D'un point de vue macro, les développements géopolitiques tels que les actions militaires américaines contre le Venezuela et le conflit russo-ukrainien en cours ont significativement stimulé la demande de valeurs refuges début 2026, fournissant un soutien à court terme aux prix des métaux précieux. À l'approche du week-end, plusieurs institutions ont émis des avertissements indiquant qu'en raison de la reconstitution annuelle imminente de l'indice Bloomberg des matières premières du 8 au 14 janvier, des ventes importantes à court terme sur l'argent pourraient exercer une pression accrue sur les cours de l'argent, freinant l'élan haussier à court terme des métaux précieux. Bien que les moteurs fondamentaux – tels que le cycle d'assouplissement continu de la Fed américaine et la demande rigide du secteur des énergies vertes – demeurent intacts, et malgré des corrections à court terme, les prix de l'argent à moyen et long terme devraient bien se maintenir. Les risques d'un repli à court terme après la forte hausse subsistent, les risques de liquidité du marché et les divergences de vues institutionnelles ajoutant à l'incertitude de la volatilité des prix.
[Données économiques]
Haussiers :
PMI manufacturier ISM des États-Unis pour décembre : réel 47,9, précédent 48,2, attendu 48,3
Stocks de pétrole brut de l'EIA américaine pour la semaine se terminant le 2 janvier : réel -3,832 millions de barils, précédent -1,934 million de barils, attendu 447 000 barils
Variation de l'emploi ADP des États-Unis en décembre : réel 41 000, précédent -29 000, attendu 47 000
[Marché au comptant] Sur le marché au comptant national de l'argent, la demande d'investissement pré-Nouvel An s'est estompée après les fêtes, tandis que les utilisateurs finaux industriels ont procédé à de faibles approvisionnements pour des besoins rigides. À l'approche du week-end, après que les fonderies aient livré les contrats à terme comme prévu, les primes au comptant ont chuté rapidement. En début de semaine, l'offre était tendue sur le marché au comptant ; les fonderies du Henan et du Yunnan ont relevé les primes TD à 150-200 yuans/kg avec des transactions limitées, et les négociants ont également principalement exécuté de petites commandes à des primes élevées. À Shanghai, de grandes fonderies ont occasionnellement signalé des primes TD de 200-350 yuans/kg pour les lingots d'argent, les offres à prime élevée étant principalement tirées par la demande d'investissement et les besoins rigides des utilisateurs finaux ayant une consommation mensuelle d'argent inférieure à 1 tonne. Vers le week-end, alors que les prix de l'argent évoluaient dans un mou, la demande d'investissement s'est refroidie à Shenzhen, certaines offres hors taxes étant négociées au pair avec le TD. À Shanghai, les cotations principales pour les lingots d'argent standard national contre TD sont tombées à 100-150 yuans/kg. La demande rigide industrielle pour des produits comme le nitrate d'argent et la soudure a activement recherché des cotations et négocié, entraînant une normalisation progressive des primes au comptant ; les transactions sur le marché au comptant après les fêtes ont connu un léger redressement.
Pâte d'argent photovoltaïque : Cette semaine, le prix de référence moyen pour la pâte d'argent arrière des cellules solaires était de 11 473-12 303 yuans/kg ; pour les doigts avant des cellules solaires, la moyenne de référence était de 17 244-18 489 yuans/kg ; pour les barres omnibus avant des cellules solaires, la moyenne de référence était de 17 194-18 439 yuans/kg.
![[SMM Analyse Macro] Jackson Hole signale une Fed restrictive, renforçant les attentes d'une hausse des taux en septembre](https://imgqn.smm.cn/usercenter/VCNvX20251217171735.jpeg)
