Commentaire matinal de SMM sur les métaux non ferreux de la SHFE (22 juillet)

SHANGHAI, 22 juillet (SMM) -

Marché des contrats à terme du cuivre

 : Le cuivre sur le LME a ouvert à 9 851 $/t la nuit dernière, a fluctué à la baisse pour tester le plus bas à 9 841 $/t en début de session, puis le centre des prix du cuivre a progressé directement vers le haut pour tester les 9 871 $/t, avant de connaître des fluctuations importantes pour finalement clôturer à 9 867 $/t, en hausse de 0,74 %, avec un volume de transactions de 14 000 lots et des positions ouvertes de 266 000 lots. Le contrat SHFE cuivre 2509 le plus actif a ouvert à 79 720 yuan/t la nuit dernière, a fluctué à la baisse pour tester le plus bas à 79 540 yuan/t en début de session, puis le centre des prix du cuivre a progressé graduellement vers le haut pour tester le plus haut à 79 840 yuan/t, avant de clôturer finalement à 79 770 yuan/t, en hausse de 0,64 %, avec un volume de transactions de 28 000 lots et des positions ouvertes de 161 000 lots.

Prix : Dans une perspective macroéconomique, l'UE envisage des contre-mesures potentielles contre les tarifs américains, mais privilégie les négociations diplomatiques, ce qui a calmé les inquiétudes du marché concernant une forte escalade des conflits commerciaux. La Maison Blanche a nié les rumeurs de « licenciement de Powell », tandis que des législateurs républicains ont envoyé une lettre au Département de la Justice concernant des allégations de parjure, pesant sur l'indice du dollar américain et soutenant les prix du cuivre. Sur le plan des fondamentaux, les arrivages de cuivre importé et de cuivre domestique sont restés faibles cette semaine, couplés à une forte reprise des marchandises en aval et à de bonnes sorties des entrepôts. Au 21 juillet, lundi, les stocks nationaux de cuivre de SMM ont diminué à 118 600 tonnes. Côté demande, le sentiment d'achat en aval s'est progressivement affaibli après que les prix du cuivre ont cessé de baisser et ont rebondi, créant une situation de faible offre et demande qui fournit un certain soutien aux prix du cuivre.

Marché des contrats à terme de l'aluminium

 : Dans la session de la nuit précédente, le contrat SHFE aluminium 2509 le plus actif a ouvert à 20 850 yuan/t, atteignant un plus haut à 20 875 yuan/t et un plus bas à 20 790 yuan/t, avant de clôturer à 20 860 yuan/t, en hausse de 0,10 % par rapport à la clôture précédente. L'aluminium sur le LME a ouvert à 2 635,0 $/t, atteignant un plus haut à 2 651,5 $/t et un plus bas à 2 629,0 $/t, et s'est établi à 2 641,0 $/t, en hausse de 0,11 %.

Résumé : Dans l'ensemble, en ce qui concerne les facteurs macroéconomiques, les politiques nationales relatives à la « lutte contre la concurrence déloyale » ont fait monter les métaux industriels, le ton à long terme de « promotion de la consommation et stabilisation de la croissance » restant inchangé ; les incertitudes macroéconomiques à l'étranger persistent toujours. Sur le fond, les performances des stocks ont fluctué en raison de facteurs tels que les calendriers de livraison. Toutefois, compte tenu de la mise en circulation d'une offre supplémentaire et de la suppression de la demande hors saison, les attentes concernant l'accumulation des stocks restent fortes. Récemment, le sentiment des investisseurs a été fortement influencé par les politiques macroéconomiques telles que la « lutte contre la course aux ratés » et le « développement de qualité », les prix de l'aluminium à la bourse devant fluctuer à des niveaux élevés à court terme. L'attention doit se concentrer ensuite sur les stocks et les changements de sentiment des investisseurs.

Plomb

La veille, le plomb LME a ouvert à 2 010 $/t, oscillant dans une fourchette limitée pendant la session asiatique. Entrant dans la session européenne, il a légèrement augmenté pour atteindre un sommet à 2 017,5 $/t, les acheteurs et les vendeurs se disputant le contrôle. Le plomb LME a ensuite chuté pour atteindre un creux à 1 994 $/t avant de rebondir à nouveau en fin de session, fermant à 2 015 $/t, soit une hausse de 0,17 %.

