Les prix de l'argent connaissent une reprise en V lors du Nouvel An chinois 2026, portés par des facteurs mondiaux et les tensions commerciales

I. Tendances du marché international : Facteurs macroéconomiques et géopolitiques entraînent un rebond en V
Pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026 (du 13 au 23 février), le prix international de l'argent a été influencé par de multiples facteurs, incluant les politiques macroéconomiques américaines et les conflits géopolitiques au Moyen-Orient, affichant une tendance en V avec une baisse suivie d'une hausse. À la clôture du 23 février, le prix spot de l'argent à Londres s'établissait à 88,17 $ l'once, en hausse de 13,8 % par rapport au cours de clôture pré-vacances du 13 février, qui était de 77,46 $ l'once.

Cette évolution s'est déroulée en deux phases : Avant les vacances, un recul des actions américaines combiné à une réduction de la liquidité du marché a conduit les métaux précieux à continuer de baisser en début de semaine, l'argent et le platine tombant temporairement sous leur moyenne mobile sur 60 jours et l'or sous sa moyenne mobile sur 20 jours. Par la suite, une croissance du PIB américain au quatrième trimestre inférieure aux attentes a provoqué un rebond des métaux précieux, stoppant la baisse. Le vendredi 21 février, la Cour suprême des États-Unis a statué l'abrogation de la majorité des droits de douane précédemment imposés par l'administration Trump. Cependant, Trump a immédiatement annoncé une taxe supplémentaire de 10 % sur toutes les importations mondiales vers les États-Unis dans les 150 prochains jours, suscitant des craintes du marché quant à une escalade des frictions commerciales et un ralentissement économique. Associée à l'impasse des négociations américano-iraniennes pouvant aggraver la situation au Moyen-Orient, une aversion au risque accrue a entraîné une forte hausse intrajournalière des métaux précieux, l'argent menant les gains et effaçant toutes ses pertes antérieures.

II. Offre domestique : Maintien d'une production stable pendant les vacances, accélération de la déstockage post-vacances
Du côté de l'offre, les fonderies de cuivre, de plomb et de zinc ont maintenu une production normale pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026, assurant une offre stable d'argent raffiné. Les grandes entreprises de transformation en aval, telles que les producteurs de nitrate d'argent et d'alliages, ont généralement suspendu leurs activités pour les vacances. Seules quelques petites et moyennes entreprises de matériaux à base d'argent, de joaillerie et certains utilisateurs industriels avec des commandes urgentes sont restés opérationnels. Les facteurs vacances, combinés à des prix et des primes élevés de l'argent, ont conduit à une stagnation temporaire globale de la consommation en aval.

Bien que de nombreuses fonderies aient signalé une accumulation saisonnière des stocks d'usine après les vacances, la vitesse de déstockage en 2026 a été significativement plus rapide que les années précédentes. Certains fabricants ont transféré leurs stocks d'usine vers des entrepôts sociaux pour livraison ou les ont vendus directement aux primes du marché dès le premier jour de négociation après les vacances. Les niveaux de stocks des fonderies devraient progressivement revenir à une fourchette sûre.

III. Demande en aval : reprise de la demande d'investissement, prudence maintenue pour la consommation industrielleLa demande a affiché une divergence structurelle. Côté demande d'investissement, bien que les droits de douane sur l'or et l'argent aient été exemptés, l'impact des politiques sur les actifs en dollars américains et le regain de demande de couverture de risque ont tous deux bénéficié aux prix de l'or et de l'argent, et le marché a continué de réévaluer les politiques tarifaires de Trump. Sur le marché spot, la demande d'investissement physique pourrait déclencher à nouveau des achats de constitution de stocks en raison de la hausse des prix ; certaines entreprises en aval prévoyaient d'acheter des produits physiques auprès de la bourse après la livraison du contrat de février du SHFE, adoptant une attitude prudente d'attente face aux cotations actuelles à prime élevée.

Côté consommation industrielle, la forte volatilité des prix de l'argent début 2026 et la pression de liquidité due à la couverture causée par la hausse des marges de la bourse ont contraint les entreprises de transformation de matériaux contenant de l'argent à un dilemme : soit accepter des commandes au seuil de rentabilité pour maintenir les relations clients, soit arrêter la production pour limiter les pertes. Bien que les entreprises en aval aient repris leurs activités normales après les vacances, la plupart des entreprises industrielles n'ont pratiquement pas accepté de nouvelles commandes pendant la période des vacances. Après les vacances, les commandes de nitrate d'argent et de produits intermédiaires de transformation électronique et électrique devraient être faibles, tandis que les transactions spot seront principalement dominées par la reprise rapide de la joaillerie d'investissement et de la transformation des lingots d'argent. Les utilisateurs finaux industriels ont montré une faible acceptation des prix et primes élevés actuels, avec une volonté de commande prudente.

IV. Perspectives de marché

Après les vacances, le marché des métaux précieux a montré un schéma de chaleur localisée et de morosité globale. Outre continuer à se concentrer sur les perturbations des politiques macroéconomiques et les changements géopolitiques, deux facteurs clés nécessitent une attention particulière cette semaine : premièrement, l'évolution des primes spot après la livraison du contrat au comptant du SHFE ; deuxièmement, la possibilité de risques d'anomalie de prix renouvelés dans le contexte des faibles niveaux de stocks COMEX à l'étranger.