12.12 Compte-rendu de la réunion matinale SMM
Contrats à terme :L'aluminium SHFE a clôturé à 22 175 yuans/tonne lors de la séance de nuit, en hausse de 0,82 %. Le cours se situe au-dessus de toutes les principales moyennes mobiles, avec la MM5 (22 174) et la MM10 (22 168,5) formant un alignement haussier, indiquant une structure court terme solide. Les deux lignes MACD étaient au-dessus de l'axe zéro (DIF 4,2787, DEA 3,3368), l'histogramme s'élargissant à 1,8839, montrant un momentum haussier renforcé. Le volume des échanges a légèrement augmenté (VOLUME 302, MM5 268), indiquant une reprise de la participation du marché. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium SHFE est de 21 950 à 22 100. L'aluminium LME a clôturé à 2 895 $/tonne, en hausse de 1,14 %. Le prix a rebondi près de la MM5 (2 896,2 $) mais reste sous pression de la MM60 (2 898,99 $), le système de moyennes mobiles étant toujours baissier. Les deux lignes MACD étaient sous l'axe zéro (DIF -0,7280, DEA -0,6449), l'histogramme négatif se réduisant à -0,1662, indiquant un momentum baissier qui s'affaiblit. La fourchette de trading centrale suggérée pour l'aluminium LME est de 2 850 à 2 920 $.
Front macro :La Conférence centrale sur le travail économique s'est tenue à Pékin, définissant l'orientation du travail économique de l'année prochaine. Elle a souligné la poursuite de politiques budgétaires plus proactives, le maintien des déficits budgétaires, de la dette totale et des niveaux de dépenses nécessaires, et la priorité donnée à la résolution des difficultés financières locales. Elle a insisté sur l'adhésion au développement axé sur l'innovation, l'approfondissement et l'expansion de « l'IA+ », l'intensification des efforts pour freiner la concurrence « involutive », l'accélération de la construction d'un nouveau système énergétique et l'extension de l'application de l'électricité verte. (Haussier ★) Le Mexique imposera des droits de douane de 5 % à 50 % sur certains produits en provenance de Chine et d'autres pays asiatiques à partir de l'année prochaine. Un porte-parole du ministère du Commerce a exprimé l'espoir que le Mexique corrigerait rapidement ses pratiques erronées. Pour sauvegarder les intérêts des industries chinoises concernées, le ministère du Commerce a engagé fin septembre une enquête sur les obstacles commerciaux et d'investissement mexicains conformément à la loi, et l'enquête est actuellement en cours. (Baissier ★)
Fondamentaux :Côté offre, la capacité opérationnelle nationale d'aluminium s'élève actuellement à 44,39 millions de tonnes. Malgré des profits élevés, la capacité opérationnelle n'a augmenté que légèrement, le changement global étant relativement faible. Du côté de la demande, bien que décembre soit traditionnellement une saison creuse de consommation, les secteurs tels que l'automobile, l'énergie et l'électronique ont montré une forte résilience sans faiblesse au-delà des schémas saisonniers ; la proportion d'aluminium liquide est également restée élevée. Combiné aux expéditions retardées de lingots d'aluminium du Xinjiang et à la consommation résiliente des produits semi-finis d'aluminium, les stocks sociaux de lingots d'aluminium ne sont pas encore entrés dans une phase d'accumulation soutenue. Selon les statistiques du SMM, au 11 décembre, les stocks sociaux d'aluminium étaient de 584 000 tonnes, en baisse de 11 000 tonnes par rapport à lundi, restant à un niveau relativement bas, ce qui soutient quelque peu les prix de l'aluminium.
