[Analyse SMM] Les prix du nickel fluctuent entre perturbations de l'offre indonésienne et volatilité du sentiment du marché

Cette semaine, les prix du nickel ont connu un repli après une hausse rapide, suivie d’une fluctuation autour des niveaux élevés. En début de semaine, portés par des perturbations de l’offre en Indonésie, les cours du nickel ont progressé simultanément sur les marchés intérieur et international, le nickel du LME retrouvant brièvement les 18 000 $/tonne. Toutefois, en milieu et fin de semaine, un dollar américain plus ferme et l’accumulation continue des stocks au LME ont exercé une pression à la baisse, entraînant une légère correction des prix. À la clôture de vendredi, le contrat nickel 2605 le plus traité sur le SHFE a clôturé à 140 980 yuans/tonne, affichant une hausse hebdomadaire de 3,46 % ; le nickel du LME a également progressé de plus de 3 % sur la semaine. Sur le marché au comptant, le prix moyen du nickel raffiné #1 SMM s’est établi à 143 450 yuans/tonne, en hausse de 2 550 yuans/tonne par rapport à la semaine précédente. La prime moyenne du nickel Jinchuan a atteint 8 300 yuans/tonne, en baisse de 1 000 yuans/tonne par rapport à la semaine précédant le Nouvel An chinois. Les écarts de prix (primes et décotes) des principales marques nationales de nickel électrolytique ont varié entre -600 et 300 yuans/tonne, affichant également un recul. L’activité au comptant est restée relativement modérée lors de la première semaine suivant la reprise post-festivités ; les acteurs du marché ont majoritairement adopté une attitude attentiste face à la hausse des cours, et avec une reprise progressive de certains consommateurs finaux, seules quelques entreprises ont procédé à leurs premiers approvisionnements juste-à-temps après les congés.

Sur le front macroéconomique, l’indice du dollar américain a légèrement progressé de 0,2 % cette semaine, et les avis divergent quant à la politique monétaire que pourrait adopter le futur président de la Fed, Warsh. Sur le plan géopolitique, les négociations entre les États-Unis et l’Iran ont progressé lentement ; bien que des divergences persistent, les deux parties se rapprochent d’un consensus sur certains points, des discussions techniques étant prévues le 2 mars. Les fluctuations répétées de la situation géopolitique continuent d’influencer l’appétit pour le risque des marchés. Sur le plan national, la banque centrale a poursuivi ses injections ciblées de liquidités via des opérations d’open market afin de maintenir la stabilité des conditions financières en fin de trimestre.

Côté stocks, les inventaires de la zone franche de Shanghai se sont établis à environ 2 200 tonnes cette semaine, stables par rapport à la semaine précédente. Les stocks sociaux domestiques s’élevaient à environ 77 000 tonnes, avec une accumulation d’environ 2 000 tonnes sur la semaine.

À court terme, les prix du nickel devraient entrer dans une phase de fluctuations. À la baisse, les perturbations d’approvisionnement en Indonésie et les anticipations d’un déficit de l’offre constituent un plancher, limitant la majeure partie des baisses ; à la hausse, des niveaux de stocks élevés persistants et une demande au comptant atone constituent des résistances évidentes à toute nouvelle progression. La fourchette de fluctuation centrale du contrat de nickel le plus négocié sur le SHFE la semaine prochaine est estimée entre 135 000 et 145 000 yuans par tonne.