SHANGHAI, 24 mars (SMM) –
Cuivre
Vendredi soir, le cuivre LME a ouvert à 9 844 dollars/mt, atteignant un plus haut de 9 884,5 dollars/mt au début de la séance. Il a ensuite chuté fortement à un plus bas de 9 802 dollars/mt avant de rebondir en fin de séance, se clôturant à 9 852 dollars/mt, en baisse de 0,59 %. Le volume d'échange a atteint 18 000 lots, et les positions ouvertes se sont établies à 294 000 lots. Le contrat de cuivre SHFE 2505 le plus négocié a ouvert à 80 530 yuans/mt, atteignant un plus haut de 80 840 yuans/mt au début de la séance. Il a ensuite chuté fortement à un plus bas de 80 190 yuans/mt avant de rebondir en fin de séance, se clôturant à 80 630 yuans/mt, en baisse de 0,62 %. Le volume d'échange a atteint 54 000 lots, et les positions ouvertes se sont établies à 238 000 lots. Sur le plan macroéconomique, des responsables de la Réserve fédérale américaine ont déclaré vendredi qu'ils ne se pressaient pas pour réduire les taux d'intérêt, entraînant une hausse de l'indice du dollar américain, ce qui a pesé sur les prix du cuivre. Cependant, les inquiétudes concernant les politiques commerciales de Trump potentiellement impactant la croissance économique américaine, ainsi que les attentes du marché de deux baisses de taux par la Fed dans l'année, pourraient continuer à peser sur le dollar américain, soutenant les prix du cuivre. Fondamentalement, la structure de spread de prix entre les contrats de cuivre SHFE 2404 et 2405 a rapidement évolué vers une structure de contango, indiquant que l'attente du marché d'une pénurie d'offre à court terme se concrétisait progressivement. En outre, alors que les prix à terme reculaient, la demande en aval s'est quelque peu améliorée, et le sentiment d'accumulation a légèrement augmenté, avec une baisse continue attendue des stocks sociaux au cours du week-end. Dans l'ensemble, les changements à la fois de l'offre et de la demande ont fourni un soutien aux prix du cuivre, mais il fallait encore prêter attention à la vitesse de réduction des stocks et à la durabilité de la demande en aval. En termes de tarification, la date limite finale pour les tarifs réciproques de Trump approchait, et les attentes actuelles de tarifs continuaient d'influencer les prix du cuivre, avec un accent sur les changements des données économiques américaines. Sous la résonance des facteurs macroéconomiques et fondamentaux, on s'attendait à une baisse limitée des prix du cuivre aujourd'hui.
Aluminium
Le contrat d'aluminium SHFE 2505 le plus négocié a ouvert à 20 665 yuans/mt, atteignant un plus haut de 20 720 yuans/mt, un plus bas de 20 650 yuans/mt, et s'est clôturé à 20 655 yuans/mt, en baisse de 140 yuans/mt, soit 0,67 %. L'aluminium LME a ouvert à 2 662 dollars/mt, atteignant un plus haut de 2 668 dollars/mt, un plus bas de 2 620,5 dollars/mt, et s'est clôturé à 2 624,5 dollars/mt, en baisse de 32,5 dollars/mt, soit 1,22 %.
Fondamentalement, la chaîne de l'industrie de l'aluminium reste optimiste, avec la tendance saisonnière de déstockage en « Mars doré et Avril d'argent » devenant plus claire, et la consommation finale dans les véhicules électriques en croissance constante. La fenêtre d'importation reste fermée, et les importations nettes d'aluminium primaire pour janvier-février 2025 étaient significativement inférieures en glissement annuel. Actuellement, les prix de l'aluminium montrent toujours une performance supérieure de la LME par rapport à la SHFE, avec la fenêtre d'importation fermée et les pertes d'importation oscillant autour de 2 600 yuans/mt. Les fournisseurs étrangers ont diminué leur volonté de liquider et d'expédier vers la Chine, et SMM s'attend à ce que les importations d'aluminium primaire en mars soient principalement des contrats à long terme, avec peu d'augmentation des importations nettes. SMM estime que le déstockage continu au cours du week-end et le soutien des politiques intérieures propulseront les prix à court terme. Si les attentes de baisses de taux de la Fed américaine augmentent ou si les relations commerciales entre les États-Unis et l'Europe se détendent davantage, les prix de l'aluminium pourraient continuer à fluctuer à la hausse, mais pour que l'aluminium SHFE revienne au niveau de 21 000 yuans/mt, il faudrait une impulsion haussière supplémentaire. Une attention particulière doit être portée aux changements des politiques tarifaires américaines et à la libération effective de la demande en aval.
Plomb
Vendredi, le plomb LME a ouvert à 2 054 dollars/mt. Après que la Réserve fédérale américaine ait signalé lors de sa réunion sur les taux d'intérêt qu'elle ne réduirait pas rapidement les taux, l'indice du dollar américain a atteint un plus haut de deux semaines, et les métaux non ferreux ont généralement tourné à la baisse. Le plomb LME a chuté fortement pendant deux jours consécutifs, effaçant presque toutes les gains des deux semaines précédentes, avec un plus bas intraday de 2 015 dollars/mt. Vers la fin de la séance, certains vendeurs à découvert ont pris leurs bénéfices, et le plomb LME s'est finalement clôturé à 2 027 dollars/mt, en baisse de 1,1 %.
Vendredi, le contrat de plomb SHFE 2505 le plus négocié a ouvert à 17 430 yuans/mt. Affecté par la baisse du plomb LME et l'accumulation des stocks de lingots de plomb intérieurs, le plomb SHFE a fluctué à la baisse. Avec une marge bénéficiaire du plomb considérablement réduite, certains commerçants se sont concentrés sur le soutien des coûts. Dans la deuxième partie de la séance, le plomb SHFE s'est consolidé autour du prix moyen de 20 jours, se clôturant à 17 395 yuans/mt, en baisse de 0,43 % ; ses positions ouvertes ont atteint 61 352 lots, en baisse de 41 lots par rapport à la séance précédente.
