Le sentiment macro se refroidit et le fret au comptant se consolide en parallèle, le contrat d'étain le plus négocié du SHFE devrait évoluer dans le marasme [Aperçu des contrats à terme sur l'étain du SMM]

Le 10 février, le contrat d'étain le plus négocié sur le SHFE a maintenu une tendance fluctuante, clôturant à 382 000 yuans/tonne dans l'après-midi, en hausse de 3,33 %. Sur le LME, le contrat d'étain à trois mois s'est également consolidé, coté actuellement à 48 985 dollars/tonne, en baisse de 1,67 %.

Le repli récent des prix de l'étain par rapport aux sommets a été motivé non seulement par une surchauffe du sentiment du marché et des pressions d'ajustement technique accumulées après la hausse soutenue précédente, mais aussi par des révisions duales des anticipations aux niveaux macroéconomique et sectoriel. D'une part, la nomination du président de la Fed est devenue un déclencheur direct d'un revirement des anticipations de liquidités, avec un renforcement des attentes d'un dollar américain plus fort, exerçant une pression sur l'ensemble des métaux non ferreux libellés en dollar. D'autre part, les anticipations à court terme concernant le développement de l'industrie de l'intelligence artificielle se sont relâchées. Précédemment, certaines entreprises liées à l'IA ont rapporté des rendements d'investissement inférieurs aux attentes, suscitant des craintes d'une « bulle de l'IA », le sentiment d'ajustement dans les secteurs technologiques connexes se propageant aux marchés amont des matières premières. L'étain, matériau clé dans les soudures de semi-conducteurs et les emballages avancés, voit sa demande narrative étroitement liée à l'industrie de l'IA, rendant la transmission du sentiment particulièrement significative. Ces deux facteurs combinés ont accéléré le rythme et l'ampleur du repli.

Sur le marché au comptant, à l'approche du Nouvel An chinois, la logistique est largement à l'arrêt et les différents maillons de la chaîne industrielle sont généralement entrés en période de congés. Parmi les producteurs aval, certains avaient déjà pris des congés anticipés durant la phase de prix élevés, tandis que d'autres ont complété leur restockage phasé lors du repli prix significatif précédent, résultant en une faible volonté d'achat actuelle. Les transactions au comptant sont atones, et le marché continue de maintenir des primes élevées en raison d'une circulation limitée des disponibilités physiques, mais les commandes réelles sont rares, présentant une situation typique de « prix sans marché ». Dans ce contexte, le marché montre globalement une tendance à fluctuer en faible volume. En prévision des congés, le marché est progressivement entré dans une phase de consolidation, et les fluctuations de prix pourraient se resserrer. Une attention particulière doit être portée aux évolutions des politiques macroéconomiques outre-mer, aux changements géopolitiques durant les congés, et au rythme de reprise aval après les congés.