SMM 29 janvier :
D'un point de vue macroéconomique, à l'étranger, l'escalade des conflits militaires entre les États-Unis et l'Iran a accru les risques maritimes dans le détroit d'Ormuz, menaçant les flux de production et d'exportation d'aluminium des pays avoisinants, augmentant ainsi les risques pour le système commercial mondial de l'aluminium. Tôt jeudi 29 janvier, heure de Pékin, la Fed américaine a clôturé sa réunion de politique monétaire de deux jours, annonçant le maintien du taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,5 % à 3,75 %, conformément aux attentes du marché. La résilience des données économiques américaines a atténué les craintes inflationnistes. Sur le plan national, les politiques macroéconomiques 2026 se concentrent sur l'expansion de la demande intérieure, la campagne du ministère du Commerce pour stimuler la consommation apportant un soutien. La croissance des chaînes industrielles des véhicules électriques et des énergies propres bénéficie à la demande d'aluminium, mais les données faibles sur les prêts immobiliers ont exercé une pression à la baisse sur les cours. Le 28 janvier, le SHFE a annoncé l'ajout des marques de lingots d'aluminium « QY » de Xinjiang Qiya Aluminum & Power et « Geely Baimao » de Geely Baimao Group comme marques livrables, concernant une capacité combinée de 1,3 million de tonnes de trois usines, marquant une expansion significative du marché à terme de l'aluminium pour l'année. Parallèlement, des mesures récentes et intensives de contrôle des risques et de limitation des positions sur les métaux précieux comme l'or et l'argent ont déclenché des sorties de capitaux de ce marché. En tant que métal de base central, l'aluminium coté au SHFE est devenu une cible clé pour l'allocation de capitaux, injectant une impulsion financière cruciale dans la hausse des prix.
Sur le plan fondamental, côté offre, la production d'aluminium domestique et indonésienne a continué d'augmenter, la production moyenne quotidienne progressant régulièrement, maintenant la tendance haussière de l'offre. Les anticipations de réductions de production dans les raffineries d'alumine domestiques ont récemment augmenté, renforçant encore le sentiment haussier du marché. Côté coûts, les coûts en temps réel de l'aluminium sont restés globalement stables sur la semaine. Alors que les prix de l'aluminium ont atteint un nouveau record, le profit théorique en temps réel de l'aluminium a bondi de 1 137 yuans/mt sur la semaine pour atteindre 8 745 yuans/mt. Côté demande, les restrictions de production liées à la protection environnementale dans le centre de la Chine ont connu de nouvelles fluctuations, impactant significativement la stabilité de la production des entreprises aval de tôles, bandes et feuilles. De plus, la hausse consécutive des prix de l'aluminium a freiné l'enthousiasme pour la constitution de stocks en aval avant les vacances. Certaines entreprises d'échantillons d'extrusion d'aluminium avaient déjà commencé leur pause du Nouvel An chinois plus tôt, avec des taux d'activité régionaux reculant significativement. Cette semaine, le taux d'activité national de l'extrusion d'aluminium était de 44,3 %, en baisse de 5,1 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Les taux d'activité des matériaux de construction ont continué de baisser, indiquant une demande globalement faible. Certaines entreprises de l'est et du sud de la Chine commenceront progressivement leurs vacances la semaine prochaine, et les taux d'activité de l'industrie poursuivront leur tendance saisonnière à la baisse. Cependant, pour les profilés industriels, influencés par les ajustements des politiques de remboursement de la taxe à l'exportation pour les modules photovoltaïques et les batteries, les commandes pour les cadres photovoltaïques et les profilés de batteries ont bien performé, soutenant quelque peu les taux d'activité des entreprises. Simultanément, la baisse de la proportion d'aluminium liquide a encore amplifié la pression sur l'offre de lingots d'aluminium. Fin janvier, la proportion d'aluminium liquide dans les entreprises nationales d'aluminium a baissé de 2,25 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente pour s'établir à 72,64 %, soit une baisse de 3 points de pourcentage en glissement annuel par rapport à fin décembre. Cela équivaut à une augmentation théorique hebdomadaire du volume de lingots coulés de 25 000 tonnes, avec une augmentation mensuelle estimée à environ 100 000 tonnes, soit une hausse de plus de 10 % par rapport au mois précédent. Du côté des stocks, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales jeudi ont été enregistrés à 782 000 tonnes, une augmentation de 117 000 tonnes par rapport à fin décembre, avec un taux de croissance de 18,5 %, atteignant un niveau élevé par rapport à la même période sur les trois dernières années.
Dans l'ensemble, le renforcement anormal récent des prix de l'aluminium sur le SHFE est tiré par trois facteurs clés : premièrement, l'escalade des conflits géopolitiques entre les États-Unis et l'Iran a considérablement perturbé le commerce des produits en aluminium ; deuxièmement, dans le contexte des limites de position sur le marché des métaux précieux, il y a une tendance des capitaux à affluer vers le secteur des métaux de base ; troisièmement, les attentes de réductions de production dans les raffineries nationales d'alumine ont augmenté, stimulant davantage le sentiment haussier global du marché. Le front macroéconomique reste solide, et la logique d'un cycle d'assouplissement monétaire porté par les anticipations de baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine n'a pas changé. Parallèlement, la baisse consécutive à court terme de l'indice du dollar américain continue de soutenir les prix des métaux non ferreux. Du côté de l'offre, les projets d'aluminium nationaux et indonésiens continuent de monter en puissance de manière fluide, avec une production quotidienne moyenne augmentant régulièrement, maintenant la tendance à la croissance de l'offre. La performance du côté de la demande est faible, car les prix élevés de l'aluminium freinent l'envie d'achat des entreprises en aval, ce qui laisse présager une baisse des taux d'activité. Les transactions au comptant globales sont atones et empreintes d'attentisme. Associée à l'accumulation continue des stocks, la proportion d'aluminium liquide convertible ne cesse de diminuer, et le déséquilibre entre l'offre et la demande dans le secteur n'est pas encore résorbé efficacement. En résumé, la flambée actuelle du prix de l'aluminium sur le SHFE est motivée par des événements et alimentée par les capitaux, le sentiment des transactions sur le marché étant dans une phase d'euphorie. Par la suite, il convient de se méfier des risques de refroidissement du sentiment et de correction des prix en raison de multiples facteurs. SMM prévoit que les cours de l'aluminium maintiendront des fluctuations importantes à des niveaux élevés à court terme, le contrat d'aluminium le plus traité sur le SHFE devant évoluer dans la fourchette de 24 800 à 26 600 yuans/tonne la semaine prochaine, et l'aluminium LME entre 3 220 et 3 440 dollars/tonne.
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