transaction du marché. Au final, les prix de transaction effectifs sur le marché du centre de la Chine se sont inscrits entre une décote de 40 yuans par rapport au prix du centre de la Chine et une prime de 10 yuans par rapport à ce même prix. Hier, sur le marché du centre de la Chine, l’indice du sentiment d’expédition s’est établi à 2,79, en hausse de 0,03 sur un mois ; l’indice du sentiment d’achat a atteint 2,44, en hausse de 0,02 sur un mois.
Ferraille d’aluminium :Hier, l’aluminium primaire au comptant a progressé de 30 yuans/tonne par rapport à la séance précédente, tandis que le marché de la ferraille d’aluminium est resté globalement stable. Hier, le durcissement de la réglementation dans le cadre de la politique de « facturation inversée » est resté inchangé, les coûts de conformité dans le segment du recyclage de la ferraille d’aluminium sont demeurés élevés, et les disponibilités réelles de marchandises accompagnées de factures sont restées limitées. Du côté de la demande, la saison traditionnelle de forte consommation de « mars doré et avril argenté » a été inférieure aux attentes, et les entreprises utilisant des déchets, comme les producteurs d’alliages secondaires en aval, ont pour la plupart maintenu des achats au gré des besoins et des opérations à faibles stocks. Les prix élevés, conjugués à la poursuite de fortes fluctuations des prix de l’aluminium, ont continué de freiner l’enthousiasme d’achat des entreprises de valorisation des déchets, laissant les transactions globales du marché atones et prolongeant la tendance d’une « haute saison décevante ». Le marché des déchets d’aluminium devrait rester à des niveaux élevés et fluctuer à la hausse la semaine prochaine, avec une fourchette dominante pour les déchets d’aluminium déchiqueté tendu (prix basé sur la teneur en aluminium) attendue autour de 20 800-21 300 yuans/tonne (hors taxe). Du côté de l’offre, les politiques réglementaires telles que la « facturation inversée » ne devraient pas connaître d’assouplissement substantiel à court terme, et la faiblesse des volumes conformes, conjuguée à la poursuite de la rétention des marchandises par les chantiers, continuera d’apporter un soutien de fond aux prix. Du côté de la demande, la reprise de la haute saison a été inférieure aux attentes, l’élan de reprise des commandes terminales reste insuffisant, et le schéma d’achats au fil des besoins devrait se poursuivre. À court terme, il convient de suivre de près l’impact réel des conflits géopolitiques au Moyen-Orient sur les capacités mondiales des usines d’aluminium, les commandes terminales en aval et l’avancement de la mise en œuvre de la politique de facturation inversée, tout en restant vigilant face au risque de fortes fluctuations des prix de l’aluminium à des niveaux élevés.
Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, avant midi hier, le contrat d’alliage d’aluminium 2605 le plus échangé a reflué après une hausse rapide et a fluctué à la baisse. Après l’ouverture de la séance du matin, les prix ont rapidement augmenté et touché un plus haut intrajournalier de 23 795 yuans/tonne, avant de subir des pressions et de se replier. Une forte baisse intrajournalière a suivi, les prix tombant à un plus bas de 23 525 yuans/tonne, avant d’évoluer latéralement à bas niveau dans l’après-midi. À la clôture de la mi-journée, le contrat était coté à 23 660 yuans/tonne, en baisse de 70 yuans par rapport au prix de règlement de la séance précédente, soit un recul de 0,29 %. Sur le marché au comptant, les prix de l’ADC12 sont restés globalement stables hier, avec un petit nombre d’entreprises abaissant légèrement leurs cotations. Hier, les fluctuations des prix de l’aluminium se sont resserrées, avec un soutien limité du côté des coûts. Les entreprises manquaient généralement de volonté pour ajuster activement leurs prix, et la plupart ont maintenu des prix stables tout en adoptant une attitude attentiste. Du côté de la demande, les performances en aval n’ont pas encore montré d’amélioration nette, et certaines entreprises ont des attentes relativement prudentes, voire légèrement pessimistes, pour la demande d’avril. Dans un contexte d’affaiblissement du soutien des coûts et de divergence des anticipations de demande, les prix de l’ADC12 devraient continuer à évoluer à l’horizontale dans une fourchette étroite à court terme.
Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques macro-géopolitiques sur le marché mondial de l’aluminium continuent de s’intensifier, les primes de risque restant à des niveaux élevés et devenant la variable centrale qui domine le sentiment du marché. Sur le plan fondamental, du côté de l’offre, l’approvisionnement hors de Chine a été directement affecté par les conflits géopolitiques, plusieurs entreprises d’aluminium du Moyen-Orient ayant réduit leur production. Récemment, EGA aux Émirats arabes unis et Alba à Bahreïn ont été successivement touchées par des attaques de missiles, endommageant leurs installations de production. L’ampleur des dégâts fait encore l’objet d’une évaluation complète, et le marché s’attend généralement à d’importantes réductions de production, voire à des arrêts, ce qui renforce les anticipations d’un déficit mondial d’approvisionnement en aluminium et accentue encore les inquiétudes concernant l’offre hors de Chine. Du côté de la demande, avril correspondant à la haute saison traditionnelle de consommation, les taux d’activité en aval continuent d’augmenter, et la part de l’aluminium liquide devrait encore progresser. Sur le plan des stocks, au début d’avril, bien que les sorties d’entrepôt de lingots d’aluminium en Chine se soient quelque peu renforcées au cours de la semaine écoulée, le point d’inflexion des stocks de lingots d’aluminium en Chine n’est pas apparu comme prévu. À l’heure actuelle, les stocks de lingots d’aluminium en Chine présentent une divergence marquée entre les principales régions de consommation, mais pendant la haute saison traditionnelle, l’évolution et les anticipations concernant la part de l’aluminium liquide en Chine restent relativement optimistes. En outre, avec l’effet conjugué du soutien de la demande rigide en aval et de perspectives favorables à l’exportation, le point d’inflexion de la tendance des stocks sociaux d’aluminium en Chine sera repoussé vers la mi-avril. Dans l’ensemble, l’enjeu central pour le marché à venir est de savoir si les principales alumineries du Moyen-Orient élargiront encore leurs réductions de production. Si ces réductions continuent de se concrétiser, elles fourniront un fort élan haussier aux prix mondiaux de l’aluminium. Avec le soutien attendu de la libération progressive de la demande de haute saison en Chine, les prix de l’aluminium devraient rester à court terme dans une phase de consolidation à un niveau élevé.
[Les informations fournies le sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y fier en remplacement de leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
