Commentaire du matin de SMM sur les métaux non ferreux de la SHFE (18 juillet)

SHANGHAI, 18 juillet (SMM) -

Marché des contrats à terme du cuivre

 : la nuit dernière, le cuivre sur la LME a ouvert à 9 606,5 dollars/tonne, touchant initialement un creux à 9 597 dollars/tonne, puis a fluctué en hausse dans une fourchette limitée, pour finalement clôturer à 9 678 dollars/tonne, en hausse de 0,43 %, avec un volume de transactions de 11 000 lots et des positions ouvertes de 268 000 lots. La nuit dernière, le contrat SHFE cuivre 2508 le plus actif a ouvert et touché un creux à 77 800 yuan/tonne, puis a fluctué en hausse, s'approchant d'un sommet à 78 310 yuan/tonne avant de reculer légèrement pour clôturer à 78 260 yuan/tonne, en hausse de 0,46 %, avec un volume de transactions de 19 000 lots et des positions ouvertes de 151 000 lots.

Prix : côté macroéconomique, le Département du commerce des États-Unis a rapporté jeudi que les ventes au détail de juin, souvent appelées « données de la terreur », ont augmenté de 0,6 % en glissement mensuel, rebondissant après la forte baisse de 0,9 % enregistrée en mai et dépassant largement les attentes du marché d'une croissance de 0,1 %. Alors que les impacts des droits de douane ont commencé à affecter les prix à la consommation, les responsables de la Réserve fédérale américaine restaient divisés sur les réductions des taux d'intérêt. De plus, la Thaïlande a annoncé des plans visant à exempter 90 % des biens américains des droits de douane, tandis que l'UE a proposé de nouveaux droits de douane sur les services et des contrôles à l'exportation sur les États-Unis, ce qui indique une incertitude macroéconomique persistante. Côté de l'offre, le cuivre de qualité standard restait rare, avec un certain approvisionnement en cuivre de haute qualité réapprovisionné, tandis que le cuivre SX-EW restait tendu. Côté de la demande, les fournisseurs ont maintenu des primes élevées pendant la journée, mais les baisses précoces des prix du cuivre sur la SHFE ont freiné le moral du marché, les acheteurs en aval restant prudents et l'activité d'achat étant faible. Côté des stocks, au 17 juillet, l'enquête de SMM a montré que les stocks de cuivre dans les principales régions chinoises ont diminué de 4 300 tonnes par rapport au lundi pour atteindre 143 300 tonnes, en baisse de 400 tonnes par rapport au jeudi précédent, mettant fin à deux semaines consécutives d'augmentation. Côté des prix, les facteurs macroéconomiques et fondamentaux baissiers actuels suggèrent que les prix du cuivre pourraient continuer à subir des pressions à la hausse aujourd'hui.

Aluminium

Marché des contrats à terme : la nuit dernière, le contrat SHFE aluminium 2509 le plus actif a ouvert à 20 400 yuan/tonne, avec un sommet à 20 545 yuan/tonne, un creux à 20 380 yuan/tonne, et a clôturé à 20 520 yuan/tonne. Le volume de transactions était de 58 900 lots, et les positions ouvertes de 274 000 lots. Le jour précédent, l'aluminium sur la LME a ouvert à 2 573,5 dollars/tonne, avec un sommet à 2 590 dollars/tonne, un creux à 2 558 dollars/tonne, et a clôturé à 2 589 dollars/tonne.

Résumé : Sur le plan macroéconomique, le sentiment favorable persiste sur le marché intérieur. Les marchés étrangers sont actuellement aux prises avec les négociations tarifaires et les rumeurs de changements de personnel, ce qui entraîne une fluctuation de l’appétit pour le risque. Sur le plan des fondamentaux, les politiques de remplacement des capacités accélèrent la mise en service des projets d’aluminium hydroélectrique au Yunnan. Cependant, comme l’industrie est en saison creuse, la mise en circulation de nouvelles offres aggravera encore l’inéquilibre entre l’offre et la demande, ce qui mettra une pression sur les prix de l’aluminium. Côté coût, le marché au comptant de l’alumine prévoit une livraison et un stockage plus forts, ce qui entraîne une baisse des prix à terme par rapport aux gains précédents. Cependant, la liquidité du marché au comptant reste tendue et les prix au comptant sont lents à suivre la baisse. Ainsi, le soutien des coûts de l’alumine pour l’aluminium ne s’est pas considérablement affaibli, avec un impact limité à court terme sur les coûts de l’aluminium. Côté demande, à mesure que la saison creuse s’approfondit, les producteurs de produits semi-finis en aluminium ont enregistré une faible consommation et la proportion d’aluminium liquide a été réduite par rapport aux sommets. Couplé avec les ajustements du rythme d’expédition de l’aluminium (comme le ralentissement des expéditions qui peut retarder temporairement la vitesse d’accumulation des stocks), des fluctuations à court terme des stocks ont eu lieu. Cependant, dans le contexte de la saison creuse, l’accumulation des stocks reste la tendance dominante, avec de fortes attentes d’une accumulation plus importante. Dans l’ensemble, SMM s’attend à ce que les prix de l’aluminium présentent un schéma volatile à court terme.

