Lors de la séance nocturne du 6 janvier 2026, plusieurs contrats de nickel du SHFE ont bondi de leur limite quotidienne, le contrat le plus tradé (2602) clôturant en hausse à 147 720 yuans/tonne, tandis que le contrat nickel 3M du LME atteignait un plus haut intrajournalier de 18 785 $/tonne. La forte hausse des cours du nickel résulte d’une combinaison de facteurs, incluant les anticipations de durcissement des politiques d’approvisionnement en Indonésie, les risques géopolitiques liés aux actions militaires américaines contre le Venezuela, et les entrées de capitaux macro. Les fonds spéculatifs ont afflué vers les contrats à terme sur le nickel, portant l’open interest pondéré du nickel du SHFE au-dessus de 370 000 lots.
Cependant, les perspectives fondamentales du nickel ne se sont pas complètement inversées. L’activité de transaction au comptant reste faible, les utilisateurs en aval affichant une acceptation limitée des plaques de nickel à prix élevé. Les stocks du LME s’élevaient à 255 000 tonnes, tandis que les stocks sociaux de nickel raffiné du SMM étaient d’environ 59 000 tonnes, indiquant une légère accumulation. De plus, face à la flambée des cours, les fonderies ont montré une forte volonté d’accroître leur production. La production de nickel raffiné du SMM a augmenté de 22 % en décembre et devrait progresser de 18 % supplémentaires en janvier. En l’absence d’amélioration de la demande en aval, une accumulation significative des stocks pourrait survenir, intensifiant la bataille entre « anticipations de tension » et « surplus réel ».
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