Le contrat d'étain le plus échangé au SHFE a reculé après avoir atteint un plus haut historique, le sentiment macroéconomique se refroidit et les pressions fondamentales émergent [Compte-rendu de la réunion matinale sur l'étain du SMM]

Compte-rendu de la réunion matinale sur l'étain du SMM, 2 février 2026

La semaine dernière, les cours de l'étain sur les marchés intérieur et international ont affiché une tendance à de fortes fluctuations à des niveaux élevés. Le contrat d'étain le plus traité sur le SHFE a atteint un plus haut historique, et les contrats à terme sur l'étain du LME ont également franchi des points clés. Les fluctuations des prix ont été principalement tirées par les anticipations de liquidités macroéconomiques, les inquiétudes sur l'offre liées à la géopolitique, et les perspectives de demande pour l'étain dans des domaines tels que la puissance de calcul IA. Cependant, le sentiment macroéconomique a été très volatil, et le marché s'est refroidi après des hausses consécutives, les fonds réalisant des bénéfices, entraînant un repli des prix par rapport aux sommets. D'un point de vue fondamental, le marché dans son ensemble a présenté une dynamique d'offre et de demande atone. Du côté de l'offre, la plupart des fonderies devraient maintenir une production stable. Bien que la politique indonésienne du RKAB ne soit pas encore totalement clarifiée, l'activité de trading sur le JFX est devenue plus active, atténuant les craintes d'un déficit d'approvisionnement en provenance d'Indonésie en janvier-février. Par ailleurs, les attentes concernant la reprise de la production dans les zones minières du Myanmar et l'évolution des politiques d'exportation indonésiennes nécessitent encore une attention particulière. Du côté de la demande, les prix élevés continuent de fortement freiner la demande. Les entreprises aval de soudure et d'électronique adoptent généralement des stratégies de faible stock, procédant à des achats en juste-à-temps. Malgré l'approche du Nouvel An chinois, la demande de reconstitution des stocks pré-fête n'a pas atteint des volumes significatifs en raison de la pression des prix absolument élevés. Les transactions sur le marché au comptant sont atones, montrant souvent une situation de « prix sans marché ». De plus, l'électronique grand public traditionnelle est en saison creuse, et la demande dans des domaines tels que le photovoltaïque est affaiblie par le coût élevé des matières premières, ce qui se traduit par un soutien global limité à la consommation. Bien que des incertitudes telles que la géopolitique puissent encore apporter un soutien intermittent au sentiment du marché, le freinage de la demande réelle par les prix élevés, l'accumulation progressive des stocks visibles mondiaux, la possibilité d'une reprise de l'offre et l'affaiblissement marginal du sentiment macroéconomique constituent ensemble des pressions baissières potentielles pour le marché. Les prix de l'étain devraient maintenir une tendance fluctuante à court terme, le centre de la fourchette pouvant progressivement se déplacer vers le bas. Les investisseurs doivent surveiller de près les mouvements des fonds spéculatifs, les progrès de la reprise de l'offre en Indonésie, l'évolution des stocks mondiaux et la consommation réelle en aval.