Après la livraison du contrat de plomb SHFE 2503 la semaine dernière, l'impact du transfert de lingots de plomb vers les entrepôts de livraison sur les prix du plomb pourrait s'affaiblir. En outre, le plomb importé arrive progressivement et entre sur le marché spot, offrant une nouvelle source d'approvisionnement. Suite au repli des prix du plomb intérieur, le déséquilibre de l'offre sur le marché des batteries usagées s'est intensifié, avec une marge de raffinage considérablement réduite, voire transformée en pertes, ce qui pourrait fournir un certain soutien aux coûts pour les prix du plomb.
Zinc
Vendredi dernier, le zinc LME a ouvert à 2 927,5 dollars/mt, montant initialement légèrement à 2 927,5 dollars/mt, puis chutant rapidement. Pendant cette période, le zinc LME a tenté de monter au-dessus de la ligne moyenne quotidienne mais a été freiné par l'augmentation des ventes à découvert, retombant à un plus bas de 2 900 dollars/mt. Il a ensuite récupéré une partie de ses pertes, se stabilisant autour de 2 920 dollars/mt avec des tendances fluctuantes, se clôturant finalement à 2 927,5 dollars/mt, en hausse de 8,5 dollars/mt, soit 0,29 %. Le volume d'échange a diminué à 68 461 lots, tandis que les positions ouvertes ont augmenté de 1 834 lots à 22,5 lots. Le 21 mars, les stocks de zinc LME ont diminué de 825 mt à 154 400 mt, en baisse de 0,53 %. Vendredi dernier, le zinc LME a enregistré un doji à ombre inférieure longue, avec la moyenne mobile à 5 jours formant une résistance au-dessus et les moyennes mobiles à 20/60 jours fournissant un soutien en dessous. Comme les responsables de la Réserve fédérale américaine ont indiqué qu'ils ne se pressaient pas pour réduire les taux d'intérêt, le renforcement du dollar américain a inhibé la tendance haussière du zinc LME, tandis que les stocks à l'étranger ont diminué, maintenant une tendance fluctuante pour le zinc LME.
Vendredi dernier, le contrat de zinc SHFE 2505 le plus négocié a ouvert à 23 810 yuans/mt. Avec l'augmentation des acheteurs, il a monté légèrement à 24 010 yuans/mt, puis a oscillé autour de 23 950 yuans/mt, touchant un plus bas de 23 810 yuans/mt, et s'est finalement clôturé à 23 980 yuans/mt, en hausse de 210 yuans/mt, soit 0,88 %. Le volume d'échange a diminué à 102 000 lots, et les positions ouvertes ont diminué de 729 lots à 124 000 lots. Vendredi dernier, le zinc SHFE a enregistré une bougie positive, avec la moyenne mobile à 60 jours formant une résistance au-dessus et les moyennes mobiles à 20/40 jours fournissant un soutien en dessous. En raison des augmentations annuelles des concentrés de zinc importés et du zinc raffiné, et de la reprise progressive de la consommation intérieure, la perspective macroéconomique pour promouvoir la consommation intérieure est optimiste, et les prix du zinc devraient maintenir une tendance fluctuante à court terme.
Étain
Sur le plan macroéconomique, l'escalade des conflits armés en RDC a eu un impact significatif sur l'offre mondiale d'étain. La suspension des opérations de la mine Bisie par Alphamin a accru les inquiétudes du marché concernant l'offre. Par ailleurs, un dollar américain plus faible et des politiques intérieures favorables ont également soutenu les prix de l'étain. En termes de marché intérieur de minerai d'étain, la tendance globale de l'offre et de la demande était tendue. En termes d'offre, bien que les taux d'exploitation des raffineries d'étain raffiné dans le Yunnan et le Jiangxi aient connu un léger rebond, ils étaient toujours contraints par une offre de matières premières serrée. Depuis l'interdiction de l'exploitation minière de l'étain en Birmanie en août 2023, il n'y avait pas de calendrier clair pour la reprise de la production en 2025. Bien que l'État Wa ait publié un document de procédure de reprise en février 2025, la reprise effective nécessitait de passer par des procédures de demande et d'approbation, avec une augmentation possible de l'offre prévue au second semestre 2025. Par conséquent, les importations de minerai d'étain de Birmanie ont continué de diminuer, exacerbant la tension des sources de minerai intérieures. En même temps, les importations de minerai d'étain de RDC et d'Australie ont diminué, avec des volumes en baisse. En raison des problèmes de transport liés à la saison des pluies et de l'instabilité politique (comme le conflit armé M23), le transport de minerai d'étain de RDC a été entravé au début de 2025, affectant les exportations vers la Chine. Du côté de la demande, les entreprises de soudure en aval se sont principalement engagées dans des achats juste-à-temps, avec des prix élevés freinant la volonté de reconstituer les stocks. Cependant, la politique de reprise et les programmes de production d'appareils ménagers élevés ont fourni un soutien potentiel à la demande, avec des stocks sociaux restant à des niveaux bas. En tenant compte des dynamiques des marchés intérieur et extérieur et des changements de politique, on s'attendait à ce que les prix de l'étain continuent de fluctuer à la hausse la semaine suivante. Les investisseurs devaient prêter attention à la situation en RDC, à la reprise de la production dans l'État Wa, et à l'orientation des politiques macroéconomiques. Il était conseillé de gérer prudemment et d'éviter le risque de poursuite des sommets.
