Prix du tin à la SHFE : Hausse initiale suivie d'un repli, performance résiliente malgré les contraintes minières et les pressions macroéconomiques [Commentaire de midi sur le tin par SMM]

À midi le 20 août 2025, le contrat de l’étain le plus négocié à la SHFE (SN2509) s’est clôturé à 266 820 yuans/mt, en hausse de 0,12 % par rapport à la veille, montrant un schéma de bond initial suivi d’un recul. L’amplitude des fluctuations du cours intrajournalier s’est élargie à 266 300-269 620 yuans/mt, avec des signes de réduction et de retrait continus des capitaux. Parallèlement, les prix de l’étain sur le LME étaient légèrement plus faibles, le contrat de l’étain sur le LME se négociant à 33 720 dollars/mt à midi, en baisse de 0,15 %, après avoir touché un plus haut intrajournalier de 33 775 dollars/mt. Cela était principalement dû aux perturbations de l’offre dans les mines d’étain d’Asie du Sud-Est et au soutien des faibles stocks, les stocks d’étain sur le LME restant à un niveau absolument bas de 1 830 mt, soulignant le marché spot tendu.

La contradiction centrale de la chaîne industrielle se concentre toujours sur l’offre. La reprise de la production dans les mines d’étain de l’État Wa en Birmanie a été retardée, affectée par la saison des pluies, les séismes et la préparation des mines, avec une production réelle d’ores attendue seulement au quatrième trimestre, entraînant des niveaux faibles d’importation d’ores d’étain en Chine. Les raffineries du Yunnan et du Jiangxi continuent de subir la pression des pénuries de matières premières, le TC pour les concentrés d’étain de grade 40 % au Yunnan restant à un plus bas historique de 11 000 yuans/mt. Certaines raffineries ont un taux d’utilisation de la capacité de seulement 30 % à 40 %, avec des stocks de matières premières inférieurs à 30 jours, les obligeant à réduire la production par maintenance pour maintenir à peine leurs opérations. Du côté de la demande, il y a une « divergence entre l’ancienne et la nouvelle dynamique ». La demande d’étain de haute pureté dans les secteurs émergents, tels que le brasage pour l’emballage des semi-conducteurs, reste solide, soutenue par l’expansion de la puissance de calcul ; cependant, la faiblesse des secteurs traditionnels freine la consommation globale. Les commandes de bandes de soudure photovoltaïques ont diminué après la fin de la ruée d’installation de mi-année, tandis que les segments traditionnels comme les électroménagers et la tôle d’étain sont limités par la saison creuse et les incertitudes du commerce à l’étranger. Les entreprises de brasage en aval réapprovisionnent principalement sur la base de petites commandes essentielles, avec une acceptation limitée des prix élevés, sans augmentation significative des transactions au comptant.

On s’attend à ce que le contrat de l’étain le plus négocié à la SHFE maintienne une fourchette de fluctuation de 255 000 à 275 000 yuans/mt à court terme, avec une fourchette de fluctuation du LME de 31 000 à 34 000 dollars/mt. Les investisseurs sont conseillés de trader avec des positions légères, en prêtant attention au rythme de la reprise des mines et à la véritable force de la demande émergente