La vigueur du dollar pèse sur les valorisations des métaux de base, l'aluminium au SHFE se consolide à des niveaux bas avec une résistance des moyennes mobiles [Résumé de la réunion matinale sur l'aluminium du SMM]

Compte rendu de la réunion matinale SMM du 14 octobre sur l'aluminium :

Contrats à terme : Le contrat d'aluminium le plus traité du SHFE 2611 a clôturé à 23 355 yuans/tonne, en baisse de 105 yuans, soit 0,45 %, par rapport au cours de compensation d'hier. Il a ouvert à 23 300,00 yuans/tonne dans la journée et a fluctué dans une fourchette de 23 300 à 23 400 yuans/tonne. Le volume de transactions s'est élevé à 41 990 lots et l'intérêt ouvert à 240 121 lots, en baisse de 826 lots sur la journée. Pendant la consolidation à des niveaux bas, les positions acheteuses et vendeuses ont légèrement diminué. Les prix sont restés sous les MA5 (23 399,00), MA10 (23 720,00), MA30 (24 036,17) et MA60 (23 825,58), poursuivant la consolidation et la réparation à bas niveau après la dérive baissière, les moyennes mobiles au-dessus formant une résistance clé. Le DIF MACD (-167,5673) était inférieur au DEA (-57,5398), et la barre verte MACD s'établissait à -220,0549. La dynamique baissière restait relativement forte. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium du SHFE est de 23 100 à 23 700 yuans/tonne. Le contrat LME aluminium 3M a clôturé à 3 040,50 $/tonne, en hausse de 0,20 %. Il a ouvert à 3 031,00 $/tonne dans la journée et a fluctué dans une fourchette de 3 031,00 à 3 041,00 $/tonne. Les prix sont restés sous les MA5 (3 044,20), MA10 (3 082,80), MA30 (3 209,38) et MA60 (3 221,64), affichant une légère réparation à bas niveau après des baisses continues. Une structure de consolidation faible à bas niveau est apparue, les moyennes mobiles au-dessus formant une résistance claire. Le DIF MACD (-58,0074) était inférieur au DEA (-43,2079), et la barre verte MACD était de -29,5991. La dynamique baissière dominait encore. La fourchette de négociation principale suggérée pour l'aluminium LME est de 2 900 à 3 150 $/tonne.

Contexte macroéconomique : Williams de la Fed a déclaré qu'une nouvelle hausse des taux cette année est appropriée ; il ne voit actuellement aucune nécessité de hausses de taux en 2027. Aucun signe n'indique que le marché du travail alimente l'inflation, et hormis l'IA et le secteur de l'énergie, il ne perçoit pas de pressions généralisées sur les prix dans d'autres domaines. Collins de la Fed a indiqué que la trajectoire future de la politique monétaire dépendra des données, et elle s'attend à ce que la Fed relève encore ses taux avant la fin de l'année ; elle prévoit un repli progressif de l'inflation vers 2 % ; la construction de centres de données exerce une pression sur les données d'inflation. Le président américain Trump a déclaré qu'une décision sur l'Iran sera prise prochainement. Trump a accusé les forces houthies du Yémen d'avoir frappé l'Arabie saoudite par des moyens « très vicieux » et d'avoir probablement délibérément fait monter les prix du pétrole avant les élections de mi-mandat américaines. Trump a déclaré avoir parlé avec le prince héritier et Premier ministre saoudien Mohammed et qu'il pourrait demander à la Turquie de participer à des actions contre les forces houthies du Yémen. Les Houthis ont qualifié les installations de Saudi Aramco de « cibles légitimes » et ont averti que si les États-Unis rejoignaient les opérations militaires de l'Arabie saoudite contre les Houthis, ils riposteraient « rapidement et douloureusement » contre les États-Unis et leurs intérêts dans la région.