Marché de l'aluminium primaire :En début de séance, le centre des transactions du contrat SHFE aluminium 2601 a augmenté. En raison des perturbations d'expédition au Xinjiang, les lingots d'aluminium se sont accumulés dans la région, entraînant une réduction des stocks sociaux de lingots. L'offre sur le marché au comptant s'est resserrée, les transactions au comptant se sont redressées et les décotes se sont réduites. L'activité commerciale sur le marché de l'Est de la Chine a rebondi, certains traders achetant pour honorer des contrats à terme. Les fournisseurs ont maintenu des prix fermes et étaient réticents à vendre, les transactions réelles se faisant principalement avec une prime d'environ 10 yuans/tonne par rapport au prix moyen du SMM, et les décotes au comptant se sont réduites. Jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,82, en hausse de 0,11 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,73, en hausse de 0,1 sur la semaine. L'aluminium A00 du SMM a clôturé à 21 890 yuans/tonne, en hausse de 120 yuans/tonne par rapport à la veille, avec une décote de 120 yuans/tonne par rapport au contrat 2601 et de 60 yuans/tonne par rapport au contrat 2512. Jeudi, sur le marché du Centre de la Chine, les principaux fournisseurs ont maintenu des prix fermes et étaient réticents à vendre, l'offre au comptant était tendue, le sentiment d'achat des traders était élevé, créant une situation de prix nominaux sans transactions réelles, et les offres ont continué à augmenter. Après que les prix du marché aient augmenté de 50 yuans/tonne, les principaux fournisseurs ont commencé à vendre, atténuant la ruée vers les marchandises. Finalement, les prix de transaction réels variaient entre une prime de 20 yuans et 50 yuans par rapport au prix du Centre de la Chine. Jeudi, l'indice de sentiment de vente sur le marché du Centre de la Chine était de 2,61, en baisse de 0,17 sur la semaine ; l'indice de sentiment d'achat était de 2,78, en baisse de 0,01 sur la semaine. Le SMM central de la Chine a clôturé à 21 820 yuans/mt, en hausse de 160 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un escompte de 190 yuans/mt par rapport au contrat 2601 et de 130 yuans/mt par rapport au contrat 2512. L'écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -70 yuans/mt, en hausse de 40 yuans/mt par rapport à la séance précédente.
Matières premières d'aluminium recyclé :Jeudi, les prix spot de l'aluminium primaire ont augmenté par rapport à la séance précédente, le SMM A00 spot clôturant à 21 890 yuans/mt, et le marché des déchets d'aluminium a suivi cette augmentation. Certaines entreprises de recyclage ont signalé des stocks élevés de déchets d'alliages d'aluminium moulé collectés pendant la saison haute, manquant de commandes suffisantes pour couvrir les stocks de matières premières, ralentissant ainsi temporairement le rythme d'achat de ces déchets. De plus, les restrictions de production liées à la protection de l'environnement à Chongqing ont affecté les taux d'exploitation des entreprises d'alliages, entraînant une légère baisse de la demande en aval pour les déchets d'aluminium. Sur le marché des déchets d'aluminium importés, les matières premières étaient rares, et les commerçants maintenaient principalement des stocks faibles. Cependant, une correction étroite du prix de l'aluminium au milieu de la semaine a conduit à une baisse des prix des déchets d'aluminium. Certains fournisseurs de déchets d'aluminium ont maintenu leurs prix fermes et étaient réticents à vendre, tandis que les entreprises d'alliages en aval faisaient également face à des matières premières d'aluminium recyclé tendues. Jeudi, les UBC en balles étaient offerts à 16 350-16 850 yuans/mt (hors taxes), les déchets d'aluminium tendus hachés (basés sur le contenu en aluminium) étaient offerts à 18 200-18 750 yuans/mt (hors taxes). Les prix des UBC en balles, des fils d'aluminium de robinet propres, des déchets d'extrusions d'aluminium mélangés sans peinture, des déchets d'aluminium de fonderie mécanique, des roues de motos usagées et des déchets d'aluminium tendus mélangés ont été relevés de 100 yuans/mt WoW. En ce qui concerne l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium, le 11 décembre, l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les déchets d'aluminium tendus hachés a clôturé à 1 946 yuans/mt, et l'écart de prix entre l'aluminium A00 et les fils d'aluminium nus brillants dans le Jiangsu était de 900,6 yuans/mt. Le marché des déchets d'aluminium devrait rester élevé cette semaine, avec une fourchette principale pour les déchets d'aluminium tendus hachés (basés sur le contenu en aluminium) de 18 500-19 200 yuans/mt (hors taxes). La configuration de l’offre tendue est difficile à modifier, avec des contraintes persistantes sur les importations et le recyclage, ce qui maintient un plancher pour les prix. Côté demande, la poussée de fin d’année pour atteindre les objectifs annuels dans l’aluminium secondaire et l’effet inhibiteur des prix élevés s’entremêlent, incitant les entreprises utilisatrices de chutes d’extrusion et de laminage à adopter une approche prudente dans leurs achats en raison des cours élevés. La tendance des prix de l’aluminium primaire a servi de guide principal, renforcée par l’impact des restrictions de production liées à la protection environnementale et des contraintes logistiques dans le centre de la Chine, conduisant à un sentiment de marché prudent. La lutte entre vendeurs et acheteurs s’est poursuivie, nécessitant une surveillance étroite des fluctuations de l’aluminium primaire, des politiques environnementales et du rythme des achats en aval, tout en restant vigilant face au risque d’un repli après les sommets.
