Midea aborde la forte hausse des ventes en Europe et analyse l'« écart de température » amont-aval dans un contexte de mutations sectorielles.

Aperçu du secteur : l’« écart de température » entre l’essor des produits finis et la contraction des matières premières en amont
À la mi-2026, la chaîne industrielle des climatiseurs en Chine affiche un état de « chaud-froid mêlé » très tendu. D’un côté, les canicules à l’étranger et l’innovation produit ont porté les exportations chinoises de climatiseurs à des niveaux records ; de l’autre, le taux d’exploitation des entreprises de tubes et tuyaux en cuivre en amont a baissé pendant deux mois consécutifs, en mai et juin. Cet écart de température entre les données amont et aval met en évidence non seulement les difficultés passagères liées aux stocks élevés et aux coûts importants dans la chaîne, mais aussi les mutations profondes que la transformation de la structure des produits d’exportation entraîne sur la consommation de matières premières.Le groupe Midea a déclaré aujourd’hui aux médias : « La canicule a fortement stimulé la croissance des ventes, en particulier le climatiseur PortaSplit, qui est en rupture de stock dans certains canaux de distribution. »

Tubes et tuyaux en cuivre amont : forte pression sur les coûts et exportations divergentes, taux d’exploitation en baisse
D’après les données de SMM, la dynamique de production des fabricants chinois de tubes et tuyaux en cuivre a reflué depuis les sommets, et les attitudes de stockage sont devenues prudentes :
- Forte baisse du taux d’exploitation en mai : en mai, le taux d’exploitation des producteurs de tubes et tuyaux en cuivre s’élevait à 72,26 %, en repli de 8,01 points de pourcentage sur un mois et de 9,50 points sur un an. L’affaiblissement du taux d’exploitation s’explique principalement par la persistance des prix élevés du cuivre et des matières plastiques, qui ont sévèrement comprimé les marges bénéficiaires de l’ensemble de la chaîne, incitant les achats et le stockage en aval à plus de prudence.
- Double frein géopolitique et demande régionale : les conflits géopolitiques ont entraîné un net affaiblissement des commandes à l’exportation vers le Moyen-Orient ; parallèlement, le marché traditionnel européen des climatiseurs split est resté atone pendant la période habituelle de constitution de stocks avant l’été, autour du mois de mai, ralentissant les commandes traditionnelles de tubes et tuyaux en cuivre à l’exportation.
- Poursuite de la dégradation attendue en juin : en juin, le taux d’exploitation des producteurs de tubes et tuyaux en cuivre devrait encore reculer à 69,01 %, en baisse de 3,25 points de pourcentage sur un mois et de 4,64 points sur un an, la production globale passant sous la barre des 70 %.

 Produits finis en aval : les exportations européennes battent des records, toutes les sous-catégories en forte hausse
Contrastant avec l’atonie des matières premières en amont (tubes et tuyaux en cuivre), le marché grand public à l’étranger (en particulier en Europe) a connu une croissance explosive au deuxième trimestre :
- Les données macroéconomiques sur les exportations ont atteint un niveau record : selon les données de l’Administration générale des douanes de Chine, au premier semestre 2026, les exportations chinoises de climatiseurs vers l’UE ont atteint 3,76 milliards de dollars, en hausse de 43,2 % en glissement annuel, établissant un nouveau record pour la période. La part de marché des marques chinoises en Europe est passée de 27 % en 2023 à 41 %, devenant ainsi pour la première fois la première source d’approvisionnement en climatiseurs en Europe. - Les principaux marchés d’Europe occidentale ont vu leur croissance doubler : au cours des cinq premiers mois, la valeur des exportations chinoises de climatiseurs vers trois pays d’Europe occidentale – la France, les Pays-Bas et la Belgique – a doublé en glissement annuel ; les pays d’Europe centrale et méridionale tels que l’Espagne et l’Allemagne ont également enregistré une forte croissance à deux chiffres.
- Les acteurs de premier plan ont récolté des gains substantiels : * Groupe Midea : au premier semestre, les ventes globales de climatiseurs sur les marchés d’Europe occidentale comme l’Allemagne, la France, l’Espagne et le Royaume-Uni ont augmenté de plus de 70 % en glissement annuel.
- Gree Electric : dans certains pays européens (principalement la France, l’Italie et l’Espagne), en raison des températures élevées, les ventes réelles de climatiseurs de janvier à juin ont augmenté de plus de 40 % en glissement annuel.
- Résonance du marché : la forte performance à l’exportation s’est directement transmise au marché des capitaux. Le 29 juin, le secteur de l’électroménager a globalement surperformé le marché général. Les actions A de Midea Group (en hausse de près de 3 %) et les actions H (en hausse de plus de 5 %) se sont renforcées simultanément, tandis que Gree Electric (en hausse de plus de 2 %) et Hisense Home Appliances (en hausse de près de 5 %) ont réalisé des performances impressionnantes.

