3.9 Compte rendu de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : Vendredi dernier, le contrat d’aluminium SHFE le plus échangé a clôturé à 25 180 yuans/t, en hausse de 2,55 %. Le prix a nettement franchi l’ensemble des moyennes mobiles, avec la MA5 (24 682), la MA10 (24 302,5) et la MA20 (23 935,5) formant un alignement haussier standard, confirmant une tendance haussière claire à moyen terme. Sur l’indicateur MACD, le DIFF (262,37) et le DEA (135,19) ont accéléré à la hausse au-dessus de la ligne zéro, et l’histogramme s’est élargi à 254,36, signalant un renforcement continu de l’élan haussier. Les volumes ont fortement augmenté à 313 000 lots, reflétant une participation de marché soutenue. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium SHFE est de 25 200 à 25 800. L’aluminium LME a clôturé à 3 431 $/t, avec une fourchette intrajournalière de 3 277,5 à 3 449,5. Le prix a franchi toutes les principales moyennes mobiles (le système de moyennes mobiles est en alignement haussier ; bien que la valeur de la MA5 semble anormale, le graphique montre que le prix est nettement au-dessus des moyennes mobiles). Le DIFF (60,17) et le DEA (29,41) du MACD ont maintenu un croisement haussier au-dessus de la ligne zéro, avec un histogramme à 61,53, indiquant une tendance haussière saine. La fourchette de trading centrale recommandée pour l’aluminium LME est de 3 430 à 3 500.
Macro : Le président américain Trump a déclaré que l’Iran pourrait subir un « coup très lourd ». Il a indiqué qu’en raison des actions de l’Iran, les États-Unis « envisageaient sérieusement » d’élargir le périmètre des frappes, y compris certaines zones et certains groupes qui n’avaient pas été auparavant désignés comme cibles. Le président iranien Pezeshkian a prononcé un discours appelant à l’unité nationale pour défendre l’Iran et a déclaré que l’Iran ne se rendrait jamais sans condition. (Haussier ★) Mediterranean Shipping Company a indiqué qu’elle appliquerait une surtaxe d’urgence sur le carburant (bunker) à toutes les cargaisons expédiées depuis la Méditerranée et la mer Noire vers le sous-continent indien, la mer Rouge et l’Afrique de l’Est. (Haussier ★)
Fondamentaux : Côté offre, les nouveaux projets d’aluminium mis en service en Chine, en Indonésie et en Angola ont continué à monter en puissance, mais l’escalade du conflit géopolitique au Moyen-Orient pourrait avoir affecté la production ou les expéditions de certaines fonderies d’aluminium, et la production moyenne quotidienne devrait diminuer. Côté demande, après les vacances, à mesure que les acteurs en aval reprenaient progressivement leurs activités, la demande s’est redressée et la part d’aluminium liquide a nettement rebondi. Selon les données arrêtées à ce jeudi, la proportion hebdomadaire d’aluminium liquide a rebondi d’environ 8 points de pourcentage en glissement hebdomadaire. Les taux d’exploitation hebdomadaires en aval ont encore progressé. Plus précisément : les attentes de livraison des commandes du réseau électrique en mars étaient claires, et la demande de fils et câbles en aluminium s’est bien redressée ; la demande de can stock, d’automobile, de batteries et d’autres produits a continué de se redresser, entraînant une reprise des segments concernés ; la reprise de la demande dans la construction a été relativement lente ; à compter du 1er avril, les remboursements de taxes à l’exportation pour les produits photovoltaïques seront supprimés, et le taux d’exploitation relativement élevé de l’industrie PV devrait se maintenir jusqu’à la fin mars. Côté stocks, les stocks ont augmenté de 15 000 t lundi par rapport à jeudi dernier. La demande reste en phase de reprise, et la production de lingots de coulée en mars devrait rester à un niveau élevé. En outre, certains volumes n’ont pas encore été entreposés, et une partie des stocks de produits finis dans les fonderies d’aluminium n’a pas encore été expédiée vers les entrepôts sociaux. À court terme, la tendance à l’accumulation des stocks sociaux de lingots d’aluminium en Chine devrait se poursuivre, et le pic post-vacances devrait encore atteindre 1,35 à 1,4 million de tonnes.
Marché de l’aluminium primaire : En début de séance, l’aluminium SHFE 2602 a fluctué à la hausse, tandis que le centre des prix a fortement reculé par rapport à la séance précédente. Les entreprises de transformation en aval étaient optimistes quant aux perspectives des prix de l’aluminium et ont reconstitué leurs stocks de manière proactive, avec une forte volonté d’achat ; les traders se concentraient principalement sur les expéditions pour monétiser et réduire les positions ouvertes. Vendredi dernier, les transactions de marché se sont faites au prix moyen à +30 yuans/t. Vendredi dernier, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de l’est de la Chine était de 3,11, en hausse de 0,13 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,76, en baisse de 0,2 en glissement mensuel. Les vents favorables géopolitiques restent incertains, et les prix de l’aluminium ont cessé de monter et ont corrigé à court terme. Sur le marché de la Chine centrale, les traders sont restés fortement haussiers et ont eu tendance à profiter des replis pour acheter, tandis que les fournisseurs restaient pour la plupart en retrait avec une faible volonté de vendre. L’offre disponible était tendue, ce qui a poussé les primes à continuer d’augmenter. Les cotations sont passées d’une prime de 20 yuans avant l’ouverture à une prime de 50 yuans, tandis que les prix de transaction dominants finaux se situaient principalement autour d’une prime de 20 à 30 yuans. Vendredi dernier, l’indice de sentiment d’expédition sur le marché de la Chine centrale était de 2,66, en baisse de 0,1 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,41, en hausse de 0,01 en glissement mensuel.