La veille, le contrat SHFE plomb 2508 le plus actif a ouvert à 16 950 yuan/t, touchant un creux à 16 910 yuan/t en début de session. Après que les vendeurs ont réduit leurs positions, il a rebondi, atteignant un sommet à 16 990 yuan/t pendant la session, et a fermé à 16 965 yuan/t, soit une hausse de 0,18 %.

Après que les prix du plomb ont cessé de chuter et ont rebondi, l'enthousiasme des fonderies de plomb pour la vente a repris, en particulier les fonderies de plomb secondaire qui prévoient de reprendre la production en fonction des besoins. Le volume de circulation des stocks à la bourse dans certaines régions a augmenté, offrant aux entreprises en aval davantage d'options d'achat. Actuellement, il n'y a pas d'amélioration significative de la consommation finale sur le marché des batteries au plomb-acide. Les entreprises en aval effectuent seulement des achats à la demande, ce qui entraîne une digestion lente des stocks sociaux de lingots de plomb. De plus, certains fournisseurs continuent de transférer des stocks vers les entrepôts sociaux, et la tendance à la croissance des entrepôts sociaux reste inchangée. De plus, en raison de l'état de maintenance de certaines entreprises de plomb primaire en Chine centrale, le problème de l'approvisionnement régional serré persiste. Par conséquent, la tendance à la croissance des stocks sociaux de lingots de plomb a ralenti par rapport à la semaine dernière. Dans l'ensemble, les prix du plomb pourraient bien se maintenir à court terme.

Zinc

Marché à terme : La veille, le zinc LME a ouvert à 2 825 $/t. En début de session, le zinc LME a rapidement chuté à 2 823,5 $/t avant de se consolider autour de 2 840 $/t. Pendant les heures de négoce européennes, les vendeurs ont réduit leurs positions, ce qui a entraîné une hausse du zinc sur la LME à 2 876 dollars/tonne. Par la suite, le centre des prix a redescendu en dessous de la moyenne journalière, clôturant à 2 844,5 dollars/tonne, soit une hausse de 20,5 dollars/tonne ou de 0,73 %. Le volume des transactions a diminué à 18 296 lots, tandis que les positions ouvertes ont chuté de 2 926 lots pour atteindre 184 000 lots. Pendant la nuit, le contrat SHFE zinc 259 le plus négocié a ouvert à 22 880 yuan/tonne. En début de session, le zinc sur la SHFE était dans la tourmente, chutant à 22 760 yuan/tonne. Par la suite, dans un contexte d'entrée des acheteurs et de sortie des vendeurs, le zinc sur la SHFE a fluctué à la hausse, le centre des prix se déplaçant vers environ 22 870 yuan/tonne. Il a clôturé à 22 875 yuan/tonne, soit une hausse de 90 yuan/tonne ou de 0,39 %. Le volume des transactions a diminué à 72 406 lots, tandis que les positions ouvertes ont chuté de 1 049 lots pour atteindre 132 000 lots.

Prévisions des prix du zinc : Pendant la nuit, le zinc sur la LME a enregistré un chandelier haussier avec une longue ombre haute, la bande supérieure des bandes de Bollinger fournissant un soutien en dessous. Pendant la nuit, le zinc sur la LME a atteint un niveau quasi quatre mois, principalement en raison d'une forte augmentation des warrants annulés sur la LME à 59 900 tonnes, le ratio des warrants annulés augmentant à plus de la moitié, ce qui a déclenché des inquiétudes concernant l'approvisionnement. Il convient de suivre les fonds des principaux acteurs et les changements dans les stocks. Pendant la nuit, le zinc sur la SHFE a enregistré un doji, avec diverses moyennes mobiles en dessous fournissant un soutien. Porté par la LME pendant la nuit, le zinc sur la SHFE a fluctué à des niveaux élevés, comblant l'écart précédent dans les prix du zinc. Cependant, il convient de faire attention à la pression exercée par les positions de couverture à des niveaux élevés et de recommander une opération prudente.

