[Analyse SMM] L'interdiction d'exportation de la RDC prolongée de trois mois, quel impact aura-t-elle sur le marché

Le soir du 21 juin 2025, l'Agence de régulation et de contrôle des marchés des minéraux stratégiques en RDC (ARECOMS), compte tenu des niveaux d'inventaire persistamment élevés sur le marché, a décidé de prolonger l'interdiction temporaire imposée le 22 février de trois mois supplémentaires à compter de la date d'entrée en vigueur de la présente décision. Ci-dessous figurent le document original et sa traduction :

Décision temporaire relative à la prolongation de la suspension des exportations de cobalt de la République démocratique du Congo

Conformément à la Décision n° 001/ARECOMS/2025 du 22 février 2025 relative à la suspension temporaire des exportations de cobalt de la République démocratique du Congo, les opérateurs du secteur minier sont informés que, le 21 juin 2025, le Conseil d'administration de l'Agence de régulation et de contrôle des marchés des minéraux (ARECOMS) a adopté d'importantes mesures réglementaires, dont les principaux points sont exposés ci-dessous :

1. Compte tenu des niveaux d'inventaire persistamment élevés sur le marché, il a été décidé de prolonger l'interdiction temporaire de trois mois supplémentaires à compter de la date d'entrée en vigueur de la présente décision. Cette prolongation s'applique à toutes les exportations de cobalt provenant de l'exploitation minière en République démocratique du Congo, qu'elles proviennent d'opérations minières industrielles, semi-industrielles, à petite échelle ou artisanales.

2. L'Agence de contrôle des produits minéraux prévoit d'annoncer une nouvelle décision avant la fin de la période de suspension. Si nécessaire, cette décision modifiera, prolongera ou mettra fin à cette mesure de suspension temporaire.

La présente décision entrera en vigueur dès sa signature.

Contexte politique :

En tant que premier producteur mondial de cobalt, la RDC est riche en ressources de cobalt. La Chine, l'un des plus grands consommateurs mondiaux de cobalt, dépend depuis longtemps des approvisionnements en matières premières de cobalt provenant de la RDC.

Cependant, ces dernières années, le marché mondial du cobalt a continué de subir des pressions d'excédent d'offre, entraînant une baisse significative des prix. Le prix international du cobalt raffiné est tombé à un creux de 9,6 $/lb, et le prix des matières premières de cobalt est même tombé à un creux de 5,78 $/lb. La forte baisse des prix a gravement affecté les recettes fiscales de la RDC et la rentabilité des fonderies mondiales de cobalt.

Pour faire face à cette situation difficile, le gouvernement de la RDC a mis en œuvre pour la première fois une interdiction des exportations de cobalt le 22 février 2025, dans le but de :

1. Écouler les stocks excédentaires : Réduire l'offre sur le marché et alléger la pression sur les stocks.

2. Stimuler les prix du cobalt : Stimuler le rebond des prix en limitant l'offre.

La politique a eu des effets initiaux significatifs : le prix international du cobalt raffiné est remonté de 10 $/lb à 15 $/lb, et le prix des matières premières de cobalt a également bondi, passant de 6 $/lb à 12 $/lb.

Sous l'influence de l'interdiction, le marché national du cobalt en Chine a également connu une forte hausse, les plus fortes augmentations ayant été enregistrées pour le Co3O4 et les sels de cobalt, dont les stocks étaient relativement faibles à l'époque.

Cependant, la situation fondamentale de l'excédent d'offre sur le marché du cobalt n'a pas encore été fondamentalement améliorée. Compte tenu de cela, le gouvernement de la RDC a décidé de prolonger l'interdiction d'exportation de trois mois. Cette mesure indique que

• la situation d'excédent d'offre sur le marché mondial du cobalt n'a pas été totalement inversée.
• Le gouvernement de la RDC espère limiter davantage l'offre afin de digérer les stocks et de faire monter les prix.

Impact de la prolongation de l'interdiction :

Selon l'enquête de SMM, les stocks actuels de l'industrie du cobalt sont principalement concentrés dans les segments des minerais en amont et des produits finis en aval, tels que le cobalt raffiné et les batteries. Les stocks dans le segment intermédiaire, y compris les sels de cobalt, le tétroxyde de cobalt et les cellules de batterie, sont relativement faibles. Compte tenu des stocks détenus par les fonderies et les négociants, nous pensons que les stocks des fonderies chinoises diminueront à un niveau plus bas en août-septembre. Pour éviter le risque de diminution des stocks sur le marché et d'augmentation future des coûts d'achat, nous pensons que les entreprises intermédiaires de sels de cobalt, de tétroxyde de cobalt et de produits ternaires pourraient augmenter leurs achats à partir de la semaine prochaine, et les transactions réelles sur le marché s'amélioreront.