Déchets d’aluminium : Les vents favorables géopolitiques ont continué de fluctuer, entraînant vendredi dernier un repli de l’aluminium au comptant de 670 yuans/t par rapport à la séance précédente, et le marché des déchets d’aluminium a reculé de concert. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium, au 6 mars, l’écart entre l’aluminium A00 et les chutes d’extrusion d’aluminium mélangées sans peinture à Foshan était de 3 418 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et les déchets d’aluminium déchiquetés « tense » était de 2 611 yuans/t. Après la Fête des Lanternes, les parcs de déchets d’aluminium domestiques et les entreprises en aval utilisant des déchets avaient globalement repris un rythme de production normal, mais la demande finale s’est redressée lentement et le réapprovisionnement effectif en matières premières a été inférieur aux attentes. Il est attendu que la semaine prochaine le marché des déchets d’aluminium se maintienne bien à des niveaux élevés, avec une fourchette dominante pour les déchets d’aluminium déchiquetés « tense » (prix basé sur la teneur en aluminium) autour de 20 300 à 20 900 yuans/t (hors taxes). Les commandes de production post-vacances se redressent progressivement et la libération de l’offre s’assouplit davantage, mais la reprise des commandes des entreprises de transformation en aval reste lente. Globalement, les transactions devraient rester atones et le bras de fer offre-demande à court terme va s’intensifier. Il convient de suivre de près l’impact du conflit États-Unis–Iran sur l’offre et le transport d’aluminium primaire, l’avancement de la reprise en aval et les évolutions des politiques de recyclage, et de rester vigilant face à l’augmentation des risques de volatilité des prix.
Alliage d’aluminium secondaire : Côté contrats à terme, le contrat d’alliage d’aluminium 2604 a d’abord baissé puis rebondi vendredi dernier. Il a ouvert en baisse en début de séance, a touché un point bas à 23 000 yuans/t puis s’est stabilisé et a rebondi, fluctuant à la hausse en séance et atteignant un plus haut intrajournalier de 23 465 yuans/t vers la mi-journée ; l’après-midi, il a reflué sous pression à des niveaux élevés et a légèrement reculé à la clôture, pour finalement s’établir à 23 280 yuans/t, en baisse de 1,81 % par rapport à la clôture précédente. L’intérêt ouvert a diminué de 375 lots, les fonds adoptant une posture prudente et l’élan haussier à court terme s’affaiblissant. Vendredi dernier, les cotations du marché ADC12 ont été abaissées sur l’ensemble du marché, le plus souvent de 200 à 400 yuans/t. Les ajustements de prix ont été principalement entraînés par un déplacement à la baisse du centre des coûts et un affaiblissement des achats en aval. Toutefois, dans un contexte de repli des prix, la réticence des négociants de déchets d’aluminium à vendre s’est accentuée, laissant une marge limitée pour une baisse des coûts des matières premières. Les entreprises ont globalement ajusté leurs prix avec prudence, et la plupart des producteurs sont restés haussiers sur les perspectives de marché. À court terme, soutenus par les coûts et dans un contexte de légère libération de l’offre, les prix de l’ADC12 devraient bien se maintenir. La tendance à moyen terme dépendra toujours de la reprise de la consommation finale. Si les commandes du secteur du moulage sous pression augmentent nettement, le centre des prix devrait encore se relever ; si la reprise de la demande est inférieure aux attentes, conjuguée à une poursuite de la hausse des taux d’exploitation côté offre, les prix passeront de niveaux élevés à une consolidation en rangeboundDu côté des importations, porté par une forte hausse des prix de l’aluminium au LME et un regain de la demande à l’étranger, les offres d’ADC12 outre-mer ont grimpé à environ 3 200 $/t, tandis que les hausses de prix domestiques sont restées relativement limitées, et la fenêtre d’importation est rapidement devenue déficitaire.
Résumé du marché de l’aluminium :Sur le plan macroéconomique, l’escalade des risques de conflit géopolitique au Moyen-Orient et la confrontation États-Unis–Iran ont accru les inquiétudes du marché quant à d’éventuelles perturbations de l’offre. Par ailleurs, l’imposition de surtaxes de transport maritime a renchéri les coûts logistiques, apportant un soutien haussier aux prix de l’aluminium. Sur le plan fondamental, bien que de nouveaux projets du côté de l’offre montent en puissance, le conflit au Moyen-Orient a déjà affecté la production et les expéditions de certaines usines d’aluminium ; la production moyenne quotidienne devrait reculer et les anticipations de contraction de l’offre se renforcent. Côté demande, une reprise accélérée après les fêtes a été manifeste : la part d’aluminium liquide a fortement rebondi, les taux d’activité en aval ont encore progressé, et la demande dans les segments du réseau électrique, des canettes, de l’automobile, des batteries et autres s’est bien redressée, tandis que la ruée sur les installations photovoltaïques a également apporté un soutien à court terme. Toutefois, la pression des stocks est restée présente. Les stocks ont continué d’augmenter cette semaine, et la production de lingots de coulée en mars est restée à un niveau élevé. La tendance à l’accumulation des stocks devrait se poursuivre, avec un pic post-fêtes pouvant atteindre 1,35–1,4 million de tonnes, limitant le potentiel de hausse des prix. Globalement, bien que les stocks sociaux domestiques continuent de s’accumuler, la situation géopolitique actuelle au Moyen-Orient demeure au centre de l’attention mondiale. Si le conflit se prolonge, les anticipations de resserrement de l’offre mondiale d’aluminium seront fortes, et les prix de l’aluminium disposeront d’un puissant élan haussier. À court terme, les prix de l’aluminium devraient bien se maintenir.
[Les informations fournies le sont à titre indicatif uniquement. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y substituer à leur propre jugement. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
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