Sur le front macroéconomique, le dollar américain a rebondi de manière continue, soutenu par des indicateurs économiques américains solides tels que les chiffres de l'emploi non agricole et les données manufacturières de juin. Les États-Unis et l'Europe ont conclu un accord de tarifs réciproques de 15 %, stimulant l'appétit pour le risque, et ont également signé un grand nombre d'accords d'approvisionnement en ressources avec le Japon et la Corée du Sud. Cependant, la décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) de maintenir les taux d'intérêt inchangés a exercé une pression sur les prix du cuivre. Dans le même temps, les États-Unis ont annoncé un tarif de 50 % sur le cuivre semi-fini (le cuivre raffiné étant exempté) à partir du 1er août, entraînant une baisse importante des prix du cuivre sur le COMEX et une convergence de base de l'écart de prix entre le LME et le COMEX. Le marché suit également de près le soutien à court terme des prix du cuivre provenant de la pression accrue de Trump sur la Russie concernant la situation en Ukraine et de la hausse importante des prix internationaux du pétrole. Dans l'ensemble, les différends commerciaux et tarifaires entre les États-Unis et l'Europe, la politique monétaire de la Fed américaine et les tendances de l'inflation sont les principaux facteurs qui sous-tendent la volatilité et la tendance baissière actuelles des prix du cuivre. Cette semaine, les prix du cuivre sur le LME sont redescendus d'environ 9 850 dollars/tonne à environ 9 600 dollars/tonne, tandis que le contrat le plus actif du cuivre sur la SHFE est redescendu de près de 79 000 yuan/tonne à environ 78 000 yuan/tonne.
Sur le front des fondamentaux, la production des principales sociétés minières a augmenté en glissement mensuel au deuxième trimestre, allégeant la rareté des concentrés de cuivre. Après la mise en œuvre des tarifs douaniers américains sur le cuivre, la structure de contango du LME s'est approfondie et l'activité du marché offshore a augmenté. Sur le plan national, la production de cathodes de cuivre en juillet a atteint un niveau record, mais les stocks n'ont pas montré une accumulation importante, ce qui indique un soutien fort de la consommation hors saison. Dans l'ensemble, les secteurs en amont et en aval ont montré des signes de reprise cette semaine, avec une augmentation de la demande après la baisse des prix du cuivre et l'affaiblissement de l'impact des facteurs macroéconomiques.
Pour la semaine prochaine, le front macroéconomique devrait être calme, avec la publication des PMI de plusieurs pays. Depuis que les PMI mondiaux sont revenus en territoire d'expansion en juin, il y a eu une certaine reprise de la fabrication mondiale. Avec un soutien des fondamentaux, les prix du cuivre devraient être fortement soutenus à des niveaux inférieurs. On prévoit que les prix du cuivre sur le LME fluctueront entre 9 550 et 9 750 dollars/tonne, et que les prix du cuivre sur la SHFE fluctueront entre 77 500 et 78 500 yuan/tonne. Sur le marché au comptant, la structure du contrat à court terme de la SHFE évolue vers une configuration BACK, tandis que les stocks sociaux restent globalement faibles. Une baisse des prix du cuivre pourrait entraîner une augmentation de l'activité des entreprises de transformation. Les prix au comptant par rapport au contrat SHFE cuivre 2508 devraient se situer entre une prime de 0 yuan/t et 180 yuan/t.
