Les pressions macroéconomiques et l'accumulation des stocks résonnent, les prix du étain chutent sous la pression et perdent la barre des 270 000 [Commentaire succinct sur les contrats à terme du étain de SMM]

[Revue quotidienne du marché de l'étain le 28 juillet 2025]

Le 28 juillet 2025, le contrat étain du SHFE (SN2509) a connu une baisse unilatérale durant la journée. Il a ouvert à 271 350 yuans/tonne lors de la séance matinale, a fluctué à la baisse, puis a accéléré sa tendance à toucher le fond dans l'après-midi, atteignant un plus bas à 266 800 yuans/tonne avant de clôturer à 267 880 yuans/tonne. Cela représente une baisse de 3 430 yuans (soit -1,26 %) par rapport au prix de règlement précédent, avec un volume d'échanges atteignant 99 762 lots et une position ouverte en baisse de 1 508 lots à 31 508 lots, indiquant une aversion au risque significativement accrue. Parallèlement, le contrat étain à trois mois du LME a clôturé à 33 910 dollars/tonne, en baisse de 230 dollars (-0,67 %), montrant une corrélation renforcée entre les marchés SHFE et LME tandis que la fenêtre d'arbitrage transfrontalière restait fermée.

Les risques macroéconomiques se sont intensifiés : avec l'échéance du 1er août pour les hausses tarifaires américaines approchant, Trump a annoncé un tarif unifié de 15 % sur les importations de l'UE, mais les détails vagues de l'accord ont soulevé des incertitudes quant à sa mise en œuvre. Des négociations d'urgence avec la Corée du Sud, l'Inde et d'autres n'ont donné aucun résultat, exacerbant les pressions de restructuration du système commercial mondial. Simultanément, l'IPC américain de juin a dépassé 2,7 % en glissement annuel tandis que les commandes de biens durables ont plongé de 9,3 %, déclenchant une fuite vers le dollar américain qui a propulsé l'indice dollar nettement plus haut. L'euro a perdu 0,6 % face au dollar à 1,1671, exerçant une pression sur les métaux de base libellés en dollar.

Bien que les stocks d'étain du LME soient restés à un niveau absolument bas de 1 885 tonnes, le ratio décroissant de warrants annulés a réduit les risques de squeeze, avec des primes au comptant se resserrant autour de 100 dollars/tonne, affaiblissant le soutien marginal des prix.

Perspectives : le contrat étain le plus échangé du SHFE devrait évoluer en latéral entre 265 000 et 272 000 yuans/tonne, soutenu par les coûts miniers à la borne inférieure tout en étant contraint par l'accumulation des stocks et les pressions macroéconomiques à la borne supérieure.