9.4 Compte rendu de la réunion matinale SMM sur l'aluminium
Contrats à terme : Hier, l'aluminium du SHFE a clôturé à 24 390 yuans/tonne, en hausse de 0,47 %, atteignant un récent sommet de 24 510 en séance. Les prix se situent nettement au-dessus de toutes les moyennes mobiles clés (MA5=24 209, MA10=24 006,5, MA30=23 862,83, MA60=23 578,33), le système de moyennes mobiles étant en divergence haussière et la tendance haussière à moyen terme solide. L'indicateur MACD maintient un croisement doré au-dessus de l'axe zéro, l'histogramme continuant de s'élargir, indiquant un élan haussier ample. Le volume de transactions a légèrement reculé à 71 600 lots, suggérant un certain affaiblissement de la volonté de poursuivre la hausse. La fourchette de négociation principale de l'aluminium du SHFE est estimée à 24 200-24 800. L'aluminium du LME a clôturé à 3 318 $/tonne, en légère hausse de 0,02 %, avec des fluctuations intrajournalières entre 3 314 et 3 319, évoluant latéralement à des niveaux élevés. Les prix se situent au-dessus des MA10 (3 259,7), MA30 (3 242,33) et MA60 (3 227,67), mais légèrement en dessous de la MA5 (3 338,9), la moyenne mobile à court terme exerçant une légère pression tandis que le support à moyen terme reste solide. L'histogramme MACD s'établit à +17,16, indiquant un élan haussier soutenu. La fourchette de négociation principale de l'aluminium du LME est estimée à 3 260-3 380.
Contexte macroéconomique : Le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré que si les données à venir confirment un refroidissement des pressions inflationnistes, il pencherait en faveur d'un maintien des taux lors de la prochaine réunion de politique monétaire de la Fed. Cependant, il a également averti que si les données d'inflation s'avèrent élevées, une nouvelle hausse des taux en septembre reste possible. Après les déclarations de Waller, les opérateurs ont réduit leurs paris sur une hausse des taux de la Fed en septembre.
Fondamentaux : Côté offre, la production hebdomadaire d'aluminium de cette semaine est restée stable à 874 700 tonnes, la proportion d'aluminium liquide rebondissant de 0,32 point de pourcentage à 78,78 %, réduisant davantage les volumes de lingots coulés. Les reprises de production à l'étranger et la montée en puissance de nouvelles capacités, ainsi que la récupération des capacités endommagées au Moyen-Orient, ont continué de réparer l'offre d'aluminium hors de Chine. Côté demande, la haute saison se matérialise lentement. L'indice PMI composite d'août pour l'industrie de transformation de l'aluminium s'est établi à 48,7 %, légèrement supérieur à juillet mais toujours sous la barre des 50. L'indice PMI composite de la transformation de l'aluminium de septembre devrait remonter à 51,9 %, retrouvant potentiellement le territoire de l'expansion, mais les performances divergent selon les sous-secteurs, et la vigueur de la haute saison dépend encore du bras de fer entre la reprise de la consommation finale et la volonté de réapprovisionnement dans un contexte de prix élevés de l'aluminium. Côté stocks, à ce jeudi, les stocks sociaux de lingots d'aluminium s'établissaient à 815 000 tonnes, en baisse de 37 000 tonnes par rapport à jeudi dernier et de 22 000 tonnes par rapport à ce lundi, la déstockage s'accélérant de nouveau. Les stocks du LME, à 246 000 tonnes, restent à des plus bas historiques. En revanche, les stocks de billettes d'aluminium, à 142 000 tonnes, ont enregistré une hausse de 2 500 tonnes, divergeant du côté des lingots.
Marché de l'aluminium primaire : Aujourd'hui, le centre des contrats à terme de l'aluminium au SHFE s'est déplacé plus haut qu'hier. À l'ouverture, les prix au comptant par rapport au contrat SHFE aluminium 2609 se négociaient avec des primes de 10 à 20 yuans/tonne, une partie des cargaisons de l'est de la Chine étant acheminée vers le sud de la Chine. Plus tard, alors que les prix de l'aluminium montaient, les primes au comptant du SHFE aluminium ont reculé par rapport aux niveaux d'ouverture. Aujourd'hui, la fourchette principale de négociation pour le lingot d'aluminium A00 au comptant allait de la parité à une prime de 20 yuans/tonne. Les contrats à terme de l'aluminium au SHFE ont de nouveau rebondi, et avec une haute saison de septembre décevante, les entreprises de transformation en aval du centre de la Chine ont montré un sentiment d'achat atone et une forte attitude attentiste, laissant les échanges de marché relativement minces. Les fournisseurs avaient également tendance à vendre en gros volumes lorsque les primes étaient relevées, le sentiment vendeur s'affaiblissant en parallèle. Au final, les prix de transaction réels dans le centre de la Chine se sont concentrés autour d'une décote de 110 à 150 yuans/tonne par rapport au contrat SHFE aluminium de septembre. Aujourd'hui, les prix de l'aluminium ont bondi et le marché au comptant s'est effondré. L'écart de prix spot-futures précédemment élevé était lui-même susceptible d'exercer une pression, et le prix absolu atteignant un nouveau sommet depuis avril a été la goutte d'eau qui a fait déborder le vase. La plupart des fournisseurs se sont précipités pour encaisser au plus haut, réduisant fortement les prix pour écouler les cargaisons, tandis que certains tentaient de maintenir les prix fermes sur la tendance à la déstockage mais ne pouvaient compenser l'impact des premiers, sans pratiquement aucun retour substantiel. Les cargaisons décotées ont inondé le marché, et des prix extrêmement bas existaient dans la réalité. Tant les acteurs en aval que les négociants ont montré une crainte des prix élevés, n'achetant que de petits volumes de cargaisons à bas prix selon les besoins après des négociations de prix répétées, les transactions montrant de plus en plus des prix mais pas de marché.
