Le marché de l’étain s’est affaibli après avoir fluctué à des niveaux élevés, sous pression à court terme dans un contexte de facteurs haussiers et baissiers entremêlés [Résumé de la réunion matinale SMM sur l’étain]

Résumé de la réunion matinale SMM sur l’étain, 16 mars 2026

La semaine dernière, le marché de l’étain, en Chine comme à l’étranger, a évolué selon un schéma de fortes fluctuations à des niveaux élevés, suivies d’un déplacement baissier du centre de gravité. Le contrat étain le plus échangé sur le SHFE a oscillé à plusieurs reprises autour du seuil de 390 000 yuans, tandis que les contrats à terme sur l’étain du LME sont également restés moroses. Le sentiment haussier et baissier s’est entremêlé sur le marché, et les fluctuations des prix ont été fortement influencées par les changements de sentiment macroéconomique. Du point de vue des fondamentaux, le marché a conservé une structure d’équilibre tendu, mais les anticipations évoluent : du côté de l’offre, des attentes de reprise sont apparues, des progrès ont été réalisés dans le drainage des puits miniers profonds au Myanmar, les attentes de reprise de l’offre dans le pays ont eu tendance à se stabiliser, les exportations de l’Indonésie se sont progressivement redressées, et les fonderies chinoises devraient reprendre progressivement leur production en mars. La prime de sentiment auparavant injectée par les conflits géopolitiques s’est progressivement résorbée ; du côté de la demande, en revanche, la reprise a été relativement lente. Bien que les entreprises en aval des secteurs de la soudure et de l’électronique aient repris leurs activités les unes après les autres après les congés, la saison traditionnelle de consommation dite « mars d’or et avril d’argent » a été légèrement inférieure aux attentes. La transmission de la demande provenant de l’électroménager et de l’électronique en aval final a été relativement lente, les prix durablement élevés ont continué de freiner la volonté des entreprises de constituer des stocks, et les acteurs en aval ont principalement puisé dans leurs stocks et procédé à de petits achats au comptant selon les besoins immédiats, laissant les transactions globales sur le marché spot atones. Sur le plan macroéconomique, la solidité des données PMI aux États-Unis a accentué les pressions sur les prix, compliqué les anticipations concernant la trajectoire de baisse des taux de la Réserve fédérale américaine et soutenu le dollar. Dans le même temps, les tensions au Moyen-Orient ont fait monter les prix du pétrole et détourné les flux de capitaux, entraînant des revirements répétés du sentiment macroéconomique et aggravant les fluctuations du prix de l’étain. Compte tenu de la contradiction entre les attentes de reprise de l’offre et la faiblesse persistante de la demande physique, ainsi que des stocks d’étain relativement élevés en Chine et à l’étranger, les prix de l’étain manquaient d’un soutien suffisant à la hausse. À court terme, les prix de l’étain sur le SHFE devraient rester moroses et volatils, et leur centre de gravité pourrait progressivement se déplacer à la baisse. Les investisseurs doivent suivre de près le rythme réel de reprise de l’activité en aval, l’intensité de la demande de reconstitution des stocks, ainsi que les évolutions substantielles du côté de l’offre au Myanmar, en Indonésie et dans d’autres régions.