Compte rendu de la réunion matinale sur l'aluminium SMM, 11.10
Marchés à terme :Sur la base du contrat d'aluminium SHFE 2601, les indicateurs techniques de la séance de vendredi soir ont montré : Le prix s'est établi à 21 555 yuans/mt, en baisse de 0,46 %, en dessous de toutes les moyennes mobiles clés (MA5=21 557, MA10=21 558,5, MA30=21 558,33, MA60=21 558,5), indiquant un biais baissier à court terme ; Dans l'indicateur MACD, le DIF était de -0,4165, le DEA de 0,0742, et l'histogramme MACD de -0,9815, confirmant une dynamique baissière renforcée ; Le volume de transactions était de 86 468 lots, avec un changement de position quotidien de -6 648 lots, indiquant des ventes à la baisse et une pression vendeuse significative. En se référant aux plus hauts et plus bas récents (haut 21 710, bas 21 535), la résistance à court terme est attendue autour de la MA5 près de la plage 21 557-21 580, avec un support à 21 535 ; une cassure en dessous pourrait tester 21 300-21 400. Les indicateurs techniques globaux sont faibles, suggérant de se concentrer sur l'efficacité du support à 21 535 ; tout rebond nécessite de franchir 21 600 pour atténuer la pression baissière.
Conjoncture macroéconomique :Le Bureau national des statistiques (BNS) a rapporté qu'en octobre, des politiques telles que l'expansion de la demande intérieure ont continué à produire des effets, couplées à l'impulsion des vacances nationales et de la Fête de la mi-automne, l'IPC a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel et de 0,2 % en glissement annuel, tandis que l'IPC central, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, a augmenté de 1,2 % en glissement annuel, marquant le sixième mois consécutif de croissance accrue. (Haussier ★) La fermeture du gouvernement fédéral américain a duré 40 jours. Le secrétaire au Trésor américain Besant a déclaré aux médias que si la fermeture persiste, la croissance économique américaine au T4 de cette année « sera divisée par deux ». Le leader de la majorité au Sénat américain John Thune a déclaré qu'un accord potentiel pour mettre fin à la fermeture du gouvernement « est progressivement atteint ». (Neutre ★)
Fondamentaux :Selon les statistiques de SMM, la production d'aluminium en Chine en octobre 2025 (31 jours) a augmenté de 1,13 % en glissement annuel et de 3,52 % en glissement mensuel. La saison traditionnelle de pointe a continué en octobre ; bien que la « saison de pointe d'octobre » ait été quelque peu moins robuste que prévu, les usines de transformation en aval soutenant les fonderies d'aluminium ont commencé leurs opérations et ont accru leur production, la proportion d'aluminium liquide dans les fonderies d'aluminium nationales a rebondi plus que prévu, avec la proportion d'aluminium liquide de l'industrie augmentant de 1,4 point de pourcentage en glissement mensuel pour atteindre 77,7 % ce mois-ci. D'après la proportion d'aluminium liquide de SMM, le volume national d'aluminium de fonderie en lingots a diminué de 13,5 % en glissement annuel et de 2,6 % en glissement mensuel en septembre, pour s'établir à environ 834 000 tonnes. Côté coûts, bien que le coût en temps réel de l'aluminium ait légèrement augmenté en glissement hebdomadaire, le prix élevé de l'aluminium a laissé les marges bénéficiaires élevées des fonderies d'aluminium inchangées, augmentant d'environ 72 yuans／tonne en glissement hebdomadaire pour atteindre 16 115 yuans／tonne jeudi dernier； le bénéfice théorique immédiat de l'aluminium a augmenté de 87 yuans／tonne en glissement mensuel pour atteindre 5 244 yuans／tonne. Côté demande, en entrant en novembre, l'industrie est dans une phase de transition entre haute et basse saisons, associée à des prix de l'aluminium durablement élevés, les achats en aval sont principalement pour la demande rigide； les entreprises d'extrusion ont généralement signalé une diminution des commandes en cours, et les taux d'activité ont montré une tendance à la baisse. La semaine dernière, le taux d'activité d'extrusion d'aluminium en Chine s'est établi à 52,6 %, en baisse de 0,9 point de pourcentage en glissement hebdomadaire. D'autres secteurs en aval ont également montré un affaiblissement variable des performances opérationnelles. Côté stocks, selon les statistiques de SMM, les stocks nationaux de lingots d'aluminium primaire dans les principales zones de consommation se sont établis à 622 000 tonnes ce jeudi, en baisse de 5 000 tonnes par rapport à lundi, mais en hausse de 3 000 tonnes en glissement hebdomadaire par rapport à jeudi dernier. SMM prévoit que les stocks nationaux de lingots d'aluminium se stabiliseront avec une légère augmentation dans la première quinzaine de novembre, fluctuant autour de 600 000 à 650 000 tonnes.
