Rebond après des bas niveaux : le prix du carbonate de lithium a-t-il touché le fond ?

Récemment, le marché national des produits chimiques au lithium a accéléré sa baisse, le centre de prix du carbonate de lithium continuant de chuter. Le contrat à terme le plus négocié sur le carbonate de lithium a chuté à un niveau record de 62 560 yuan/tonne. Cette semaine, les prix à terme du carbonate de lithium se sont stabilisés et ont rebondi. À la clôture du 14 mai, le contrat le plus négocié s'établissait à 65 200 yuan/tonne, soit une hausse de 3 %.

Zhang Weixin, analyste chez China Securities Futures, estime que le marché actuel du carbonate de lithium est toujours en situation de surproduction. Yang Fei, chercheur principal au sein de l'équipe des métaux non ferreux et des nouveaux matériaux de CITIC Futures, a déclaré que la récente stabilisation des prix à terme du carbonate de lithium était principalement due aux progrès substantiels réalisés lors des pourparlers économiques et commerciaux de haut niveau entre la Chine et les États-Unis, ce qui a réchauffé le moral du marché. Bien que les exportations chinoises de carbonate de lithium vers les États-Unis soient extrêmement faibles, les États-Unis constituent le plus grand marché d'exportation de la Chine pour les batteries de stockage d'énergie. L'annulation mutuelle des droits de douane élevés par la Chine et les États-Unis profite indirectement à la chaîne industrielle du lithium.

Il est rapporté qu'après l'imposition de droits de douane par les États-Unis, le coût des importations américaines de composants chinois de stockage d'énergie a augmenté de plus de 145 %, ce qui signifie une baisse importante des bénéfices pour les intégrateurs de systèmes de stockage d'énergie américains. « Les États-Unis se sont engagés à supprimer 91 % des droits de douane et à suspendre la mise en œuvre de 24 % de droits de douane réciproques. Bien que la valeur absolue des droits de douane reste élevée, si les entreprises chinoises exportatrices de cellules de batteries, les intégrateurs de systèmes de stockage d'énergie américains et les investisseurs de projets supportent chacun une partie des coûts des droits de douane, toutes les parties devraient être rentables », estime Zhang Weixin. Sur cette base, les perspectives de la demande de stockage d'énergie aux États-Unis devraient s'améliorer.

Cependant, les États-Unis représentent moins de 20 % des installations mondiales de stockage d'énergie. Zhang Weixin estime que, même en tenant compte du fait que les livraisons sont supérieures aux installations, l'augmentation de la demande potentielle due à la réduction des droits de douane pourrait aller de 10 000 à 25 000 tonnes de LCE, ce qui a un impact relativement faible sur le schéma offre-demande. Par conséquent, bien que les droits de douane aient diminué, il est difficile de changer la situation générale de surproduction sur le marché, et les livraisons de cellules de batteries pourraient ne pas connaître d'amélioration significative.

D'un point de vue fondamental, les participants au marché estiment que, même si le moral macroéconomique s'améliore, les prix du carbonate de lithium continueront de fluctuer à des niveaux bas à court terme. Yang Fei estime que la récente faiblesse des prix du carbonate de lithium est principalement due à la détérioration de la structure de l'offre et de la demande. Du côté de l'offre, à la semaine se terminant le 9 mai, la production hebdomadaire de carbonate de lithium a rebondu en glissement hebdomadaire. Couplée à la reprise des importations de minerai de lithium et à la libération des capacités de minerai nationales, la pression sur l'offre du marché a considérablement augmenté. Plus important encore, le carbonate de lithium est toujours dans un cycle d'expansion en 2025. Selon les statistiques de Wang Chuhao, analyste chez Chang'an Futures, au premier trimestre de 2025, la mise en service de nouveaux projets de ressources en lithium, tant au niveau national qu'à l'étranger, s'est déroulée sans encombre. Les capacités de nouveaux projets tels que Goulamina, Kamativi et Dahongliutan ont commencé à augmenter. L'offre globale de ressources en lithium en 2025 devrait augmenter, et le schéma d'excédent d'offre est difficile à inverser.

Du côté de la demande, les taux de croissance de la production de matériaux cathodiques et de VNE ont considérablement ralenti, et les attentes de demande pour mai-juin devraient être médiocres. Wang Chuhao a déclaré qu'en mai de cette année, bien que les calendriers de production des usines de matériaux cathodiques aient augmenté en glissement mensuel, aucun comportement important de reconstitution des stocks n'a été observé en aval. Le sentiment du marché est resté prudent, avec de larges écarts de prix, et les acteurs en aval ont continué à effectuer des achats juste-à-temps, sans amélioration significative du côté de la demande.

Du côté des coûts, Zhang Weixin estime qu'après la chute rapide des prix du minerai de lithium en dessous de 800 dollars la tonne et leur approche des 700 dollars la tonne, les prix actuels du minerai ne sont pas suffisants pour forcer l'industrie à procéder à des sorties de capacité à grande échelle. La spirale descendante « prix du minerai - prix des produits chimiques du lithium » est susceptible de se poursuivre. Yang Fei pense également que les stocks sociaux actuels n'ont pas considérablement diminué et que les prix du minerai de lithium ne sont pas encore sortis de la tendance à la baisse.

Le prix du carbonate de lithium a-t-il touché le fond ? « Le cycle de réchauffement des anticipations macroéconomiques et de leur transmission à la consommation de produits chimiques du lithium est relativement long, et les exportations de cellules de batteries ESS sont toujours confrontées à des pressions tarifaires supplémentaires. » Zhang Junrui, analyste chez Hongze Research, estime que le carbonate de lithium est plus influencé par ses propres fondamentaux industriels. Avant que les anticipations de marché d'excédent d'offre ne changent, les prix du lithium sont susceptibles de rester dans l'ornière.

Zhang Weixin a également déclaré que les facteurs qui peuvent stabiliser les prix du carbonate de lithium doivent encore être trouvés du côté de l'offre. La logique fondamentale derrière la baisse actuelle des prix du carbonate de lithium est la sortie de la capacité. Réaliser des sorties de capacité par des moyens axés sur le marché implique que les prix doivent tomber en dessous de certains coûts d'approvisionnement, forçant ces fournisseurs à réduire leurs pertes et à quitter le marché. Ce n'est que lorsque de nouveaux projets de réduction ou d'arrêt de la production apparaissent sur le marché que les prix du carbonate de lithium pourront véritablement se stabiliser.