Selon l'Agence de presse Xinhua, alors que le conflit entre les États-Unis et l'Iran s'intensifiait, le Corps des gardiens de la révolution islamique d'Iran a annoncé la fermeture du détroit d'Ormuz dans la soirée du 28 février. De nombreux propriétaires de pétroliers et négociants ont suspendu le transport à travers le détroit. C'est la première fois depuis plusieurs années que le principal canal mondial de transport d'énergie et de produits chimiques fait face à une suspension substantielle. En tant que « gorge » du commerce mondial du soufre, cette perturbation coupera directement les canaux d'exportation de soufre du Moyen-Orient et aura un impact en chaîne sur la production de MHP en Indonésie et sur l'industrie des engrais phosphatés en Chine, qui dépendent fortement des sources du Moyen-Orient.
I. Détroit d'Ormuz : le « canal vital » pour les exportations de soufre du Moyen-Orient est coupé, la capacité des itinéraires alternatifs est limitée
Le détroit d'Ormuz est le passage absolument central pour le commerce mondial du soufre, et sa fermeture aura un impact « d'ampleur » sur les exportations de soufre du Moyen-Orient.
1. Le commerce mondial du soufre dépend fortement de ce passage
Dans le commerce maritime mondial du soufre, 50 % des cargaisons (environ 20 millions de tonnes par an) proviennent de la région du golfe Persique et doivent être transportées via le détroit d'Ormuz vers le marché mondial. Les principaux pays exportateurs sont l'Arabie saoudite, les Émirats arabes unis, le Qatar, le Koweït et l'Iran.
2. Tous les principaux ports d'exportation sont bloqués
Les principaux ports d'exportation de soufre du Moyen-Orient — Ruwaïs aux Émirats arabes unis, Jubail et Ras al-Khair en Arabie saoudite, Ras Laffan au Qatar, Al Zour et Shuaïba au Koweït, et Bandar Imam Khomeini en Iran — doivent tous traverser le golfe Persique, puis le détroit d'Ormuz pour entrer dans l'océan Indien. La fermeture du détroit signifie que le soufre de ces ports ne peut absolument pas être chargé et exporté.
3. Capacité extrêmement limitée des itinéraires alternatifs
Bien qu'il existe des options pour contourner le détroit d'Ormuz, elles sont difficiles à exploiter à grande échelle :
Port de Fujairah, aux Émirats arabes unis : Situé à l'extérieur du détroit dans le golfe d'Oman, mais éloigné des principales zones de production du golfe Persique, avec des coûts de transport terrestre élevés et une capacité limitée, et il est difficile de donner la priorité au soufre en vrac en période de crise.
Ports saoudiens de la mer Rouge : Peuvent être transportés par voie terrestre jusqu'au port de Djeddah, mais le transport terrestre sur de longues distances fait face à des défis économiques et opérationnels significatifs.
II. MHP en Indonésie : Le soufre du Moyen-Orient comme source principale de matières auxiliaires, une perturbation logistique augmentera directement les coûts de production
En tant que site de production clé pour les matériaux nickel-cobalt d'énergie nouvelle (MHP) mondiaux, les projets HPAL en Indonésie dépendent fortement du soufre du Moyen-Orient. Cette perturbation aura un impact direct sur les coûts de production et la stabilité de l'approvisionnement en MHP.
1. Concentration élevée des importations de soufre en Indonésie
Selon les données douanières indonésiennes, plus de 75 % du soufre importé par l'Indonésie en 2025 provenait du Moyen-Orient. Cette structure d'approvisionnement hautement concentrée signifie qu'après la fermeture du détroit d'Ormuz, la source principale de matières premières pour les projets MHP en Indonésie est précisément coupée.
2. Demande rigide pour la production de MHP
Selon les moyennes de l'industrie, la production de 1 tonne de MHP nécessite environ 11,7 tonnes de soufre. Bien que des glissements de terrain récents dans un parc industriel indonésien aient perturbé certains projets, entraînant des opérations à faible charge et une demande en aval incertaine, d'autres projets MHP existants et nouveaux ont encore une demande rigide significative de soufre.
3. Mécanisme de transmission des coûts renforcé
Impact direct sur les coûts : SMM estime que la part du soufre dans les coûts de MHP a atteint 41 % en janvier 2026. Si les prix du soufre continuent d'augmenter en raison des perturbations de l'approvisionnement, le coût du soufre dans le MHP augmentera également, réduisant les marges bénéficiaires des projets.
