Principaux facteurs macroéconomiques à surveiller la semaine prochaine [Rapport hebdomadaire de la chaîne d'approvisionnement sidérurgique SMM]

Prévisions pour la semaine prochaine : Focus sur les perturbations macroéconomiques

Cette semaine, les métaux ferreux étaient en berne. Le premier jour après les congés, en raison de l'impact des événements risqués à l'étranger pendant les longs congés—principalement le projet des États-Unis d'imposer de nouveaux droits de douane sur environ six industries (y compris les grandes batteries, les pièces moulées en fonte et les raccords en fer, les tuyaux en plastique, les produits chimiques industriels, ainsi que les équipements de réseau électrique et de télécommunications) et l'escalade des tensions entre les États-Unis et l'Iran—le sentiment général du marché a considérablement fluctué, et les contrats à terme sur les métaux ferreux ont également touché des creux récents. En milieu de semaine, poussés par certaines aciéries de la région de Tangshan ayant reçu des avis de réductions volontaires d'émissions pendant les Deux Sessions, associés à l'assouplissement des restrictions sur l'achat de logements à Shanghai et aux rumeurs de politiques favorables au secteur immobilier pendant les Deux Sessions, les contrats à terme ont rebondi depuis leurs plus bas, avec des effets de résonance sectorielle significatifs. Cependant, à l'approche du week-end, aucune nouvelle politique favorable n'est apparue, et les contrats à terme ont de nouveau reculé. Sur le marché au comptant, la plupart des chantiers de construction pour les matériaux de construction ont repris le travail la semaine prochaine, entraînant une demande relativement stagnante, tandis que les tôles ont affiché des performances commerciales médiocres la première semaine après les congés en raison des contraintes sur les contrats à terme.

À court terme, selon le suivi de l'enquête SMM, la production quotidienne moyenne de fonte brute a augmenté de 7 700 tonnes par rapport à la semaine précédente, mais l'augmentation globale est restée en deçà des attentes en raison d'accidents imprévus dans certaines aciéries pendant les congés, affichant ensuite une tendance de croissance lente. Compte tenu de la possibilité de maintenance supplémentaire pendant les Deux Sessions, le soutien des matières premières reste relativement faible. Pour les produits sidérurgiques, les stocks des cinq principaux produits se sont accumulés après les congés, mais la pression des stocks est relativement contrôlable. Dans l'ensemble, les produits sidérurgiques finis restent dans un schéma fondamentalement faible. À l'approche des Deux Sessions, le centre d'intérêt des échanges de la semaine prochaine sera la perspective macroéconomique. Si les facteurs macroéconomiques apportent des nouvelles positives correspondantes, cela pourrait être une opportunité de réalisation des bénéfices, suivie d'une attention particulière à la « vérification de la demande » dans le secteur industriel.

Minerai de fer : Les prix ont continué de baisser la première semaine après les congés, pourraient légèrement rebondir la semaine prochaine

La première semaine après les congés, les prix du minerai de fer ont continué de baisser. La politique des « Sept Articles de Shanghai » a brièvement stimulé le sentiment du marché, mais l'impact n'a pas été durable. L'offre est restée élevée, la demande a rebondi lentement et les prix du minerai de fer ont poursuivi une tendance fluctuante dans le marasme. Pour la semaine prochaine, alors que les Deux Sessions sont sur le point de se tenir, les aciéries du nord de la Chine pourraient être confrontées à des restrictions de production motivées par la protection de l'environnement, et la production de fonte brute pourrait enregistrer une légère baisse. Cependant, étant donné que les stocks des aciéries continuent d'être consommés, la volonté de réapprovisionnement devrait rebondir, et la demande globale de minerai de fer pourrait être maintenue. Du côté de l'offre, plusieurs cyclones devraient affecter l'Australie la semaine prochaine, ce qui pourrait à nouveau supprimer les expéditions de minerai de fer en provenance d'Australie ; associé aux faibles prix actuels du minerai, qui pourraient inhiber les expéditions de certaines mines non principales à coût élevé, les expéditions globales devraient connaître une contraction phasée. D'un point de vue macroéconomique, en tant que première année du 15e plan quinquennal, les attentes du marché concernant des politiques favorables pendant les Deux Sessions persistent. Sur cette base, SMM prévoit que les prix du minerai de fer pourraient légèrement rebondir la semaine prochaine, mais compte tenu de la suppression due au schéma d'excès d'offre à long terme et du fait que la reprise de la demande finale est encore en période de vérification, l'espace de rebond devrait être limité.

