Perspectives post-fériées du marché de l'étain du SHFE : Déséquilibre offre-demande et jeu des prix malgré les fluctuations à des niveaux élevés [Compte-rendu de la réunion matinale de l'étain du SMM]

Procès-verbal de la réunion matinale sur l'étain du SMM, 24 février 2026

Pendant les vacances du Nouvel An chinois 2026 (du 15 au 23 février), le marché intérieur de l'étain du SHFE était fermé, tandis que les prix de l'étain au LME ont connu une forte volatilité. Les prix ont reculé après une hausse rapide avant les vacances : La semaine précédant le Nouvel An, les prix de l'étain ont fortement augmenté, portés par trois facteurs : les anticipations d'assouplissement macroéconomique outre-mer, la tension de l'offre intérieure et le réapprovisionnement de dernière minute avant les vacances. Cependant, le dernier jour de bourse avant les vacances (13 février), le contrat d'étain le plus traité du SHFE a clôturé à 365 400 yuans/tonne, plongeant de 7,05 % en une seule journée, influencé par des données américaines sur l'IPC meilleures que prévu renforçant les craintes de « taux élevés prolongés », un rebond du dollar américain, des arrêts de production généralisés avant les vacances dans les entreprises en aval et des sorties de capitaux par aversion au risque. Côté offre, en février, en raison des vacances du Nouvel An chinois, la plupart des grandes fonderies nationales ont effectué des arrêts de maintenance planifiés, et la production de lingots d'étain devrait diminuer. Bien que des attentes d'une reprise graduelle des importations de minerai en provenance du Myanmar existent, le durcissement des politiques de quotas indonésiens pose une contrainte rigide. Côté demande, après les vacances, alors que les négociants et les entreprises en aval (soudure, électronique, photovoltaïque) reprennent progressivement la production, les achats de dernière minute devraient se rétablir graduellement. Cependant, le niveau de prix absolu actuel de l'étain reste à des niveaux historiquement élevés, ce qui pourrait continuer à freiner la volonté et l'intensité du stockage des entreprises en aval, et le rythme de la reprise de la demande devrait être modéré. Après les vacances, l'étain du SHFE devrait continuer de connaître de fortes oscillations à des niveaux élevés. À la baisse, la tension de l'offre de minerai et les faibles stocks offrent un soutien solide aux prix ; à la hausse, la suppression de la consommation réelle par les prix élevés formera une résistance significative. Globalement, la fourchette centrale de transaction prévue pour le contrat d'étain le plus traité du SHFE après les vacances est de 360 000 à 400 000 yuans/tonne. Le marché doit surveiller de près la progression effective de la reprise de la production en aval après les vacances, la vigueur de la demande de réapprovisionnement et la mise en œuvre spécifique des politiques d'exportation de l'Indonésie.