Fondamentaux : Les faibles stocks sont le principal soutien des prix de l'aluminium, les stocks d'aluminium du LME étant tombés à 241 000 tonnes fin septembre. Côté offre, les reprises de production au Moyen-Orient et la montée en puissance de nouveaux projets en Indonésie, au Vietnam et en Inde ont poussé la production quotidienne moyenne à la hausse. Côté demande, la haute saison de septembre-octobre a relevé le taux d'exploitation global en glissement mensuel, mais les frais de transformation de certains produits transformés ont subi des pressions, entraînant des réductions et des arrêts de production, la part de l'aluminium liquide tombant à 78,2 %. En ce qui concerne les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine, au lundi de cette semaine, ils s'élevaient à 651 000 tonnes, en baisse de 35 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et en hausse de 13 000 tonnes par rapport aux niveaux d'avant les congés, le déstockage de l'aluminium reprenant.

Marché de l'aluminium primaire : Dans l'est de la Chine, le centre de l'aluminium du SHFE a de nouveau baissé hier, et à mesure que les contrats à terme déclinaient, le sentiment d'achat en aval s'est amélioré. Le marché a commencé à coter les prix au comptant par rapport au contrat SHFE aluminium 2611. À l'ouverture, les prix au comptant affichaient une prime de 200 à 220 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium 2611, l'écart de prix entre les contrats à terme étant en déport de 160 à 180 yuans/tonne à ce moment-là. Alors que l'écart continuait de s'élargir au-dessus de 200 yuans/tonne, les prix au comptant par rapport au contrat SHFE aluminium 2611 sont montés à une prime de 240 à 260 yuans/tonne. Dans le centre de la Chine, l'écart de prix entre les contrats à terme de novembre du SHFE aluminium était important, les primes au comptant par rapport aux contrats à terme grimpant. Hier, les fournisseurs du centre de la Chine ont montré un sentiment de vente légèrement plus élevé que la veille, mais le sentiment de maintenir fermement les prix n'était pas fort. Les entreprises de transformation en aval ont montré un sentiment d'achat médiocre, se contentant principalement d'approvisionnements juste-à-temps avec une pression notable pour des prix plus bas. Finalement, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se situaient autour d'une décote à une prime de 110 à 130 yuans/tonne par rapport au contrat de novembre de l'aluminium au SHFE. Dans le sud de la Chine, les prix de l'aluminium ont fortement chuté hier, et le marché au comptant était faible. Les positions longues et courtes se sont livrées à une bataille acharnée sur les contrats à terme, la structure de report du SHFE sur l'aluminium s'ouvrant pleinement. Même avec le report anticipé des contrats, la base pour le mois suivant et les mois ultérieurs restait extrêmement élevée. Il y avait une intention générale de vendre et d'encaisser d'abord, bien qu'à des rythmes différents, avec des cotations dominantes dans la fourchette décote à parité et des décotes réelles en circulation majoritaires. Les achats à la baisse se sont poursuivis régulièrement pour reconstituer les stocks, mais en dehors des approvisionnements juste-à-temps pour les obligations de livraison, il était difficile d'agir compte tenu de la structure des écarts de contrats à terme, et les transactions étaient médiocres.