Coke : les fondamentaux se sont progressivement affaiblis, le prix face à une réduction attendue

Du côté de l'offre, les cokeries ont maintenu un rythme de production normal avec des opérations stables, mais avec l'approche des Deux Sessions, certaines régions ont émis des avis de réduction volontaire des émissions, conduisant à des attentes d'une légère baisse de l'offre de coke. De plus, les transports entravés pendant le Nouvel An chinois ont causé une accumulation de stocks dans certaines cokeries, mais après les fêtes, le transport sur le marché a progressivement repris, atténuant la pression des ventes sur les cokeries. Du côté de la demande, affectées par les politiques environnementales, la plupart des aciéries de Tangshan et d'autres régions ont prévu des plans de maintenance, avec des restrictions de production d'environ 30 %, ce qui laisse prévoir une diminution de la production de fonte brute des aciéries et un affaiblissement de la demande rigide de coke. Associé à la baisse fluctuante des prix de l'acier au comptant, les aciéries ont adopté une approche prudente pour l'approvisionnement en coke, avec des arrivées contrôlées. Côté charbon à coke, la première semaine après les fêtes, les mines de charbon ont continuellement repris la production et les opérations, certaines mines précédemment suspendues revenant à une production normale. Cependant, les secteurs aval ont principalement consommé leurs propres stocks lors de la première semaine suivant les congés, restant prudents dans leurs achats de charbon à coke, et les prix des transactions aux enchères en ligne ont généralement baissé. Globalement, les fondamentaux de la coke se sont progressivement affaiblis, avec des réductions de prix attendues ; le marché de la coke pourrait évoluer en léthargie la semaine prochaine.

Ferraille : Offre et demande faibles, prix fluctuant dans une fourchette

Côté offre, contrainte par un rythme de reprise lent, le recyclage des matières premières et l'efficacité de transformation ne sont pas encore revenus à des niveaux normaux, les reprises complètes de production étant attendues après la Fête des Lanternes. Côté demande, les chantiers et les industries manufacturières n'ont pas pleinement repris le travail cette semaine, et les aciéries font face à une pression importante sur les livraisons de produits finis, supprimant davantage l'intensité des achats de ferraille, laissant le marché global dans un schéma d'offre et de demande faible. À l'avenir, l'offre et la demande rebondiront simultanément après la Fête des Lanternes, mais l'élasticité de la reprise côté offre sera probablement supérieure à celle de la demande. Combiné à des stocks élevés de produits finis freinant la reconstitution des stocks des aciéries, les prix de la ferraille devraient fluctuer dans une fourchette.

Barres d'armature : Absence de moteurs fondamentaux après les congés, sentiment dominant

Cette semaine, les prix des barres d'armature se sont consolidés, le prix moyen national actuel étant de 3 135 yuans/tonne, en baisse de 4 yuans/tonne par rapport à la semaine précédant les congés. Côté offre, à l'approche des Deux Sessions, certaines aciéries de la région du Hebei ont effectué des maintenances, mais l'impact réel sur la production des matériaux de construction a été limité, tandis que les aciéries à haut fourneau d'autres régions ont largement maintenu leurs niveaux de production précédents. De plus, les aciéries électriques ont progressivement repris leur production après le dixième jour du premier mois lunaire, donc la production augmentera régulièrement par la suite. Côté demande, les travailleurs de la construction en aval sont largement revenus après la Fête des Lanternes, et les achats de demande normale nécessitent 1 à 2 semaines de préparation, donc la demande effective en aval n'a pas encore démarré à court terme, bien qu'une certaine demande d'achat spéculative ait été libérée cette semaine. Côté stocks, le stock total est en phase d'accumulation saisonnière post-congés ; bien que les données de stock en année lunaire soient supérieures au niveau de l'année dernière, le rythme d'accumulation est plus lent en glissement annuel, répondant relativement aux attentes du marché. Avant que la demande en aval ne se rétablisse, elle continuera dans la phase traditionnelle d'accumulation des stocks.

Tôle laminée à chaud : La reprise de la demande post-fête reste lente ; les prix des bobines devraient avoir une marge de récupération la semaine prochaine

Cette semaine, les prix de la tôle laminée à chaud ont d'abord augmenté puis baissé. Le contrat le plus négocié a clôturé à 3 215 aujourd'hui, en baisse de 0,25 % intrajournalière. Les prix spot dans les grandes villes ont fluctué de 10 à 30 yuans/tonne par rapport aux niveaux d'avant les fêtes, avec des transactions faibles. Les nouvelles du marché ont principalement tourné autour des restrictions de production et des attentes des Deux Sessions, mais celles-ci ont fourni une impulsion durable limitée au sentiment du marché. Après un regain à court terme, les prix des bobines se sont à nouveau affaiblis. En revenant aux fondamentaux, la production de tôle laminée à chaud a continué de se rétablir cette semaine. Cependant, l'enthousiasme des achats en aval post-fête ne s'est pas pleinement rétabli, et les négociants et clients avaient constitué des stocks d'approvisionnement avant les fêtes, conduisant à une demande nationale globalement faible. Côté stocks, les statistiques du SMM pour 86 entrepôts nationaux (grand échantillon) ont montré que le stock social total de tôle laminée à chaud a atteint 5,3775 millions de tonnes, en hausse de 1,1404 million de tonnes par rapport à la période précédant les fêtes, et en hausse de 31,57 % sur une base annuelle lunaire. Par région, les marchés avec une accumulation plus importante étaient le sud, l'est et le nord de la Chine. Les stocks d'usine ont également augmenté de 166 300 tonnes, portant le stock total à 6,7206 millions de tonnes, ce qui est élevé par rapport à la même période mais dans les attentes du marché. En résumé, les fondamentaux de la tôle laminée à chaud sont globalement faibles, offrant peu de marge de récit. L'accent à court terme devrait rester sur le rythme de la reprise de la demande en aval et l'impact des rumeurs macroéconomiques favorables. Le contrat le plus négocié devrait fluctuer entre 3 180 et 3 280 la semaine prochaine.

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