Marché de l'aluminium primaire：Vendredi dernier, l'aluminium du SHFE a fluctué en début de séance, évoluant autour de 21 570 yuans／tonne. En Chine de l'Est, des prix absolus élevés ont entraîné une faible volonté d'achat chez les utilisateurs finaux, avec des transactions sporadiques à un petit rabais par rapport au prix moyen SMM. Cependant, alors que l'écart de prix entre les contrats à terme s'est légèrement élargi, les traders ont montré un enthousiasme modéré pour les achats, avec de bonnes transactions au pair par rapport au prix moyen SMM et des transactions sporadiques à une petite prime par rapport au prix moyen SMM. Vendredi dernier, l'indice de sentiment de vente sur le marché de l'Est de la Chine était de 2,97, en hausse de 0,10 en glissement hebdomadaire； l'indice de sentiment d'achat était de 2,87, en hausse de 0,09 en glissement hebdomadaire. Vendredi dernier, l'aluminium A00 de SMM a clôturé à 21 540 yuans／tonne, en hausse de 180 yuans／tonne par rapport à la séance précédente, avec un rabais d'environ 30 yuans／tonne par rapport au contrat 2511, inchangé par rapport à la séance précédente. Avec des prix de l'aluminium à des niveaux élevés, les transactions sur le marché du centre de la Chine ont été relativement faibles vendredi dernier. Les offres pré-marché étaient principalement à un écart de 10 yuans par rapport au prix en Chine centrale, mais la peur des prix élevés chez les acheteurs en aval était significative, entraînant des achats limités. Les prix de transaction réels se situaient principalement entre le pair et un écart de 10 yuans par rapport au prix en Chine centrale. Le vendredi dernier, l’indice de sentiment vendeur du marché en Chine centrale était de 2,89, stable semaine sur semaine ; l’indice de sentiment acheteur était de 2,87, en baisse de 0,01 semaine sur semaine. SMM Chine centrale a clôturé à 21 420 yuans/mt, en hausse de 180 yuans/mt par rapport à la séance précédente, avec un écart de 150 yuans/mt par rapport au contrat de novembre, stable par rapport à la séance précédente. L’écart de prix entre le Henan et Shanghai était de -120 yuans/mt, stable par rapport à la séance précédente.
Matières premières en aluminium recyclé :Ce vendredi, les prix spot de l’aluminium primaire ont augmenté considérablement par rapport à la séance précédente, SMM A00 spot clôturant à 21 540 yuans/mt. Les prix du marché de la ferraille d’aluminium ont suivi la hausse de l’aluminium. Avec la fin de la saison traditionnelle de pointe, la demande en aval a montré une divergence claire : la demande en ferraille pour alliages de fonte d’aluminium est restée stable, fournissant plus de soutien à la consommation, tandis que la demande en ferraille pour alliages de déformation d’aluminium a commencé à montrer des signes d’affaiblissement. Cependant, la pénurie d’offre sur le marché reste le thème principal, maintenant les prix d’achat élevés, bien que la durabilité de ces niveaux élevés reste à voir. Ce vendredi, les UBC en balles étaient cotées à 16 100-16 600 yuans/mt (hors taxe), et la ferraille d’aluminium tendue broyée (cotée sur la base de la teneur en aluminium) était cotée à 17 700-18 200 yuans/mt (hors taxe). Les prix des UBC en balles, des fils d’aluminium de coulée propres, de la ferraille d’aluminium tendue broyée (cotée sur la base de la teneur en aluminium), des jantes usagées et des alliages de fonte mécanique ont augmenté de 100 à 150 yuans/mt semaine sur semaine aujourd’hui. Le marché intérieur de la ferraille d’aluminium devrait rester solide cette semaine, avec la fourchette de prix principale pour la ferraille d’aluminium tendue broyée (cotée sur la base de la teneur en aluminium) susceptible de se déplacer vers 17 900-18 400 yuans/mt. Des signaux positifs continuent d’être émis par l’environnement macroéconomique, tant à l’échelle nationale qu’internationale, et la tendance d’amélioration des commandes pour le traitement des alliages de fonte en aval devrait se poursuivre, fournissant un soutien continu aux prix de la ferraille d’aluminium. Cependant, deux risques majeurs nécessitent une vigilance : premièrement, dans un contexte de prix élevés de l’aluminium, les entreprises adoptent principalement une stratégie d’« achat à la demande », réduisant le stockage de matières premières, ce qui peut freiner les prix ; deuxièmement, la mise en œuvre de plans de restriction de production motivés par des considérations environnementales en Chine centrale et le risque potentiel d’un recul des prix de l’aluminium primaire après une forte hausse. Si ces risques se matérialisent, le marché des déchets d'aluminium fera face à des pressions de repli. Globalement, le marché des déchets d'aluminium continuera de connaître une lutte complexe entre vendeurs et acheteurs ; il est conseillé aux participants de suivre de près les tendances des prix de l'aluminium primaire, l'évolution de la demande en aval et les développements des politiques environnementales.
