Événement : La Maison Blanche américaine a déclaré le 30 que Trump avait signé une proclamation annonçant l'imposition de droits de douane sur plusieurs catégories de produits importés en cuivre. La proclamation indique qu'un droit de douane de 50 % sera généralement imposé sur les produits semi-finis importés en cuivre (tels que les tuyaux, les fils, les billettes, les plaques et les tubes en cuivre) et les produits dérivés à forte teneur en cuivre (tels que les raccords de tuyauterie, les câbles, les connecteurs et les composants électriques) à partir du 1er août. La Maison Blanche a déclaré que les matières premières en cuivre (tels que le minerai de cuivre, le concentré, la matte de cuivre, la cathode de cuivre et l'anode de cuivre) et les déchets de cuivre ne sont pas soumis à la « Section 232 » ni aux droits de douane réciproques.
Réaction du marché : Les prix du cuivre sur le COMEX ont chuté en continu, avec une baisse de plus de 18 % le 30 juillet, et la baisse s'est poursuivie aujourd'hui. Le cuivre sur le LME et le SHFE ont montré des réactions relativement faibles. Par conséquent, l'écart de prix entre le cuivre sur le COMEX et le cuivre sur le LME s'est fortement réduit, passant de plus de 2 500 dollars, tombant même dans le négatif à un moment donné, et la structure des primes régionales s'est complètement effondrée.
Interprétation : La décision des États-Unis d'imposer des droits de douane sur le cuivre importé a clairement surpris le marché, car la portée des droits de douane était bien inférieure aux attentes du marché. La raison principale est qu'au début de juillet, le président américain a indiqué qu'il envisageait d'imposer un droit de douane de 50 % sur le cuivre importé aux États-Unis. À l'époque, le marché croyait généralement que les droits de douane seraient imposés sur le cuivre raffiné, avec la possibilité d'imposer des droits de douane sur d'autres produits en cuivre. Cependant, cette déclaration a directement exclu diverses matières premières en cuivre et le cuivre raffiné, ce qui implique qu'il n'y aura pas d'augmentation des coûts d'importation ultérieurs du cuivre américain, et la logique de la force précédente des prix du cuivre américain ne tient plus. Par conséquent, les prix du cuivre sur le COMEX ont chuté fortement.
En raison de l'effondrement de la structure des primes extrêmement élevées et déformées du cuivre américain causé par la forte baisse des prix du cuivre sur le COMEX, les traders n'auront plus aucune incitation à transporter le cuivre d'autres régions vers les États-Unis, et l'effet de siphonnement des États-Unis sur le cuivre mondial disparaîtra complètement. De plus, avant cela, les importations de cuivre américain cette année avaient déjà approché le total des importations de l'année dernière. Par conséquent, dans le temps restant de cette année, sans la force motrice des écarts de prix, l'afflux de cuivre provenant d'autres régions vers les États-Unis pourrait également être relativement limité, et il y a même la possibilité de réexportations. Le marché continue de s'inquiéter de la possibilité qu'une plus grande quantité de cuivre soit transférée vers les entrepôts de livraison de la LME ou qu'elle soit acheminée vers les principales régions de consommation, telles que la Chine. Puisque le cuivre LME et le cuivre SHFE n'ont pas continué à suivre la hausse des prix du cuivre aux États-Unis au début de juillet, ils n'ont pas non plus suivi la forte baisse cette fois-ci. Dans le contexte d'un impact affaibli des droits de douane sur le cuivre raffiné, les tendances du cuivre LME et du cuivre SHFE reviendront à leurs dynamiques d'offre et de demande respectives. Depuis le début de juillet, les stocks de cuivre LME ont augmenté de près de 50 000 tonnes, les certificats de dépôt enregistrés continuant d'augmenter récemment. Les données d'aujourd'hui montrent une baisse des certificats de dépôt annulés, et il y a toujours une attente d'un rebond des stocks de cuivre LME à l'avenir. Sur le plan national, la saison morte de la consommation se poursuit, et la forte baisse des prix du cuivre aux États-Unis pourrait fermer la fenêtre d'exportation, ce qui mettra davantage à l'épreuve la résilience de la demande intérieure.
Cependant, il convient de noter que Trump n'a pas exclu la possibilité d'imposer des taxes sur le cuivre cathodique à l'avenir. Trump a déclaré qu'il pourrait toujours imposer des droits de douane supplémentaires et a demandé à Lutnick de fournir une mise à jour sur le marché intérieur du cuivre d'ici juin 2026. À ce moment-là, Trump évaluera s'il convient d'appliquer des droits de douane universels progressifs sur le cuivre cathodique, en commençant par un droit de douane de 15 % à partir de 2027 et de 30 % à partir de 2028. En revoyant les propositions des États-Unis concernant l'imposition de taxes sur le cuivre importé cette année, on peut constater qu'elles ont été relativement incohérentes. Par conséquent, il est toujours nécessaire d'être vigilant quant à l'impact des changements politiques sur le marché.
En outre, le décret exécutif américain exige également que des mesures soient prises pour soutenir l'industrie du cuivre nationale, notamment en imposant que 25 % des déchets de cuivre de haute qualité produits aux États-Unis doivent être vendus sur le marché national. En fait, depuis que les États-Unis ont commencé à brandir le bâton des droits de douane à l'étranger, l'augmentation des coûts a déjà conduit certains négociants nationaux à suspendre l'importation de déchets de cuivre américains. Selon les données douanières, les États-Unis ont déjà commencé à quitter le rang des principaux fournisseurs de déchets de cuivre à la Chine au premier semestre de cette année, les fournitures alternatives provenant de pays asiatiques tels que la Thaïlande, le Japon et la Malaisie augmentant considérablement. Bien que la baisse des prix du cuivre aux États-Unis entraîne probablement une baisse des prix des déchets de cuivre, ce qui pourrait entraîner une reprise des exportations de déchets de cuivre américains, les restrictions imposées par les États-Unis sur la vente de déchets de cuivre pourraient toujours limiter les exportations locales de déchets de cuivre. Il est toujours nécessaire de surveiller les changements dans l'offre des sources d'importation de déchets de cuivre en Chine.
(Wenhua Comprehensive)
