Ces derniers temps, l'environnement macroéconomique national et international s'est nettement amélioré, injectant de la confiance dans le marché de l'aluminium. Sur le plan international, les États-Unis et la Chine ont suspendu la plupart des droits de douane pendant 90 jours, ce qui témoigne d'une perspective positive pour le commerce mondial. Sur le plan national, la Banque populaire de Chine a mis en œuvre des réductions du ratio de réserves obligatoires le 15 mai, libérant des liquidités de plusieurs billions de yuans pour soutenir la croissance économique. Dans ce contexte, les facteurs haussiers et baissiers sont entremêlés sur le marché de l'aluminium, les tendances des prix attirant une attention particulière.
I. Côté coût : les fluctuations des prix de l'alumine affectent les coûts de l'aluminium
Côté coût, au jeudi 15 mai, le coût total moyen immédiat de la production d'aluminium domestique était d'environ 16 562 yuans/tonne, soit une augmentation de 126 yuans/tonne par rapport au jeudi précédent. La reprise des prix de l'alumine au comptant a été le principal moteur de l'augmentation des coûts. Cependant, avec la mise en service continue de nouvelles capacités de production d'alumine dans des régions telles que le Shanxi et le Guangxi, la marge de hausse des prix de l'alumine devrait être limitée à court terme, ce qui pourrait alléger la pression sur les coûts de l'aluminium à moyen et long terme.
II. Côté offre : les goulots d'étranglement de la capacité limitent la croissance des lingots d'aluminium
Côté offre, la capacité opérationnelle nationale de l'aluminium a atteint son plafond. Les taux de conversion régionaux de l'aluminium liquide restent élevés, l'aluminium liquide étant directement utilisé dans la transformation en aval, ce qui limite la croissance de la production de lingots d'aluminium. En particulier, la reprise de l'hydroélectricité au Yunnan a été inférieure aux attentes, entraînant une baisse des expéditions de lingots d'aluminium du Sud-Ouest de la Chine et exacerbant la rareté de l'offre sur les marchés régionaux, fournissant un soutien de base aux prix de l'aluminium.
III. Côté demande : divergence de la demande intérieure et extérieure, apparition des caractéristiques de la basse saison
La demande montre une nette divergence. Sur le marché intérieur, l'industrie des demi-produits en aluminium entre progressivement dans la basse saison traditionnelle, les commandes dans des secteurs tels que l'extrusion de construction et l'emballage diminuant d'un mois à l'autre. Le marché immobilier stagnant continue de freiner la demande. Dans le commerce extérieur, malgré la reprise partielle des commandes à l'exportation pour certains utilisateurs finals, stimulée par la fenêtre tarifaire de 90 jours, l'ampleur de la reprise est loin de compenser l'impact des droits de douane, et la reprise globale de la demande extérieure prendra du temps. Le côté de la demande est confronté à une double pression due à la faiblesse saisonnière et aux incertitudes commerciales, rendant une croissance significative improbable à court terme.
IV. Côté des stocks : Niveaux historiquement bas soutenant les prix de l'aluminium
Les données relatives aux stocks, compilées par SMM, montrent qu'au 15 mai, les stocks de lingots d'aluminium dans les principales zones de consommation nationales étaient de 581 000 tonnes, en baisse de 20 000 tonnes par rapport au lundi et de 39 000 tonnes par rapport au jeudi précédent. Le niveau total des stocks de lingots et de billettes d'aluminium est à son plus bas niveau pour cette période de l'année ces dernières années. Avec des stocks faibles, la liquidité sur le marché au comptant se resserre et les fournisseurs ont une forte volonté de maintenir leurs prix, devenant ainsi un facteur de soutien central pour les prix de l'aluminium.
V. Perspectives : Fluctuations à des niveaux élevés, surveillance des périodes clés
Dans l'ensemble, les facteurs macroéconomiques positifs fournissent un soutien de base aux prix de l'aluminium, les stocks faibles renforçant encore la résilience des prix. Cependant, les pressions hors saison sur le côté de la demande limitent la marge de hausse. Si des avancées sont réalisées dans les négociations sino-américaines sur les tarifs douaniers sur l'acier et l'aluminium prévus à l'article 232, les flux commerciaux mondiaux de l'aluminium seront remodelés, ce qui pourrait alléger les pressions sur l'offre sur les marchés hors États-Unis et stimuler encore plus le moral du marché.
On s'attend à ce que la fourchette de fonctionnement de l'aluminium SHFE la semaine prochaine soit de 19 700 à 20 300 yuan/t, avec un accent mis sur la rupture du précédent écart à 20 300 yuan/t. La fourchette de fonctionnement de l'aluminium LME devrait être de 2 450 à 2 520 dollars/t. Il convient ensuite de prêter attention aux changements marginaux de la demande intérieure, à l'évolution des politiques commerciales internationales et à l'évolution des prix de l'alumine, car ces facteurs domineront les fluctuations à court terme et les tendances à moyen et long terme des prix de l'aluminium.
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