Les institutions alertent sur les risques de pénurie sur le marché mondial du cuivre, et le cuivre du LME ainsi que le cuivre du SHFE ont poursuivi leur hausse pendant la nuit [Résumé de la réunion matinale de SMM sur le cuivre]

Mercredi 11 mars 2026
Contrats à terme : pendant la nuit, le cuivre LME a ouvert à 13 104,5 $/t, puis son centre de gravité a reculé jusqu’à un plus bas de 13 003,5 $/t. Il a ensuite fluctué à la hausse, atteignant un plus haut de 13 096,5 $/t près de la clôture, avant de terminer à 12 919 $/t, en hausse de 1,37 %. Le volume des transactions a diminué de 9 254 lots par rapport à la séance précédente, à 22 000 lots, tandis que l’intérêt ouvert a augmenté de 1 035 lots, à 304 000 lots, reflétant principalement un renforcement global des positions longues. Pendant la nuit, le contrat cuivre SHFE 2604, le plus échangé, a ouvert à 101 430 yuans/t. Après avoir touché un plus bas de 101 200 yuans/t en début de séance, il s’est maintenu à un niveau élevé, a atteint un plus haut de 101 930 yuans/t près de la clôture, puis a terminé à 101 860 yuans/t, en hausse de 0,7 %. Le volume des transactions a reculé de 88 000 lots par rapport à la séance précédente, à 28 000 lots, tandis que l’intérêt ouvert a diminué de 1 780 lots, à 193 000 lots, reflétant principalement une réduction globale des positions courtes.
[Résumé de la réunion matinale SMM sur le cuivre] Actualités :
(1) Dans un contexte de perturbations de la production minière et d’impact des politiques tarifaires américaines, le marché mondial du cuivre métal fait face à de fortes tensions d’approvisionnement, plusieurs institutions avertissant de l’approche de risques de pénurie. Selon une étude de S&P Global publiée en janvier de cette année, d’ici 2040, le marché mondial du cuivre fera face à un déficit d’approvisionnement de 10 millions de tonnes, tandis que la demande devrait bondir à 42 millions de tonnes, soit environ 50 % de plus que les niveaux actuels. Parallèlement, ING prévoit qu’en raison des contraintes d’offre déjà présentes sur le marché, après un déficit de cuivre raffiné de 200 000 t en 2025, ce déficit s’élargira à 600 000 t en 2026.
Comptant :
(1) Shanghai : le 10 mars, les cotations au comptant SMM du cuivre cathodique #1 par rapport au contrat 2603 du mois en cours allaient d’une décote de 40 yuans/t à une prime de 40 yuans/t, avec un prix moyen à parité. En début de séance, le contrat cuivre SHFE 2603 a d’abord progressé avant de légèrement refluer. Il a ouvert à 100 910 yuans/t, puis a grimpé jusqu’à un plus haut de 101 620 yuans/t avant de se replier légèrement et de clôturer à 101 200 yuans/t. L’écart de prix en contango entre les contrats à terme de différentes échéances se situait entre 380 et 300 yuans/t, et la marge de profit à l’importation sur le contrat cuivre SHFE du mois en cours restait en territoire négatif, entre -440 et -350 yuans/t. À l’approche de la période de livraison, les décotes du cuivre au comptant à Shanghai devraient continuer à se resserrer régulièrement. Du point de vue de la structure du marché, l’élargissement de l’écart de contango entre les échéances a nettement renforcé la volonté des fournisseurs d’acheminer les marchandises vers les entrepôts de livraison. En particulier, les stocks du Jiangsu étaient principalement composés de warrants, et les fournisseurs préféraient procéder à la livraison plutôt que vendre sur le marché au comptant, ce qui a entraîné une persistance de la tension sur l’offre disponible, tandis que les primes au comptant dans le Jiangsu étaient légèrement supérieures à celles de Shanghai. Sous cet effet, les fournisseurs ont affiché une forte volonté de soutenir les prix dans la journée, et les offres de la deuxième séance de cotation ont été légèrement relevées, rendant les achats plus difficiles pour certaines entreprises en aval. Pour aujourd’hui, sous l’effet dominant de la logique de livraison, les primes au comptant à Shanghai devraient rester globalement dans la situation actuelle.
(2) Guangdong : le 10 mars, le cuivre cathodique #1 au comptant du Guangdong par rapport au contrat du mois proche était coté avec une prime de 120 yuans/t pour le cuivre de haute qualité, en hausse de 30 yuans/t ; une décote de 50 yuans/t pour le cuivre de qualité standard, en hausse de 60 yuans/t ; et une décote de 110 yuans/t pour le cuivre SX-EW, en hausse de 60 yuans/t. Le prix moyen du cuivre cathodique #1 du Guangdong s’est établi à 101 335 yuans/t, en hausse de 1 910 yuans/t par rapport à la séance précédente, tandis que le prix moyen du cuivre SX-EW a atteint 101 190 yuans/t, en hausse de 1 925 yuans/t par rapport à la séance précédente.
(3) Cuivre importé : Le 10 mars, le prix moyen des warrants est resté inchangé par rapport à la séance précédente ; le prix moyen des connaissements est resté inchangé par rapport à la séance précédente ; et le prix moyen du cuivre EQ (CIF, connaissement) a augmenté de 2 $/t par rapport à la séance précédente, les cotations se référant à des cargaisons dont l’arrivée est attendue de la mi-fin mars au début avril.
(4) Cuivre secondaire : À 11 h 30 le 10 mars, le prix de clôture des contrats à terme s’établissait à 101 200 yuans/t, en hausse de 1 370 yuans/t par rapport à la séance précédente ; les primes spot moyennes étaient de 0 yuan/t, en hausse de 45 yuans/t par rapport à la séance précédente. Le 10 mars, les prix de la ferraille de cuivre ont augmenté de 1 200 yuans/t en glissement mensuel, l’indice de sentiment de vente de ferraille de cuivre est monté à 2,34, et l’indice d’achat est tombé à 2,38. L’écart de prix entre le cuivre cathodique et la ferraille de cuivre était de 1 200 yuans/t, en hausse de 96 yuans/t en glissement mensuel. L’écart de prix entre le fil-machine en cuivre cathodique et le fil-machine en cuivre secondaire était de 570 yuans/t. Selon l’enquête de la SMM, les prix du cuivre ont fortement fluctué au cours des deux derniers jours, entraînant une tarification relativement désordonnée sur le marché de la ferraille de cuivre. Les fournisseurs ont écoulé leurs cargaisons à des prix élevés, mais la volonté d’achat en aval est restée moyenne, et les transactions globales intrajournalières ont été médiocres.
Prix : Sur le plan macroéconomique, Trump a envoyé des signaux d’ouverture à des négociations, mais l’Iran a déclaré que son nouveau guide suprême ne négocierait pas avec lui. Le marché a évalué ces messages contradictoires entre les États-Unis et l’Iran, et les prix du cuivre ont évolué de manière fluctuante. En outre, les États-Unis ont temporairement levé certaines sanctions liées au pétrole, atténuant les craintes d’inflation et soutenant les prix du cuivre. Sur le plan fondamental, du côté de l’offre, le cuivre domestique et les cargaisons importées sont restés abondants ; du côté de la demande, l’intérêt acheteur a été freiné par la hausse des prix du cuivre. Dans l’ensemble, dans un contexte d’incertitude liée aux risques géopolitiques, les prix du cuivre devraient aujourd’hui rester solides dans une fourchette fluctuante.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ce contenu comme substitut à leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec la SMM.]