Offre et demande en équilibre tendu avec des vents macro favorables, l'étain du SHFE cherche sa direction dans la volatilité [Aperçu des contrats à terme sur l'étain du SMM]

Le 15 septembre 2025, le contrat d'étain 2510 le plus négocié du SHFE a évolué en range. Après la pause de midi, les prix ont légèrement augmenté, ouvrant à 273 880 yuans/tonne, atteignant un plus haut de 275 030 yuans/tonne et un plus bas de 272 320 yuans/tonne durant la séance, pour finalement clôturer à 273 960 yuans/tonne, en hausse de 1 110 yuans par rapport au prix de règlement précédent, avec une progression de 0,41 %. Le volume d'échanges de la journée s'est établi à 54 239 lots, tandis que l'open interest a diminué de 1 373 lots pour s'établir à 26 117 lots, indiquant une sentiment de marché globalement prudent. Parallèlement, les prix des contrats à terme sur l'étain du LME ont été volatils, cotés à 34 735 dollars/tonne à 10h00 heure de Pékin, en baisse de 220 dollars, avec un plus haut intrajournalier de 34 990 dollars et un plus bas de 34 635 dollars ; à 18h00, ils sont remontés à 34 935 dollars/tonne, suggérant que les marchés étrangers maintenaient une posture prudente face aux fluctuations du dollar américain et aux incertitudes des négociations commerciales.

D'un point de vue macro, les anticipations d'un assouplissement de la liquidité mondiale se sont accentuées, soutenant le sentiment sur le marché des métaux. Les paris sur des baisses de taux d'intérêt augmentent, accompagnés d'une reprise manufacturière et du secteur électronique entrant dans une phase de recomplètement des stocks, fournissant collectivement un momentum de soutien aux prix de l'étain. Cependant, avec la décision imminente sur les taux de la Fed américaine et les données de vente au détail américaines, ainsi que la hausse significative des incertitudes liées aux négociations politiques dans le nouveau round de discussions sino-américaines, l'impulsion pour des percées de prix est freinée. Les transactions sur le marché au comptant ont été mornes, les acheteurs en aval achetant majoritairement selon leurs besoins, et les approvisionnements à prix élevés freinant la volonté de recomplètement des stocks.

À court terme, les prix de l'étain sont contraints à la hausse par une demande faible et la pression des stocks, et soutenus à la baisse par une offre serrée et un soutien des coûts, devant maintenir une tendance fluctuante. Les investisseurs doivent surveiller de près les orientations sur les anticipations de liquidité issues de la décision sur les taux de la Fed américaine, ainsi que l'avancée réelle de la libération de l'offre en provenance du Myanmar et la concrétisation de la demande durant la traditionnelle haute saison de septembre à octobre.