Augmentation des coûts d'approvisionnement : Les acheteurs indonésiens seront contraints de concourir avec les acheteurs mondiaux pour des approvisionnements non moyen-orientaux limités. En même temps, l'augmentation des primes d'assurance et des coûts de transport dus aux détours accroîtra davantage le coût à l'arrivée.
III. Impact élargi sur les prix : L'accélération de l'épuisement des stocks de soufre en Chine fera encore plus monter les prix
En tant que plus grand importateur mondial de soufre, la Chine a une dépendance structurelle aux approvisionnements du Moyen-Orient. Cette perturbation aura un impact direct sur l'approvisionnement intérieur en soufre et la production de fertilisants phosphatés en aval, poussant encore plus les prix du soufre à la hausse.
1. Une dépendance extrêmement élevée aux importations
La dépendance externe de la Chine au soufre est restée longtemps entre 50 % et 53 %. Les données douanières montrent que en 2025, le Moyen-Orient représentait 56,2 % des importations de soufre de la Chine, ce qui signifie qu'au-delà de la moitié des logistiques d'importation de soufre sera perturbée.
2. Une demande rigide pour la préparation des cultures printanières
Actuellement, c'est une période cruciale pour la préparation des cultures printanières, où il y a une demande rigide de soufre pour la production d'engrais phosphatés. Les taux d'exploitation des entreprises de phosphate diammonium en aval restent élevés, avec des besoins de réapprovisionnement collectifs. Les appels d'offres se concluent généralement à un prix supérieur, et les commerçants ont une forte inclination à maintenir les prix fermes.
3. Un épuisement plus rapide des stocks, un approvisionnement alternatif limité
Selon Tonghuashun Finance, au 28 février, le stock total de soufre dans les ports chinois était de 1,7398 million de tonnes. Sur la base d'une consommation moyenne mensuelle de 1,4 à 1,5 million de tonnes pendant la période de culture printanière, l'inventaire actuel ne peut soutenir que 1,2 à 1,5 mois. En tenant compte des stocks d'usine et des marchandises en transit, la période de soutien s'étend à 1,5-2 mois. Si le blocus du détroit se poursuit, les stocks seront rapidement épuisés pendant la période de pointe de la culture printanière en mars-avril. Bien que des sources alternatives puissent être recherchées en Amérique du Nord, en mer Noire et en Asie centrale, la distance de transport accrue, les coûts de fret plus élevés et les contraintes contractuelles limiteront la vitesse de réapprovisionnement.
IV. Avertissements de risques en aval
1. Matériaux pour batteries de véhicules électriques : En tant que matériau brut central pour les précurseurs de cathodes ternaires, une augmentation des coûts de MHP sera transmise le long de la chaîne industrielle aux matériaux de cathode, aux cellules de batterie, affectant finalement le coût de fabrication des véhicules électriques.
2. Engrais phosphatés : 56 % des importations de soufre de la Chine font face à un risque de perturbation de l'approvisionnement, avec une épuisement rapide prévu des stocks portuaires nationaux pendant la période de pointe de la préparation des cultures printanières. Les prix du soufre sont susceptibles de battre leurs records précédents, impactant les prix des engrais phosphatés en aval, et finalement augmentant les coûts de production agricole.
3. La durée est la variable clé :
Si l'arrêt est de courte durée (1-2 mois) : L'impact se fera principalement sur les fluctuations des prix, que les entreprises peuvent gérer par des ajustements de stocks et des substitutions de matières premières.
Si l'arrêt est de longue durée (plus de 3 mois) : Cela entraînera une expansion continue du déficit d'offre. Certaines entreprises dépendant de contrats à long terme avec le Moyen-Orient pourraient connaître des pénuries de matières premières, une réduction des charges de leurs installations, voire des arrêts. Les chaînes mondiales de soufre et de l'aval subiront une restructuration profonde.
![[Analyse SMM] Revue du marché mondial de l'acier inoxydable – février 2026 : Chocs politiques et perturbations de l'offre se conjuguent](https://imgqn.smm.cn/production/admin/votes/imagesRoJOe20260302182134.jpeg)
![[Analyse SMM] Fermeture du détroit d'Ormuz : Perturbation de la chaîne d'approvisionnement en soufre et impact sur les coûts de l'entreprise MHP](https://imgqn.smm.cn/usercenter/OjGlE20251217171734.jpg)