Alliages d'aluminium de seconde fusion :Ce mercredi, le prix spot de l'aluminium A00 du SMM a baissé de 140 yuans/tonne pour s'établir à 21,300 yuans/tonne. Sur le marché de l'aluminium secondaire, le prix de l'ADC12 a reculé de 50 yuans/tonne à 21,350 yuans/tonne. Dans un contexte de repli des cours de l'aluminium après des sommets, les cotations ont divergé : certaines entreprises ont rapidement suivi avec une baisse de 100 yuans/tonne, tandis que d'autres ont maintenu leurs prix, adoptant une attitude attentiste. En raison d'une volatilité accrue des prix récemment, les achats en aval sont devenus plus prudents, se concentrant principalement sur le réapprovisionnement pour la demande rigide. L'approvisionnement en matières premières reste tendu, les coûts d'acquisition des usines d'aluminium secondaire demeurent élevés et, associé au soutien du côté de l'offre, les prix de l'ADC12 devraient rester fermes à court terme.
Synthèse du marché de l'aluminium :Globalement, sur le plan macroéconomique, la reprise continue de l'IPC chinois en octobre indique une reprise modérée de la consommation domestique et de l'activité industrielle, ce qui contribue à renforcer les attentes de consommation pour les produits semi-finis d'aluminium dans des secteurs finaux tels que la construction, l'électroménager et l'automobile, offrant un soutien intrinsèque aux cours de l'aluminium. Cependant, l'arrêt prolongé du gouvernement américain pourrait peser lourdement sur sa croissance économique au quatrième trimestre, augmentant l'incertitude dans les perspectives économiques mondiales. D'un point de vue fondamental, en entrant en novembre 2025, les restrictions environnementales hivernales devraient affecter les taux d'utilisation des entreprises individuelles, mais en considérant que la production d'aluminium ne peut pas chuter immédiatement à zéro peu après l'arrêt des cuves, le changement de production devrait être relativement faible. Concernant la proportion d'aluminium liquide, certaines entreprises ont rapporté que la demande des utilisateurs finaux en aval devrait faiblir le mois prochain, et la proportion d'aluminium liquide devrait reculer, particulièrement dans la seconde moitié de novembre, où les anticipations de repli se sont renforcées. Actuellement, les prix de l'aluminium fluctuent à des niveaux élevés, et combiné à la mise en œuvre de politiques de restriction de production motivées par l'environnement dans le centre de la Chine en raison d'un smog sévère, la demande est quelque peu freinée. D'après les statistiques du SMM, les stocks nationaux de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation ont atteint 627 000 tonnes ce lundi, soit une accumulation de 5 000 tonnes en glissement hebdomadaire. Le SMM prévoit que la tendance des stocks nationaux de lingots d'aluminium se stabilisera avec une légère augmentation dans la première quinzaine de novembre, évoluant autour de 600 000 à 650 000 tonnes. Globalement, bien que les facteurs fondamentaux soient limités, l'environnement macroéconomique reste optimiste tant au niveau national qu'international, et les prix de l'aluminium continuent de fluctuer à des niveaux élevés.
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