L'escalade militaire conjointe entre les États-Unis et l'Iran pourrait poser plusieurs chocs à la chaîne d'approvisionnement mondiale en aluminium primaire [Analyse SMM]

Le 28 février 2026, Israël et les États-Unis ont lancé conjointement des frappes militaires à grande échelle contre le territoire iranien. La forte détérioration de la situation géopolitique au Moyen-Orient s'est rapidement propagée au marché mondial des matières premières, exerçant des impacts multidimensionnels sur l'industrie mondiale de l'aluminium primaire (aluminium électrolytique), principalement reflétés par des perturbations de la chaîne d'approvisionnement et une hausse des coûts de production.

En ce qui concerne l'offre d'aluminium électrolytique, le conflit devrait avoir un double impact de « chocs directs plus retombées indirectes » : il menacera non seulement la capacité de production nationale en Iran, mais perturbera également la navigation dans le détroit d'Ormuz, affectant l'ensemble de l'industrie de l'aluminium au Moyen-Orient et perturbant davantage l'équilibre de l'offre mondiale.

I. Risque de fermeture ou de forte réduction de la production de la capacité d'aluminium électrolytique nationale de l'Iran

En tant que grand producteur d'aluminium électrolytique au Moyen-Orient, l'Iran avait une capacité installée de 660 000 tonnes et une production réelle de 620 000 tonnes en 2025, représentant environ 0,8 % du total mondial. Les récentes frappes militaires ont ciblé les infrastructures clés ; les dommages causés aux installations électriques et aux zones industrielles entraîneront l'arrêt total ou substantiel de la production des entreprises locales, réduisant potentiellement l'offre mondiale d'aluminium primaire de près de 600 000 tonnes par an. Couplées aux sanctions, la reprise de la production sera extrêmement difficile.

Plus important encore, l'industrie de l'aluminium électrolytique de l'Iran dépend fortement de l'importation d'alumine. En 2025, sa demande d'alumine a atteint environ 1,24 million de tonnes, tandis que la production nationale n'était que de 250 000 tonnes (répondant à 20 % de la demande), laissant 80 % à importer, principalement en provenance d'Inde. Si la guerre perturbe les ports et la logistique, l'importation d'alumine sera bloquée. L'offre nationale ne peut soutenir que 125 000 tonnes de production d'aluminium électrolytique, ce qui signifie qu'environ 80 % de la capacité s'arrêteront en raison de pénuries de matières premières, amplifiant davantage les chocs de l'offre.

II. Les risques de navigation dans le détroit d'Ormuz se répercutent sur les industries de l'aluminium des pays voisins

Le détroit d'Ormuz est le seul passage stratégique reliant le golfe Persique à l'océan Indien, gérant la majeure partie du commerce maritime de l'aluminium primaire du Moyen-Orient et des matières premières connexes. Sa sécurité maritime détermine directement le fonctionnement de l'industrie régionale de l'aluminium ; tout blocage entraînera une crise d'approvisionnement régionale et la transmettra à l'échelle mondiale.

Le Moyen-Orient est un hub mondial central pour la production et le commerce de l'aluminium primaire. En 2025, la capacité totale d'aluminium électrolytique de la région a atteint 6,92 millions de tonnes, avec une production réelle d'environ 6,85 millions de tonnes, représentant 9 % de l'offre mondiale d'aluminium primaire, et constitue l'une des principales bases mondiales de production d'aluminium électrolytique à faible coût. Selon les données de GTT, en excluant le commerce intra-moyen-oriental, les exportations d'aluminium primaire de la région ont totalisé environ 464 000 tonnes en 2025. Une fermeture du détroit d'Ormuz perturberait ces exportations, resserrant l'offre spot mondiale et exacerbant les inquiétudes d'approvisionnement.

En ce qui concerne les chaînes d'approvisionnement en matières premières en amont, le Moyen-Orient est un importateur net d'alumine avec une autosuffisance insuffisante. Les données de SMM montrent que la Turquie, l'Iran, l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis avaient une capacité d'alumine combinée de 5,15 millions de tonnes et une production réelle d'environ 4,8 millions de tonnes en 2025. La demande totale d'alumine pour la production d'aluminium électrolytique dans la région a atteint environ 13,75 millions de tonnes. Si le détroit est bloqué, l'alumine nationale ne peut soutenir qu'environ 2,49 millions de tonnes de production d'aluminium électrolytique (36 % de la production de 2025), laissant un déficit d'approvisionnement de 4,36 millions de tonnes (32 % de la demande totale). Cela mettrait environ 64 % de la capacité d'aluminium électrolytique du Moyen-Orient à risque de réduction ou d'arrêt de production en raison de pénuries d'alumine.

Il convient de noter que la production d'alumine dans des pays comme les Émirats arabes unis repose sur l'importation de bauxite. Un blocage du détroit couperait l'approvisionnement en matières premières pour le raffinage d'alumine régional, sapant davantage la production d'aluminium électrolytique. Outre les matières premières essentielles, le commerce transfrontalier de matériaux auxiliaires pour la fonte de l'aluminium serait également gravement perturbé, provoquant des retards de livraison et une augmentation des coûts, et limitant la production.

Par ailleurs, les risques maritimes augmenteront directement les taux de fret et les primes d'assurance contre les risques de guerre. Si les navires sont contraints de contourner par le cap de Bonne-Espérance, le temps de voyage augmentera de 10 à 15 jours, faisant grimper les coûts logistiques. Combiné à la flambée des prix de l'énergie mondiale déclenchée par le conflit, les coûts énergétiques des fonderies du Moyen-Orient augmenteront fortement, réduisant les marges bénéficiaires. Certains producteurs pourraient réduire leurs taux de production, retenir des stocks ou diminuer les exportations, resserrant ainsi davantage l'offre mondiale effective d'aluminium primaire.

Avertissement de risque

Le tumulte au Moyen-Orient déclenché par le conflit entre les États-Unis et l'Iran est devenu le principal cygne noir géopolitique pour le marché mondial de l'aluminium primaire, avec un potentiel de perturbation de l'offre de millions de tonnes et une augmentation des coûts de raffinage. Associé à l'aversion pour le risque, la volatilité des prix de l'aluminium pourrait s'intensifier. Il est nécessaire de prêter une attention continue aux risques tels que l'escalade du conflit, les blocus de détroits et les pénuries de matières premières, ainsi qu'aux chocs macroéconomiques supplémentaires sur les prix de l'aluminium. Les entreprises et les investisseurs devraient gérer prudemment les risques opérationnels et d'investissement découlant des fluctuations de la chaîne d'approvisionnement.