[Analyse SMM] Remodelage des flux commerciaux du cuivre : Le nouveau paysage stratégique des matières premières de la Chine sur l'échiquier géopolitique

Selon les données de l'Administration générale des douanes, la Chine a importé 2,704 millions de tonnes métriques sèches (dmt) de minerai et concentrés de cuivre en décembre 2025, soit une augmentation de 7 % en glissement mensuel et de 7,2 % en glissement annuel. De janvier à décembre, les importations cumulées de minerai et concentrés de cuivre de la Chine ont atteint 30,365 millions de dmt, représentant une hausse cumulative de 7,8 % sur un an.

En ce qui concerne les importations par pays de janvier à décembre cette année, la Mongolie, la Fédération de Russie, le Chili, le Pérou et le Canada ont été les principales sources de croissance des importations. Les baisses des importations ont principalement concerné les États-Unis, le Kazakhstan, la Serbie et d'autres pays.

Mongolie : Bénéficiant de la croissance de la production de la mine de cuivre d'Oyu Tolgoi cette année, selon le rapport de production 2025 de Rio Tinto, la production supplémentaire de cuivre de la mine OT a atteint 130 000 tonnes métriques en 2025. Face à l'augmentation de la demande chinoise en concentrés de cuivre, les concentrés de cuivre mongols ont également afflué vers le marché chinois par transport terrestre pour approvisionner les fonderies du nord-ouest de la Chine. L'augmentation des concentrés de cuivre en provenance de Mongolie en 2025 s'est élevée à 520 000 dmt.

Chili : Les importations chinoises de concentrés de cuivre chiliens ont augmenté de 410 000 dmt en glissement annuel en 2025. Sur la base des données de production 2025 publiées par BHP et Antofagasta, cette hausse est principalement tirée par les augmentations de production de mines de cuivre telles qu'Escondida (hausse de 73 000 tonnes de contenu métallique sur un an) et Centinela (hausse de 58 000 tonnes de contenu métallique sur un an).

Pérou : Les importations chinoises de concentrés de cuivre péruviens ont augmenté de 430 000 dmt en glissement annuel en 2025. Selon les données de production 2025 publiées par MMG, cette croissance est principalement portée par les augmentations de production de mines de cuivre comme Las Bambas (hausse de 88 000 tonnes de contenu métallique sur un an).

Russie : En raison de facteurs géopolitiques et politiques internationaux, la Chine est le plus grand client de la Fédération de Russie pour le cuivre électrolytique et les concentrés de cuivre. Naturellement, l'excédent de concentrés de cuivre russe est de plus en plus exporté vers la Chine, approvisionnant les fonderies du nord et du nord-est du pays. La production supplémentaire de la mine de cuivre d'Udokan dans l'Extrême-Orient continue d'être libérée, avec de nouvelles augmentations des exportations vers la Chine. En 2025, les importations chinoises de concentrés de cuivre en provenance de la Fédération de Russie ont augmenté de 490 000 dmt.

Indonésie : Selon les estimations du SMM, la production indonésienne de concentré de cuivre a diminué de 442 000 tonnes métriques en contenu métallique en 2025 en raison d’un accident de production survenu à la mine de cuivre de Grasberg. Il est à noter que, malgré les dommages subis par la production de concentré de cuivre, les importations chinoises de concentré de cuivre en provenance d’Indonésie ont augmenté de 100 000 tonnes métriques sèches en glissement annuel en 2025. Le SMM estime qu’en raison de la forte teneur en or du concentré de cuivre de Grasberg, les fonderies chinoises privilégiaient auparavant les concentrés à faible teneur en métaux précieux lorsque le marché était bien approvisionné, tandis que les concentrés riches en métaux précieux étaient principalement destinés aux fonderies japonaises et coréennes. Les temps ont changé. Dans le contexte actuel de pénurie de matières premières, non seulement les options des fonderies sont limitées, mais les traders disposant de sources d’approvisionnement incluent également Grasberg dans leurs listes de livraison.

États-Unis : Affectées par la guerre commerciale sino-américaine, la Chine a imposé des droits de douane sur le concentré de cuivre originaire des États-Unis. En conséquence, les fonderies chinoises ont réduit leur demande de concentré de cuivre américain. Cette partie de l’offre s’est principalement reportée vers des pays comme le Japon et la Corée du Sud. En 2025, les importations chinoises de concentré de cuivre en provenance des États-Unis ont diminué de 340 000 tonnes métriques sèches en glissement annuel.

Kazakhstan : Les importations chinoises de concentré de cuivre en provenance du Kazakhstan ont diminué de 170 000 tonnes métriques sèches en glissement annuel en 2025. Le SMM estime que cela pourrait être dû à un incident de sécurité survenu plus tôt cette année dans une mine de cuivre de Kaz Minerals, créant un déficit d’approvisionnement pour la fonderie de Kazakhmys PLC. Par conséquent, le concentré de cuivre produit par Kaz Minerals a dû être prioritairement destiné à sa filiale Kazakhmys PLC, entraînant une réduction des importations chinoises de minerai de cuivre kazakh.

Dans le processus de restructuration dynamique du paysage mondial des ressources cuprifères, les changements observés en 2025 dans la structure des importations chinoises de concentré de cuivre reflètent profondément l’interaction entre l’offre régionale, les relations géopolitiques et les choix du marché. La croissance des importations en provenance de pays tels que la Mongolie, la Russie, le Chili et le Pérou bénéficie non seulement de l’augmentation de la production des grandes mines de cuivre locales, mais témoigne également des efforts stratégiques de la Chine pour renforcer les connexions ressources via le transport terrestre et les voies commerciales traditionnelles. Parallèlement, le recul des importations en provenance des États-Unis et du Kazakhstan est contraint par des facteurs tels que les politiques tarifaires et les ajustements internes de l’offre, soulignant la sensibilité géopolitique et l’élasticité des chaînes d’approvisionnement. Il est particulièrement notable que même si la production globale de l'Indonésie a subi des revers, la Chine a malgré tout augmenté ses importations de concentré de cuivre indonésien. Cela souligne le pragmatisme et la flexibilité dont font preuve les entreprises de fonderie dans le choix des matières premières pour assurer l'approvisionnement dans le contexte actuel de resserrement des matières premières. Ces changements ne sont pas seulement des variations numériques de l'offre et de la demande sur le marché, mais une illustration vivante de la chaîne industrielle mondiale cherchant un nouvel équilibre au milieu des fluctuations.