Feraille d’aluminium : Aujourd’hui, l’aluminium A00 SMM a clôturé à 24 350 yuans/t, en hausse de 270 yuans/t par rapport à la séance précédente, et les prix du marché de la ferraille d’aluminium ont augmenté sur tous les fronts. En ce qui concerne les écarts de prix, le 3 septembre, l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’extrusion d’aluminium mélangée sans peinture à Foshan était d’environ 2 461 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium déchiquetée était d’environ 1 240 yuans/t, s’élargissant encore par rapport à la semaine précédente. Côté importations, les cargaisons précédemment négociées arrivant dans les ports complètent progressivement l’offre intérieure, les cotations portuaires de zorba d’aluminium déchiqueté importé se maintenant près de 2 485 $/t, stables par rapport à la semaine précédente ; toutefois, l’interdiction d’exportation des Émirats arabes unis et les politiques de hausse des droits de douane de l’UE continuent de peser, la contraction des sources d’approvisionnement européennes et moyen-orientales restant inchangée. La ferraille de haute qualité avec factures demeure globalement rare, laissant une marge limitée pour la croissance des importations. Une reprise substantielle de la demande en aval reste à observer, et le déstockage des stocks de ferraille d’alliage d’aluminium corroyé nécessite encore du temps. Les entreprises utilisatrices de ferraille devraient continuer à acheter selon leurs besoins et maintenir des stratégies d’exploitation à faible stock, le rythme de suivi des hausses de prix devant rester lent. La semaine prochaine, le marché de la ferraille d’aluminium devrait se consolider sur une note ferme, le centre se déplaçant légèrement à la hausse. La fourchette d’exploitation principale de la ferraille d’aluminium déchiquetée (prix basé sur la teneur en aluminium) devrait se situer autour de 20 300 à 21 000 yuans/t, une attention particulière devant être portée au rythme de reprise des commandes en aval.
Alliage d’aluminium secondaire : Marché au comptant : Aujourd’hui, les cotations du marché de l’ADC12 ont affiché un ajustement à la hausse relativement prononcé dans l’ensemble, le prix SMM de l’ADC12 augmentant de 200 yuans/t par rapport à la veille pour atteindre 24 300 yuans/t. La dynamique d’ajustement des prix a été principalement portée par la vigueur des prix de l’aluminium et des contrats à terme, la hausse des coûts des matières premières et l’amélioration du sentiment du marché. Actuellement, le soutien des coûts aux prix de l’ADC12 s’est encore renforcé. Dans un contexte de pression sur les coûts et de tendance de marché solide, les entreprises ont montré une volonté accrue de réparer les prix à la hausse ; parallèlement, certaines entreprises nourrissent certaines attentes quant à une reprise ultérieure de la demande en aval. Cependant, d’après les retours réels du marché, l’amélioration actuelle de la demande reste relativement limitée, et la hausse des prix demeure largement portée par les coûts et les contrats à terme, avec un retour positif insuffisant des commandes des utilisateurs finaux sur les prix. Par conséquent, le centre des prix du secteur pourrait continuer à se redresser à court terme, mais sans une augmentation significative de la demande, la marge réelle de hausse des prix des entreprises reste limitée. Il convient de prêter attention à la reprise des commandes des utilisateurs finaux et aux évolutions des prix de l'aluminium et des coûts des matières premières.
Perspectives globales :Les anticipations de resserrement macroéconomique ont été digérées, et le faible niveau des stocks, associé à une accélération du déstockage, constitue un plancher et domine la fixation des prix cette semaine ; toutefois, l'insuffisance de la demande en haute saison, le risque de transmission de l'accumulation des stocks de billettes d'aluminium aux stocks de lingots, ainsi que la reprise continue de l'offre hors de Chine limitent le potentiel de hausse des prix de l'aluminium. Les prix de l'aluminium devraient se consolider sur une note ferme à court terme.
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