Plomb

La veille, le plomb LME a ouvert à 1 975,5 $US/t. Pendant la session asiatique, il a légèrement augmenté. Entrant dans la session européenne, il a d’abord baissé puis rebondi, touchant un creux de 1 967 $US/t. Après avoir opéré dans la stagnation sous la pression de la moyenne mobile intrajournalière, il a repris pour clôturer à 1 978 $US/t, en baisse de 0,5 $US/t ou 0,03 %.

La veille, le contrat le plus actif du plomb SHFE a ouvert à 16 825 yuan/t. En début de session, il a légèrement augmenté pour toucher un sommet de 16 845 yuan/t. Après cela, il a fluctué dans une fourchette autour de la moyenne mobile intrajournalière, clôturant finalement à 16 825 yuan/t, en baisse de 45 yuan/t ou 0,27 %, et enregistrant un doji.

Récemment, les prix du plomb ont été dans une phase de consolidation faible. L’enthousiasme pour les expéditions des fonderies de plomb primaire et de plomb secondaire a diminué. Couplé avec les arrêts pour maintenance et les réductions de production des fonderies dans la province du Henan, cela a entraîné un resserrement de l’offre régionale de lingots de plomb, ce qui a entraîné des files d’attente pour la récupération des marchandises. En début de semaine, le transfert des stocks de lingots de plomb en raison du transfert vers l'entrepôt de livraison a entraîné une augmentation continue des stocks sociaux de lingots de plomb dans les entrepôts sociaux. À l'approche du week-end, l'écart entre les prix à terme et les prix au comptant s'est réduit, ce qui a incité les fournisseurs à suspendre leurs actions de transfert de stocks. Par conséquent, la croissance des stocks sociaux de lingots de plomb a ralenti. Plusieurs fonderies dans les provinces du Hunan et du Henan ont épuisé leurs stocks et ont adopté une attitude d'attente. Il n'est pas prévu de reprise à court terme de l'offre de lingots de plomb dans la région du Henan. La demande rigide en aval pourrait se tourner vers la consommation des stocks dans les entrepôts sociaux. La réduction à court terme de l'offre pourrait soutenir les prix du plomb.

Zinc

La nuit dernière, le zinc sur la LME a ouvert à 2 704,5 $/t, puis a fluctué à la hausse le long de la moyenne journalière. Pendant la session européenne, le zinc sur la LME a chuté à 2 686,5 $/t, avant de remonter en continu au-dessus de la moyenne journalière et d'atteindre un sommet à 2 740,5 $/t. Il a finalement fermé en hausse à 2 737,5 $/t, soit une hausse de 38 $/t ou de 1,14 %. Le volume des transactions a diminué à 60 614 lots, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 103 lots pour atteindre 187 000 lots. La nuit dernière, le contrat SHFE zinc 2509 le plus actif a ouvert en hausse avec un écart à 22 175 yuan/t. Après l'ouverture, le zinc sur la SHFE a chuté à 22 130 yuan/t, avant que les acheteurs n'augmentent leurs positions et que le zinc sur la SHFE remonte pour atteindre un sommet à 22 370 yuan/t. Par la suite, une lutte entre les acheteurs et les vendeurs s'est engagée, avec le zinc sur la SHFE fluctuant dans une fourchette autour de 22 350 yuan/t. Il a finalement fermé en hausse à 22 345 yuan/t, soit une hausse de 225 yuan/t ou de 1,02 %. Le volume des transactions a diminué à 80 014 lots, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 4 323 lots pour atteindre 109 000 lots.

