Pré-achats de fête dopent les primes/rabais spot, accumulation de stocks attendue durant les doubles congés exercera une pression maximale sur les prix de l'aluminium et les primes/rabais [Revue hebdomadaire des prix de l'aluminium SMM]

SMM ２５ septembre Info：

Perspective macroéconomique： La Fed américaine a abaissé ses taux d'intérêt de ２５ points de base mercredi dernier。 Cette semaine， les avis ont divergé sur la nécessité de nouvelles réductions， accroissant l'incertitude quant aux perspectives du marché。 La gouverneure de la Fed， Bowman， a récemment déclaré que le marché du travail se détériore et que les décideurs politiques sont confrontés à un risque sérieux de « prendre du retard sur la courbe », nécessitant une action décisive et proactive。 Elle soutient trois réductions de taux de ２５ points de base dans l'année。 La présidente de la Fed de San Francisco， Daly， estime que la croissance économique et le marché du travail ralentissent， tandis que l'inflation est inférieure aux attentes， suggérant que de nouvelles baisses de taux pourraient être appropriées。 À l'inverse， le président de la Fed de Saint-Louis， Musallem， a souligné que les taux actuels se situent entre « légèrement restrictifs et neutres », laissant une marge limitée pour de nouvelles réductions。 Le président de la Fed de Chicago， Goolsbee， a déclaré qu'étant donné que l'inflation reste au-dessus de l'objectif et a une tendance à la hausse， la Fed devrait être prudente quant à de nouvelles baisses de taux。 Sur le plan national， la troisième réunion du cinquième conseil de la filière cuivre de l'Association chinoise de l'industrie des métaux non ferreux (CNIA) s'est tenue le ２４ septembre dans la nouvelle zone de Xiong'an， dans le Hebei。 Il a été mentionné que les entreprises de l'industrie du cuivre doivent fermement s'opposer à la concurrence « involutionnaire » dans le secteur de la fusion du cuivre。 Les contrats à terme sur le cuivre du LME ont entraîné une hausse des contrats à terme sur l'aluminium du LME。

Fondamentaux： Côté offre， la production récente d'aluminium est restée relativement stable， maintenue à ８４７ ３００ tonnes par semaine。 Côté coûts， le coût complet national de l'aluminium s'élevait à １６ ２８３ yuans/tonne， en baisse de ８１ yuans/tonne sur la semaine。 Le profit moyen de l'industrie s'est élargi de ７１ yuans/tonne pour atteindre environ ４ ４８７ yuans/tonne。 Marché au comptant， les prix de l'aluminium ont fluctué entre ２０ ６８０ et ２０ ８１０ yuans/tonne sur la période。 Les décotes au comptant se sont resserrées pour atteindre près du pair， principalement en raison de l'approche des vacances。 Les entreprises en aval avaient une certaine demande d'approvisionnement pré-vacances， couplée à un recul des prix absolus des contrats à terme sur l'aluminium， ce qui a considérablement stimulé leur enthousiasme d'achat。 Les stocks nationaux de lingots d'aluminium ont connu une destockage de ２１ ０００ tonnes sur la semaine， et les primes/ décotes au comptant se sont renforcées。 En particulier dans le centre de la Chine， l'offre était légèrement tendue。 Les fournisseurs refusant de céder sur les prix， l'écart de prix entre le Henan et Shanghai est devenu positif， passant de -８０ yuans/tonne à ３０ yuans/tonne sur la période， une augmentation de １１０ yuans/tonne。

Les vacances approchent。Selon les rapports，certaines entreprises d'extrusion d'aluminium du sud de la Chine auront des congés de 6 à 7 jours ou plus，plus longs que les années précédentes，mais globalement，la différence est relativement faible。Dans le secteur des câbles et fils électriques en aluminium，les commandes sont relativement concentrées dans les entreprises de premier rang，qui ne devraient pas avoir d'arrêt de vacances，comme les années précédentes。Les principales entreprises de plaques，bandes et feuilles d'aluminium n'ont également pratiquement pas d'arrêt prévu，mais les calendriers de production et les taux d'activité devraient ralentir pendant les congés。Sur la base des données historiques de la même période et des échanges de marché du SMM，l'accumulation totale de stocks pendant les vacances de la Fête nationale est estimée préliminairement à environ 60，000 à 80，000 tonnes。L'ampleur réelle de l'accumulation dépendra des expéditions des usines d'aluminium avant les vacances et des volumes en transit。

Globalement，sur le front macro，les divergences de vues au sein de la Fed américaine concernant la politique monétaire future ont accru l'incertitude du marché；nationalement，le sentiment « anti-involution » dans la fusion du cuivre a stimulé les contrats à terme sur l'aluminium。Du côté des fondamentaux，l'accumulation de stocks pré-vacances touche à sa fin，les volumes d'achats ultérieurs devraient diminuer。Pendant les vacances，les stocks de lingots d'aluminium devraient augmenter de 60，000 à 80，000 tonnes，associé à une déstockage en septembre inférieur aux attentes。Après les vacances，les primes sur l'aluminium devraient subir une certaine pression。D'un point de vue fondamental，les prix de l'aluminium restent plafonnés à 20，900-21，000 yuans/tonne。En entrant en octobre，certaines entreprises du nord signalent une augmentation anticipée de la proportion d'aluminium liquide，les volumes de lingots de moulage devraient rester faibles，ce qui soutiendra les prix de l'aluminium。À l'avenir，il faudra prêter attention aux variations des stocks de lingots d'aluminium autour de la période des vacances。De plus，il est important de noter que les politiques liées à l'anti-involution pourraient propulser les prix de l'aluminium au-delà des gains fondamentaux。La semaine prochaine，l'aluminium SHFE devrait se négocier entre 20，600 et 21，000 yuans/tonne，tandis que l'aluminium LME devrait évoluer entre 2，600 et 2，750 dollars/tonne。

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