Étain

Marché à terme : Le contrat SHFE étain le plus négocié (SN2508) a ouvert légèrement plus haut en session de nuit et a maintenu une consolidation à des niveaux élevés, clôturant à 267 500 yuan/tonne, soit une hausse de 0,74 % par rapport au jour de négociation précédent.

Macroéconomie : (1) Un responsable du Département du développement de la circulation du ministère du Commerce a discuté du développement des industries de gros et de détail en Chine de janvier à juin 2025. Depuis le début de cette année, plus de 66 millions de consommateurs ont acheté plus de 109 millions d'unités de 12 grandes catégories d'appareils ménagers grâce à des politiques de reprise, et plus de 69 millions de consommateurs ont acheté plus de 74 millions d'unités de produits numériques tels que des téléphones mobiles. En outre, 82 000 points de vente à travers le pays ont lancé des programmes de reprise d'e-vélos, avec un total cumulé de 9,056 millions de vélos neufs repris. Selon les données du Bureau national des statistiques (BNS), de janvier à juin, les ventes au détail d'appareils ménagers et d'équipements audiovisuels dans les unités de taille supérieure à la taille désignée ont augmenté de 30,7 % en glissement annuel, et les ventes au détail d'équipements de communication dans les unités de taille supérieure à la taille désignée ont augmenté de 24,1 % en glissement annuel. (Optimiste ★) (2) Le Bureau du budget du Congrès américain (CBO) estime que le projet de loi fiscal et de dépenses (One Big Beautiful Bill Act, OBBBA) récemment signé en loi par Trump augmentera le déficit américain de 3,4 billions de dollars au cours des dix prochaines années. Selon l'analyse du CBO, le projet de loi comprend des réductions de Medicaid et d'autres dépenses, ainsi que des dispositions qui entraîneront la perte de l'assurance maladie de 10 millions d'Américains d'ici 2034. L'évaluation du CBO montre que, par rapport à la base de la loi actuelle, les recettes américaines diminueront de 4,5 billions de dollars et les dépenses diminueront de 110 millions de dollars d'ici 2034. (3) Droits de douane - ① Diplomate de l'UE : L'UE explore des contre-mesures potentielles plus larges contre les droits de douane américains. ② Indonésie : Un droit de douane américain de 19 % pourrait entrer en vigueur avant le 1er août, en fonction d'une déclaration conjointe. ③ Le secrétaire américain au Trésor : Plus préoccupé par les accords de qualité que par leur conclusion avant le 1er août. Inutile de se brouiller avec l'Europe. ④ La délégation commerciale indienne est revenue en Inde et devrait parvenir à un accord avec les États-Unis entre septembre et octobre.

Fondamentaux : (1) Perturbations de l'offre : L'offre globale de minerai d'étain dans les principales zones de production, telles que le Yunnan, se resserre, et certaines fonderies pourraient maintenir des arrêts de production pour des travaux de maintenance ou réduire légèrement leur production en juillet. (Optimiste ★) (2) Demande : Industrie photovoltaïque : Après la vague d'installations, les commandes de bandes d'étain photovoltaïques dans l'est de la Chine ont diminué, et les taux d'exploitation de certains producteurs ont diminué. Industrie électronique : Le marché des terminaux électroniques dans le sud de la Chine est entré en saison morte, couplé avec des prix élevés de l'étain, ce qui entraîne une forte attitude d'attente parmi les terminaux, et les commandes ne sont maintenues que pour répondre aux besoins immédiats. Autres secteurs : La demande pour le fer-blanc, les produits chimiques, etc. reste stable, sans croissance inattendue observée.

Marché au comptant : Le marché au comptant reste morose, avec un volume global des transactions faible. La plupart des négociants effectuent des transactions à un seul chiffre, et quelques négociants réalisent des transactions équivalentes à environ un chargement de camion. Les négociants ont rapporté que les entreprises en aval n'avaient pratiquement aucune intention d'achat hier, avec peu de commandes passées, et que les commandes étaient placées à des niveaux bas.