Perspectives des prix du zinc : La nuit dernière, le zinc sur la LME a enregistré un chandelier haussier, avec les bandes de Bollinger supérieures servant de résistance et la moyenne mobile à 60 jours fournissant un soutien. La nuit dernière, l'UE a proposé d'imposer de nouveaux droits de douane sur les services américains et des contrôles à l'exportation en guise de mesure de rétorsion après l'échec des négociations commerciales. Dans le même temps, les ventes au détail américaines en juin ont enregistré une hausse de 0,6 %, supérieure à la valeur précédente et à la valeur attendue, avec une performance des données exceptionnelle atteignant un nouveau sommet depuis mars de cette année. Le sentiment du marché a été poussé à se redresser, éclipsant les troubles liés aux lobbyings. Trump a de nouveau appelé la Fed américaine à réduire les taux d'intérêt, et le cours du zinc sur la LME a progressé. Pendant la nuit, le zinc sur le SHFE a enregistré un candlestick haussier, avec les bandes de Bollinger supérieures formant une résistance et les moyennes mobiles quotidiennes de 40/60 jours fournissant un soutien en dessous. Affecté par la LME, le zinc sur le SHFE a ouvert plus haut avec un écart, mais la situation fondamentale intérieure est restée inchangée. L'impact de la saison morte et l'attente d'un approvisionnement plus large n'ont pas fourni un soutien suffisant pour que les prix du zinc continuent à augmenter. L'attention doit toujours être portée sur les changements du sentiment macroéconomique. On prévoit que le zinc sur le SHFE continuera à osciller à court terme.

Étain

Futures : Le contrat le plus négocié sur l'étain du SHFE (SN2508) a ouvert en baisse et a progressé pendant la session de nuit, oscillant à la hausse vers environ 263 000 yuan/t avant de se stabiliser près de 263 000 yuan/t, soit une hausse de 0,50 % par rapport au jour de négociation précédent.

Macroéconomie : (1) Le ministère des Finances a publié une annonce ajustant la politique de taxe sur la consommation pour les véhicules ultra-luxueux. La portée de la taxation est révisée pour inclure les « véhicules de tourisme et les véhicules utilitaires légers dont le prix de vente au détail est de 900 000 yuan (hors TVA) ou plus, quelle que soit la technologie de propulsion (y compris les véhicules électriques purs, les véhicules à pile à combustible, etc.). » Les véhicules ultra-luxueux électriques purs et à pile à combustible sans cylindrée (cylindrée) ne seront soumis qu'à la taxe sur la consommation au stade de la vente au détail. Aucune taxe sur la consommation ne sera prélevée sur les véhicules ultra-luxueux d'occasion vendus par les contribuables. (2) TSMC (TSM.N), la plus grande fonderie de semi-conducteurs au monde, a publié ses résultats du deuxième trimestre jeudi, avec un bénéfice net en hausse de 60,7 % en glissement annuel, atteignant un niveau record de 398,3 milliards de dollars de Nouvelle-Taiwan (13,53 milliards de dollars), dépassant les attentes du marché de 377,9 milliards de dollars de Nouvelle-Taiwan, grâce à la forte demande de puces liées à l'IA. (Haussier★) (3) Droits de douane — ① Le vice-président de la Chambre de commerce thaïlandaise : La Thaïlande proposera d'exonérer 90 % des marchandises américaines des droits de douane. ② Les médias britanniques : L'UE prévoit d'imposer de nouveaux droits de douane sur les services et des contrôles à l'exportation sur les États-Unis en représailles après l'échec des pourparlers commerciaux. ③ Le conseiller commercial de la Maison Blanche, Navarro : La TVA de l'UE est également une subvention. Nous espérons voir des réductions de TVA et des droits de douane plus bas. ④ Président brésilien Lula : va réglementer et imposer des taxes aux entreprises numériques américaines.

Éléments fondamentaux : (1) Perturbations de l'offre : l'approvisionnement en minerai d'étain se resserre dans les principales zones de production, telles que le Yunnan, et certaines fonderies pourraient maintenir des arrêts d'entretien ou des réductions mineures de production en juillet. (Haussier★) (2) Côté de la demande : secteur photovoltaïque : les commandes de barres d'étain photovoltaïques dans l'est de la Chine ont diminué après la vague d'installations, avec des taux d'exploitation en baisse chez certains producteurs ; secteur de l'électronique : la demande des utilisateurs finals dans le sud de la Chine est entrée en saison morte, aggravée par les prix élevés de l'étain, ce qui a conduit à un fort sentiment d'attente et à des commandes seulement essentielles ; autres secteurs : demande stable dans les industries de la tôle d'étain et de la chimie, sans dépasser les attentes.

Marché au comptant : le marché au comptant global est resté morose, avec des prix d'achat prévus par les entreprises en aval principalement inférieurs à 259 000 yuan/tonne et des niveaux d'enchère bas. La plupart des négociants ont signalé des transactions de 10 à 20 tonnes, tandis que quelques-uns ont conclu des accords dépassant un chargement de camion.