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Mis à jour le : 25 février 2026 à 14:44 GMT+00:00
Points clés :
- L'argent étend sa cassure au-dessus de la MM 50 jours alors que l'élan haussier se renforce vers le sommet de février à 92,20 $.
- Une baisse de 31 % des stocks du COMEX alimente les craintes d'une pénurie physique croissante.
- Les stocks agréés d'argent tombent sous les 90 millions d'onces, suscitant des craintes de liquidité alors que l'intérêt ouvert dépasse le métal disponible par quatre fois.
L'argent s'envole grâce à des fondamentaux solides
est nettement plus élevé mercredi, poursuivant la cassure de vendredi au-dessus de la moyenne mobile 50 jours et le dépassement d'un niveau à 50 % à 83,61 $. L'élan créé par le mouvement technique et de nouveaux fondamentaux a ramené les spéculateurs. Malgré la force actuelle, les spéculateurs doivent encore surmonter le sommet principal du 4 février à 92,20 $ avant de se heurter à une zone de retracement majeure entre 92,87 $ et 99,66 $.
La pénurie d'approvisionnement sur le COMEX
Le facteur clé qui anime actuellement les cours de l'argent est un resserrement spectaculaire de l'offre physique sur le COMEX.
Le stock total d'argent a diminué d'environ 31 %, passant de 532 millions d'onces en octobre 2025 à 366,25 millions d'onces au 20 février. Plus important encore, les stocks agréés (la quantité d'argent réellement livrable contre les contrats à terme) sont tombés sous les 90 millions d'onces, un niveau psychologique, pour s'établir juste au-dessus de 88 millions d'onces.
Ceci est significatif car l'intérêt ouvert représente actuellement plus de 400 % du stock agréé disponible, créant un déséquilibre papier-physique extrêmement préoccupant, avec un risque très réel d'événement de liquidité si les détenteurs de contrats commencent à exiger sérieusement la livraison.
Mars pourrait être le point de rupture
Mars sera probablement le moment où toute cette pression atteindra son point de rupture. De nombreuses grandes sociétés de services financiers comme JP Morgan ont déjà émis un grand nombre de reçus de livraison de métaux précieux, suggérant une transition des simples contrats papier vers la sécurisation de métaux précieux physiques.
Les utilisateurs industriels ont des stocks limités et s'ils commencent également à demander la livraison, la demande pourrait être énorme. Les analystes ont souligné que l'argent à Shanghai se négocie déjà avec une prime de plus de 10 $ par rapport au cours spot occidental, ce qui démontre la tension du marché physique.
Je pense qu'il est important de noter que le récent recul des prix a principalement été causé par des raisons techniques, telles que les augmentations de marge du CME Group et la liquidation forcée d'acheteurs sur marge trop exposés.
Il n'y a pas eu de réelle baisse de la demande d'argent, car la consommation industrielle se poursuit à un rythme soutenu avec des augmentations limitées de la production des mines existantes, et de nombreuses grandes banques américaines détiennent encore un nombre important de positions courtes, ce qui laisse penser qu'elles freinent artificiellement les prix sur le marché papier avec ces positions.
D'un point de vue technique, la cassure au-dessus de la MM 50 ouvre la voie à un retest du sommet du 4 février, la zone de retracement majeure constituant le prochain niveau de résistance important. Si nous parvenons à dépasser le niveau clé de 90 $, cela pourrait signaler le début d'une nouvelle vague de momentum haussier ; pendant ce temps, le déficit structurel continuera de soutenir le plancher de prix à long terme.
Source :
![Les données confirment la tendance au ralentissement de l'inflation, avec des signaux hawkish de la Fed qui limitent la hausse [Analyse macro des métaux précieux SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/JMPtY20251217171734.jpeg)