 Analyse approfondie de la logique : comment comprendre le « décalage chaud-froid » entre l’amont et l’aval ?
Les tendances apparemment contradictoires des données « chaudes » sur les exportations de produits finis et du « refroidissement » des taux d’utilisation des tubes en cuivre obéissent en réalité à une logique industrielle plus profonde :
1. Les changements dans la structure des catégories entraînent une baisse de la « consommation de cuivre par unité ». Dans la croissance du marché européen, les climatiseurs portables sans installation (comme le modèle PortaSplit promu par les fabricants nationaux, dont les ventes semestrielles en Allemagne ont dépassé 60 000 unités) ont vu leurs exportations augmenter de plus de 70 % en glissement annuel, devenant le segment de niche à la croissance la plus rapide. Une caractéristique clé des climatiseurs portables et mobiles est qu’ils ne nécessitent pas de longs tubes de connexion externes en cuivre, et certains modèles ont des conceptions d’échangeurs de chaleur internes plus compactes. Cette modification de la structure du produit se traduit directement par une situation où « la valeur des exportations de produits finis augmente fortement, mais n’apporte qu’un soutien limité aux tubes en cuivre à forte consommation ». Cela correspond également à une tendance émergente en amont : les commandes de tubes en alliage cuivre-nickel haute performance augmentent, et la tendance à la baisse de la consommation de cuivre par unité devient progressivement évidente.
2. Le déclin global des ventes intérieures freine le marché dans son ensemble. La principale demande des entreprises de tubes en cuivre repose toujours sur les vastes lignes de production nationales de climatiseurs destinées au marché intérieur. Les données montrent qu’en juin, les calendriers de production totaux des climatiseurs domestiques ont chuté de 18,9 % en glissement annuel. Parmi eux, les calendriers de production pour les ventes intérieures ont plongé de 23,3 % en glissement annuel, en raison de la double pression des stocks élevés dans les canaux et des coûts des matières premières, les producteurs contrôlant activement la production et le déstockage. Cet ajustement profond des calendriers de production intérieure annule complètement et submerge les avantages partiels apportés par les exportations en volume total. 3. Décalage temporel échelonné dans le cycle d’expédition. La flambée de la valeur des importations européennes au premier semestre correspondait à une planification concentrée de la production et à des expéditions anticipées des usines chinoises au premier trimestre et au début du deuxième trimestre. De mai à juin, le cycle de production concentré pour les exportations estivales vers l’hémisphère nord était en grande partie terminé, et la planification de la production à l’exportation a subi des pressions, la dynamique de la demande étrangère entrant progressivement dans une phase de digestion, ce qui a entraîné un recul saisonnier des taux d’exploitation des tubes en cuivre en amont.

 Perspectives du marché : Les conditions météorologiques extrêmes deviennent le principal catalyseur, avec l’intervention du marché de la maintenance secondaire
Bien que le taux d’utilisation des tubes en cuivre et les données de planification de la production en aval aient touché un point bas en juin, la chaîne industrielle a continué d’accumuler un élan de rebond :
- Les attentes de chaleur extrême devraient accélérer le déstockage : le phénomène El Niño cette année pourrait apporter des vagues de chaleur plus extrêmes que prévu. Une fois que les ventes au détail aux utilisateurs finaux augmenteront sur les principaux marchés de consommation comme la Chine, l’Europe et les États-Unis, les stocks élevés de climatiseurs seront rapidement absorbés, ce qui pourrait déclencher des commandes de réapprovisionnement échelonnées des fabricants d’unités complètes à la fin du troisième trimestre.
- Les commandes de tuyaux de maintenance connaissent une amélioration saisonnière : avec l’arrivée des pics de chaleur estivale, le fonctionnement intensif et la surcharge des climatiseurs stimuleront la demande de maintenance sur le marché existant. Bien que le taux d’utilisation des tubes en cuivre pour climatiseurs traditionnels devrait rester sur une légère tendance à la baisse par la suite, les commandes de tuyaux de maintenance pour climatiseurs sur le marché secondaire s’amélioreront relativement, offrant un coussin de survie crucial pour les entreprises de tubes en cuivre en amont.