En novembre 2025, la production chinoise d’EMM a enregistré une légère baisse mensuelle, principalement tirée par l’affaiblissement de la demande après la fin de la saison traditionnelle de consommation de pointe, associé à des prix élevés qui ont freiné la volonté d’achat des aciéries en aval. Bien que l’offre ait maintenu un équilibre serré soutenu par les coûts, le rythme de production s’est ajusté en fonction de la demande, affichant une tendance globale à la contraction.
En novembre, les entreprises d’EMM ont continué de privilégier l’exécution des contrats à long terme, entraînant un resserrement persistant des ressources disponibles sur le marché au comptant, ce qui a soutenu les prix dans la fourchette haute de 14 000 à 14 100 yuans/tonne. Le volume d’appels d’offres pour l’EMM de certaines aciéries aval principales a diminué en glissement mensuel, avec une faible acceptation des cotations élevées. Les négociants ont suivi les producteurs en maintenant des prix fermes tout en évitant un stockage aveugle, ce qui a entraîné des transactions de marché relativement faibles. Les entreprises en aval, confrontées à des pressions sur les coûts, ont envisagé des options de substitution des matières premières, et l’attentisme s’est intensifié, formant une boucle de rétroaction négative de « prix élevés – achats faibles – baisse de la production ». De plus, après la fin de la saison traditionnelle de consommation de pointe, la demande centrale en aval des secteurs nationaux de l’acier spécial et de l’acier inoxydable s’est refroidie globalement, et la demande de stockage à l’étranger a également diminué, conduisant finalement à un ralentissement du calendrier de production des usines de manganèse et à une contraction synchronisée de la production avec la demande.
En prévision de décembre 2025, avec la libération progressive de la demande de reconstitution pré-fêtes, les entreprises en aval pourraient engager des achats phasés. Combiné à un soutien persistant des coûts, la production d’EMM devrait afficher une reprise mensuelle. Cependant, l’ampleur de la reprise sera limitée par la vigueur de la reprise de la demande finale.
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