Le contrat d'étain le plus négocié au SHFE a ouvert en légère hausse durant la séance nocturne avant de rapidement reculer, les utilisateurs finaux en aval ne maintenant que des stocks essentiels. [Brief Matinal de l'Étain SMM]

Brief matinal de l'étain du SMM du 24 novembre 2025 :

Contrats à terme : Le contrat d'étain le plus négocié du SHFE (SN2512) a ouvert en légère hausse durant la séance de nuit, puis s'est rapidement replié, évoluant sur des niveaux élevés avant de clôturer à 291 580 yuans/tonne, en baisse de 0,18 % par rapport à la séance précédente.

Macro : (1) Reuters a rapporté le 21, citant des sources, que l'administration Trump envisageait d'approuver l'exportation vers la Chine des puces IA H200 de Nvidia. Le rapport citait des sources informées indiquant que le département américain du Commerce, qui supervise les contrôles à l'exportation, examinait des modifications potentielles des restrictions sur les exportations vers la Chine, notant que les plans connexes pourraient être ajustés. Le rapport ajoutait que le département américain du Commerce n'avait pas encore répondu, et que Nvidia n'avait pas commenté directement. (2) Selon l'Association des véhicules de tourisme, le marché automobile est entré dans la phase de fin d'année en novembre, accompagné des promotions des producteurs pour le « Double 11 », maintenant généralement l'élan des ventes en haute saison. Cependant, à la mi-mois, la plupart des provinces avaient ajusté à divers degrés les subventions pour le remplacement et la reprise, intensifiant l'attentisme des consommateurs et ajoutant une incertitude significative au marché automobile de novembre. Les estimations préliminaires suggèrent que la taille du marché de détail des véhicules de tourisme ce mois-ci pourrait atteindre environ 2,25 millions d'unités, stable en glissement mensuel par rapport à octobre mais en baisse de 8,7 % en glissement annuel, avec des ventes au détail de véhicules neufs énergétiques attendues autour de 1,35 million d'unités et un taux de pénétration susceptible de dépasser 60 % pour la première fois. (3) Le 22 novembre, lors de la Conférence chinoise 2025 sur l'Internet industriel « 5G+ », le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'Information a officiellement lancé un essai commercial du service chinois d'Internet des objets par satellite. La période d'essai est de deux ans, visant à enrichir l'offre sur le marché des communications satellitaires et à soutenir le développement sain et sécurisé des industries émergentes comme l'aérospatiale commerciale et l'économie basse altitude. Les rapports de recherche de CITIC Securities estiment que l'importance stratégique de l'industrie des communications satellitaires est prominente, avec une orientation politique claire. Sur le plan national, des lancements à haute fréquence sont imminents, indiquant qu'un point d'inflexion de l'industrie est proche. Selon les statistiques de Data Treasure, sur la base des prévisions consensuelles de cinq institutions ou plus, 15 actions thématiques de communication satellitaire devraient réaliser une croissance du bénéfice net dépassant 20 % annuellement de 2025 à 2027. Parmi ces 15 actions à fort potentiel de croissance, 12 présentent un potentiel de hausse supérieur à 30 % par rapport au prix cible consensuel.

Fondamentaux : (1) Perturbations côté offre : l’approvisionnement en minerai d’étain se resserre dans les principales régions productrices comme le Yunnan. La plupart des fonderies devraient maintenir une production relativement stable en novembre. (2) Côté demande : les commandes ont considérablement diminué en raison de la faible demande dans l’électronique grand public et l’électroménager. Les achats en aval restent prudents, les prix élevés freinant nettement la consommation réelle. Soutien limité des secteurs émergents : bien que les améliorations en puissance de calcul IA et la croissance des installations photovoltaïques aient stimulé quelque peu la consommation d’étain, leur contribution actuelle reste modeste, insuffisante pour compenser le déclin dans les secteurs traditionnels.

Marché au comptant : les prix intérieurs de l’étain ont fluctué à des niveaux élevés. Début de semaine, sous l’effet du sentiment macroéconomique, les prix ont été sous pression et le contrat étain le plus traité sur le SHFE a clôturé à 290 360 yuans/tonne le 17 novembre, en baisse de 1,32 % sur un jour. Ensuite, les prix ont évolué en range, le prix moyen au comptant de l’étain en lingots étant rapporté à 290 500 yuans/tonne le 18 novembre, inchangé par rapport à la veille. Au 19 novembre, en raison du renforcement des anticipations de resserrement de l’offre, le contrat SHFE étain le plus traité a rebondi de 1,19 % à 293 370 yuans/tonne, et le prix moyen au comptant est monté à 292 250 yuans/tonne. En approchant du week-end, la prudence a de nouveau prévalu, et le 21 novembre, le contrat SHFE étain le plus traité est retombé à 290 740 yuans/tonne, le prix moyen au comptant reculant à 291 400 yuans/tonne, soit une baisse de 200 yuans sur un jour. Globalement, le marché au comptant a connu des transactions atones, les prix élevés continuant de freiner la volonté d’achat en aval. Bien que les fonderies aient affiché une forte intention de maintenir les prix, les utilisateurs finaux n’ont effectué que des stocks essentiels, et l’enthousiasme pour le réapprovisionnement a parfois rebondi sans se maintenir. Le marché était marqué par une forte atmosphère d’attentisme, et un écart persistait entre l’ardeur des cotations des négociants et les performances réelles des transactions.

[Source des données : hormis les informations publiques, les autres données sont traitées par SMM sur la base d’informations publiques, de communications de marché et du modèle de base de données interne de SMM, uniquement à titre indicatif et non comme base décisionnelle. Les informations fournies sont à titre indicatif uniquement。Cet article ne constitue pas un conseil direct pour les décisions de recherche d'investissement。Les clients doivent prendre des décisions prudentes et ne pas s'appuyer sur ce contenu pour remplacer leur jugement indépendant。Toute décision prise par les clients est sans rapport avec Shanghai Metals Market]