Alliage d’aluminium secondaire :Marché à terme : Jeudi, le contrat d’aluminium de seconde fusion le plus négocié, 2602, a ouvert à 20 920 yuans/tonne avant de s’envoler rapidement, atteignant un plus haut intrajournalier de 21 050 yuans/tonne. À 14 h, il clôturait à 20 970 yuans/tonne, en hausse de 40 yuans/tonne (+0,19 %) par rapport à la veille, marquant une deuxième séance consécutive de gains. Le marché à terme a affiché une tendance dominée par les haussiers renforçant leurs positions. Marché au comptant : Jeudi, le prix spot de l’aluminium A00 selon le SMM a progressé de 120 yuans/tonne à 21 890 yuans/tonne, tandis que le cours de l’ADC12 rebondissait de 100 yuans/tonne à 21 600 yuans/tonne, effaçant les pertes de la veille. Cette semaine a vu la première remontée des cours de l’aluminium, à laquelle le marché de l’aluminium secondaire a réagi favorablement, les fabricants relevant généralement leurs prix de 100 à 200 yuans/tonne. Côté coûts, bien que les prix de la ferraille d’aluminium aient suivi la correction du cours de l’aluminium, entraînant un léger affaiblissement du soutien des coûts, ceux-ci sont restés à un niveau relativement élevé en raison de la tension de l’offre. Côté demande, des signes de faiblesse marginale sont apparus, et combinés à l’impact des fortes variations des prix de l’aluminium, la volonté d’achat des entreprises en aval est devenue prudente, conduisant à une activité de marché globalement modérée. Une analyse complète de la configuration offre-demande et des facteurs coûts suggère que le prix de l’alliage d’aluminium ADC12 devrait poursuivre son mouvement latéral à court terme. Importations : Actuellement, les offres d’ADC12 sur le marché sud-est asiatique se maintiennent autour de 2 620–2 640 $/tonne. En raison du rebond rapide des prix intérieurs, la perte immédiate à l'importation s'est réduite à environ 200 yuans/tonne.
Résumé du marché de l'aluminium :Sur le plan macroéconomique, la Conférence centrale sur le travail économique a confirmé la poursuite d'une politique budgétaire proactive l'année prochaine et a mis l'accent sur l'intelligence artificielle et la construction d'un nouveau système énergétique, ce qui donne un coup de pouce solide à la demande d'aluminium à moyen et long terme dans les secteurs de la fabrication haut de gamme et de l'énergie verte, constituant un soutien haussier central. Bien que les mesures tarifaires du Mexique aient soulevé certaines inquiétudes concernant les frictions commerciales, leur nature ciblée et la contre-enquête initiée par la Chine ont maintenu l'impact sur le sentiment du marché relativement contenu. Côté demande, pendant la saison creuse traditionnelle, la consommation dans les principales industries en aval telles que l'automobile et l'électricité a montré une résilience inattendue, la proportion d'aluminium liquide restant élevée. En résumé, la posture positive des politiques macroéconomiques et la réalité de stocks bas en baisse continue ont conjointement construit un solide soutien sous les prix de l'aluminium, stimulant le sentiment du marché. Cependant, la croissance lente de l'offre et les risques potentiels de friction commerciale limitent également le rythme des hausses de prix. Les prix de l'aluminium devraient fluctuer à la hausse à court terme.
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