Feraille d'aluminium : Hier, le prix SMM A00 de l'aluminium a clôturé à 23 710 yuans/tonne, en baisse de 100 yuans/tonne par rapport au jour de bourse précédent. Les performances des prix ont divergé selon les catégories de ferraille d'aluminium, les UBC en balles ayant baissé de 50 yuans/tonne hier et les prix de la ferraille d'aluminium tendue de 100 yuans/tonne. En termes d'écarts de prix, l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'extrusion d'aluminium mélangée sans peinture à Foshan était d'environ 2 433 yuans/tonne, et l'écart entre l'aluminium A00 et la ferraille d'aluminium tendue déchiquetée était d'environ 1 101 yuans/tonne. À la mi-octobre, le marché de la ferraille d'aluminium continuait de bien se maintenir. Du côté de l'offre, les parcs à ferraille d'aluminium ont tous brièvement repris leurs activités, avec une certaine augmentation des volumes de matériaux libérés, mais les politiques de recyclage limitent encore la circulation. Les limitations de quotas de facturation sont généralisées, et la situation d'approvisionnement restreint en factures ne devrait pas changer à court terme, l'offre tendue continuant de soutenir les prix. Du côté de la demande, alors que la haute saison traditionnelle pour la consommation d'alliages d'aluminium de fonderie démarre progressivement, les entreprises accélèrent leur rythme de prise de commandes et d'approvisionnement. Dans un contexte d'offre et de demande tendues pour la ferraille d'aluminium tendue, la force de soutien des prix devrait atteindre un niveau plus élevé. La demande pour les alliages d'aluminium corroyés est modérée, et les stocks en usine sont relativement suffisants. Cependant, avec les restrictions des contrôles fiscaux réduisant l'offre attendue de ferraille d'aluminium, le canal de tendance haussière des prix s'ouvrira également progressivement.

Alliage d'aluminium secondaire : Contrats à terme : Hier, le contrat d'alliage d'aluminium moulé AD2612 le plus négocié a ouvert à 23 100 yuans/tonne. Après avoir brièvement grimpé jusqu'à un sommet quotidien de 23 110 yuans/tonne en début de séance, il s'est affaibli progressivement, touchant un creux de 22 880 yuans/tonne lors de la séance du matin, puis s'est consolidé et a rebondi. Il a clôturé à 23 045 yuans/tonne à la mi-journée, en baisse de 285 yuans/tonne, soit 1,22 %, par rapport au prix de règlement précédent de 23 330 yuans/tonne. Au comptant : Hier, le marché de l'ADC12 est resté globalement stable dans un climat d'attentisme. Le prix SMM de l'ADC12 est resté inchangé par rapport à la veille, à 24 500 yuans/tonne, témoignant d'une certaine résilience des prix du marché. Côté coûts, les prix des matières premières de ferraille d'aluminium sont restés relativement fermes, et les facteurs liés aux factures fiscales ont continué d'affecter l'offre de matières premières conformes. Les coûts de production des entreprises et les pressions d'approvisionnement ont persisté, offrant un soutien solide aux prix de l'ADC12 et limitant la baisse des prix au comptant. Cependant, l'amélioration du côté de la demande est restée limitée, la haute saison traditionnelle de septembre-octobre étant en deçà des attentes. L'enthousiasme des achats en aval était insuffisant, et la dynamique haussière des prix était également faible. À court terme, les prix devraient continuer à se consolider, avec une attention particulière à porter sur l'évolution des prix de l'aluminium, les changements dans l'offre de matières premières conformes et l'amélioration des commandes en aval.

Perspectives globales : Sur le plan macroéconomique, le dollar américain reste à des niveaux élevés, et les attentes de hausses des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine au cours de l'année persistent, continuant de peser sur les valorisations du secteur des métaux non ferreux. Sur le plan sectoriel, l'amélioration réelle de la demande pendant la haute saison traditionnelle en Chine n'a pas pleinement répondu aux attentes antérieures. Dans un environnement de prix élevés, les achats en aval sont devenus plus prudents, affaiblissant le soutien des prix. Les stocks sociaux de lingots d'aluminium en Chine ont repris leur déstockage, offrant un certain soutien aux prix. Dans l'ensemble, les facteurs haussiers et baissiers s'entremêlent pour les prix de l'aluminium à court terme, et les prix devraient maintenir une consolidation dans une fourchette sur une note modérée à court terme.

[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct en matière de décision d'investissement et de recherche. Les clients doivent prendre des décisions avec prudence et ne doivent pas utiliser ceci comme substitut à un jugement indépendant. Toute décision prise par les clients n'engage pas SMM.]