« La hausse des primes sur les barres de cuivre secondaire stimule la demande de cathodes de cuivre dans un contexte de tension de l’offre »

Depuis le 4 mars 2026, le fil machine de cuivre secondaire est passé à une prime de 200 à 400 yuans/tonne par rapport au contrat à terme le plus négocié. Dans le même temps, l’écart de prix entre le fil machine en cuivre cathodique et le fil machine de cuivre secondaire s’est fortement resserré, passant d’environ 1 200 yuans/tonne à près de 300 yuans/tonne, ce qui a largement fait perdre au fil machine de cuivre secondaire son précédent avantage économique de substitution. Dans ces conditions, de nombreux utilisateurs finaux, notamment les entreprises de fils et câbles, ont été contraints de se tourner vers le fil machine en cuivre cathodique, stimulant ainsi indirectement la demande de consommation de cuivre cathodique.

Récemment, les prix du fil machine de cuivre secondaire ont continué de se renforcer, principalement sous l’effet de deux facteurs. Premièrement, les coûts des matières premières ont nettement augmenté. Depuis l’ajustement normalisé des politiques locales de soutien industriel au second semestre de l’an dernier, les entreprises de fil machine de cuivre secondaire sont devenues plus prudentes dans leurs anticipations concernant les dispositifs budgétaires et fiscaux locaux à venir. Faute de précisions sur les modalités d’application, la plupart des entreprises ont choisi de rester à l’arrêt après le Nouvel An chinois 2026 et d’attendre en observant le marché, tandis qu’un petit nombre d’entreprises ayant repris la production se sont tournées vers l’achat de ferrailles de cuivre importées ou de ferrailles de cuivre taxées en Chine afin de maîtriser les coûts potentiels de conformité fiscale. Cela a entraîné une libération concentrée de la demande pour ces matières premières, une hausse progressive des taux de taxe sur facture, et, en définitive, une augmentation du coût global d’approvisionnement en matières premières fiscalement incluses. Deuxièmement, du côté de l’offre, la reprise a été lente. Affectées par l’incertitude entourant les politiques budgétaires et fiscales ainsi que par les préoccupations liées à la conformité des opérations, les entreprises ont globalement affiché une faible volonté de reprendre la production, avec des volumes d’achat de matières premières limités. Le taux d’activité du secteur est resté nettement inférieur à celui de la même période des années précédentes, entraînant une contraction marquée de l’offre de fil machine de cuivre secondaire. Sous le double effet de la « poussée des coûts » et de la « contraction de l’offre », les prix du fil machine de cuivre secondaire se sont progressivement éloignés de leur précédent schéma de décote pour passer à une prime par rapport aux contrats à terme.

Après la Fête des Lanternes, les entreprises en aval de fils et câbles ont globalement repris une production normale, mais la faiblesse de l’offre de fil machine de cuivre secondaire n’a pas permis de répondre à leur demande d’approvisionnement, les obligeant à accroître la part de leurs achats de fil machine en cuivre cathodique. Bien que les producteurs de fil machine de cuivre secondaire maintiennent actuellement des cotations avec prime, les transactions réelles montrent une divergence : le prix moyen final des transactions pour les entreprises terminales de fils et câbles s’est situé le plus souvent autour de la parité, tandis que les transactions au niveau des négociants se sont généralement conclues avec des décotes de 300 à 500 yuans/tonne. Cela indique que, si la marge de négociation sur les prix des barres de cuivre secondaires est insuffisante, les utilisateurs finaux comme les négociants se tourneront vers l’achat de barres de cathode de cuivre. Dans l’ensemble, dans un contexte de taux de taxe sur facture élevés pour les matières premières et d’un environnement politique qui reste flou, les prix des barres de cuivre secondaires devraient se maintenir à un niveau relativement élevé, et la relation de prix entre celles-ci et les barres de cathode de cuivre, ainsi que les choix d’approvisionnement des utilisateurs finaux, continueront de s’ajuster dynamiquement en fonction de l’évolution des coûts et de la structure de l’offre.