Revue du marché
En novembre, les fluctuations des anticipations de baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine sont devenues le principal moteur macroéconomique pour le marché de l'argent. Porté par de multiples facteurs positifs, le cours de l'argent a augmenté pendant cinq jours de bourse consécutifs, atteignant un nouveau plus haut historique le 28 novembre. À 13h56 ce jour-là, l'argent COMEX gagnait 1,95 % à 54,65 $ l'once, tandis que le contrat principal sur l'argent au SHFE progressait de 2,94 % à 12 694 yuans/kg, ayant atteint un pic intrajournalier à 12 750 yuans/kg, reflétant un fort momentum haussier.
À long terme, le marché anticipe largement une baisse des taux de 25 points de base par la Fed en décembre, suivie d'environ trois autres baisses l'année prochaine. Dans ce contexte, avec le renforcement des anticipations de baisse des taux et une croissance de l'offre incapable de satisfaire la demande industrielle et d'investissement croissante, le déséquilibre entre l'offre et la demande sur le marché de l'argent devrait persister à court terme, et les prix devraient continuer à fluctuer à la hausse.
Les stocks sur le marché au comptant continuent de diminuer, aggravant le déséquilibre offre-demande
Récemment, les stocks domestiques d'argent au comptant ont atteint à plusieurs reprises des plus bas historiques, les primes au comptant se maintenant anormalement autour de 30 yuans/kg, devenant un facteur fondamental clé soutenant la hausse des prix de l'argent.
Le déclin de l'offre au comptant domestique découle de multiples facteurs. Les contraintes sur l'approvisionnement en matières premières ont limité la croissance de la production des affineries, tandis que plusieurs affineries ont connu des exportations concentrées de quotas d'argent pendant plusieurs semaines consécutives. Concrètement, la production domestique d'argent en novembre a chuté d'environ 3,63 % par rapport à octobre. Un système de production de plomb dans une affinerie du Jiangxi a débuté une maintenance routinière d'un mois fin novembre, réduisant la production d'argent pour le mois. De plus, des affineries de cuivre dans le Henan, le Gansu et le Fujian ont rapporté de légères baisses de production en raison de l'atteinte des objectifs annuels ou d'un approvisionnement suffisant en matières premières. Une affinerie du Yunnan a également réduit sa production pour maintenance routinière mais devrait reprendre une activité normale en décembre. Bien que les affineries de plomb et de cuivre en Mongolie-Intérieure soient revenues à une production normale après la maintenance automnale, cela n'a pas inversé la tendance à la baisse de la production de lingots d'argent en novembre. Pour décembre, l'offre domestique d'argent devrait rebondir légèrement alors que certaines affineries du Yunnan et du Gansu ayant effectué des maintenance reprennent leurs activités. Cependant, la croissance globale de l'offre de lingots restera contrainte car les affineries du Jiangxi continuent de mettre en œuvre leurs plans de maintenance programmée. Synthèse
En novembre, les stocks domestiques de lingots d'argent ont poursuivi leur tendance à la baisse, tirée par les profits à l'exportation, les contraintes d'approvisionnement en matières premières et les maintenances régionales, entre autres facteurs. Actuellement， le marché de l'argent est dans une phase où les vents macroéconomiques favorables et le soutien fondamental entrent en résonance。 Dans un contexte de renforcement des anticipations de baisse des taux d'intérêt par la Fed américaine， de faibles stocks de métal physique et d'une demande industrielle stable， la forte dynamique des cours de l'argent devrait se poursuivre。 Les participants au marché doivent rester vigilants et surveiller les évolutions de la politique monétaire de la Fed américaine， les variations des stocks et les performances réelles de la demande en aval， comme le photovoltaïque。