1. Pour les fonderies chinoises : à court terme, elles peuvent encore maintenir leur production en s'appuyant sur les stocks existants. Cependant, la prolongation de l'interdiction exacerbe l'incertitude de l'approvisionnement en matières premières. Dans les mois à venir, les entreprises pourraient être confrontées au risque de pénurie de matières premières et être contraintes de chercher des sources alternatives ou d'accélérer l'épuisement des stocks. Dans le même temps, la hausse des coûts d'achat réduira les marges bénéficiaires et pourrait même entraîner des pertes pour certaines entreprises lors de la production de cobalt raffiné à un stade ultérieur.
2. Pour la RDC : Bien que l’interdiction contribue à stabiliser les prix, elle signifie également que le pays perdra à court terme d’importantes recettes en devises provenant des exportations de cobalt, ce qui augmentera la pression budgétaire et nécessitera la recherche d’autres moyens de combler le manque à gagner (par exemple, en augmentant l’extraction d’autres minéraux ou en ajustant les taxes).
3. Pour le marché mondial :

• Raréfaction de l’offre : La suspension des exportations par la RDC entraînera une raréfaction importante de l’offre mondiale de matières premières de cobalt.
• Soutien des prix à court terme : La raréfaction de l’offre devrait soutenir les prix du cobalt à court terme.
• La demande est la clé : La capacité des prix à continuer de rebondir dépendra en fin de compte de la dynamique de croissance de la demande mondiale (en particulier dans le secteur des véhicules électriques). Si la demande est faible, les hausses de prix seront limitées.
• Restructuration de la chaîne d’approvisionnement : Elle peut inciter d’autres pays producteurs de cobalt (comme l’Indonésie) à augmenter leur production et pousser les pays consommateurs à rechercher des canaux d’approvisionnement diversifiés.
• Transmission en aval : Les fluctuations des prix du cobalt affecteront les structures de coûts des fabricants de batteries et des entreprises de haute technologie et pourraient être transmises aux prix des produits finis (comme les véhicules électriques et les produits électroniques). Cependant, il convient de noter que ces dernières années, en raison de la rentabilité élevée des batteries LFP, la part des batteries ternaires (NCM) dans les véhicules à énergie nouvelle (VÉN) a été progressivement réduite d’année en année. Cette série d’interdictions qui font grimper les prix du cobalt pourrait augmenter les prix des batteries NCM, réduisant encore leur demande dans les VÉN et accélérant la substitution des batteries LFP aux batteries NCM.

Perspectives futures :

Avant la mise en œuvre de cette interdiction, le marché s’attendait généralement à ce que la politique de la RDC soit prolongée de deux mois. Une prolongation de trois mois dépasse, dans une certaine mesure, légèrement les attentes du marché. Alors que l’interdiction est prolongée et que les stocks des fonderies chinoises continuent de s’épuiser (devraient atteindre un niveau bas d’ici la mi-fin août), il y a une nouvelle dynamique à la hausse du prix des matières premières de cobalt, entraînant une hausse des prix de tous les produits du cobalt. Cependant, ce processus sera progressif et fortement dépendant de la reprise effective de la demande en aval. Des hausses de prix trop rapides pourraient réprimer la demande en aval et, si la demande reste faible, les hausses de prix seront limitées. Par conséquent, sur le marché futur, il est toujours nécessaire de surveiller de près la relation entre les prix élevés du cobalt et la demande.

En résumé, la prolongation par la RDC de l'interdiction d'exportation du cobalt est une mesure forte pour remédier aux déséquilibres du marché et stimuler les prix. Bien qu'elle contribue à atténuer l'excédent d'offre et à soutenir les prix du cobalt à court terme, elle exerce également une pression sur la chaîne d'approvisionnement mondiale (en particulier sur les fonderies chinoises) et peut sacrifier les propres intérêts de la RDC. À court terme, la RDC ne percevra pas de recettes d'exportation et, à long terme, si les prix du cobalt restent élevés, cela pourrait réduire la demande sur le marché du cobalt et diminuer les recettes d'exportation de la RDC. Dans les mois à venir, le marché mondial du cobalt continuera de rechercher un nouvel équilibre dans un contexte de rareté de l'offre et de fluctuations des prix.

Équipe de recherche sur les nouvelles énergies de SMM

Cong Wang 021-51666838

Rui Ma 021-51595780

Disheng Feng 021-51666714

Yanlin Lv 021-20707875

Yujun Liu 021-20707895

Zhicheng Zhou 021-51666711

Wenhao Xiao 021-51666872