Se concentrer sur la réalisation de bénéfices aux niveaux clés des prix du cuivre [Commentaire institutionnel]

【Cuivre】

Vendredi, le cuivre SHFE a réduit ses positions et est tombé en dessous de la moyenne mobile à cinq jours. Sur le plan technique, l'attention se porte sur la performance des futures du cuivre américain à des niveaux records, car un recul pourrait être déclenché par des prises de bénéfices sur le marché américain. En plus de surveiller l'offre de minerai raffiné, il faut également prêter attention à la force de la demande. Les stocks sociaux SMM ont diminué de 2 600 tonnes pour s'établir à 346 400 tonnes au cours de la semaine. Les prix élevés ont affecté la vitesse de déstockage, mais la tendance au déstockage devrait se poursuivre. À court terme, les prix du cuivre s'ajustent, avec un soutien attendu autour de 79 500-80 000 yuans/tonne.

【Aluminium et alumine】

Aujourd'hui, l'aluminium SHFE a légèrement baissé, avec des remises persistantes sur le marché spot. L'accumulation des stocks d'ingots et de billettes d'aluminium cette année est similaire à celle de l'année dernière, avec un point de retournement pour les ingots légèrement plus tôt. La semaine dernière a vu un fort déstockage de 28 000 tonnes, et le marché s'attend à une consommation robuste pendant la saison de pointe, en surveillant le rythme du déstockage. À court terme, l'aluminium SHFE continue de fluctuer au-dessus de 205 000 yuans/tonne, testant le niveau de résistance à 210 000 yuans/tonne. Les transactions spot d'alumine nationale sont tombées à environ 3 100 yuans/tonne, tandis que les transactions à l'étranger ont chuté en dessous de 400 dollars. Avec une capacité opérationnelle historiquement élevée, l'équilibre entre l'offre et la demande reste lâche, et la baisse des prix des minerais a abaissé le centre de coûts. Les prix de l'alumine resteront sous pression jusqu'à ce qu'il y ait des réductions de production significatives.

【Zinc】

Les prix du zinc ont reculé, les acheteurs en aval réapprovisionnant à des niveaux inférieurs, améliorant les échanges sur le marché spot. Les stocks sociaux de zinc SMM ont diminué de 4 900 tonnes pour s'établir à 131 000 tonnes en glissement mensuel. Le déstockage à l'étranger et la construction de stocks intérieure ne répondant pas aux attentes peuvent être considérés comme la manifestation finale d'une offre minière serrée en 2024, fournissant un élan insuffisant pour des prix du zinc plus élevés. Pendant la saison de pointe traditionnelle, la demande rigide en aval soutient les prix. Le plan de financement de la défense de 80 milliards d'euros de l'UE pour réduire la dépendance vis-à-vis des États-Unis a quelque peu stimulé la confiance des consommateurs, mais les divisions internes jettent le doute sur sa mise en œuvre réelle. Après mars, les fonderies nationales sont devenues rentables, et les attentes d'une augmentation de la production d'ingots de zinc se sont renforcées. Au deuxième trimestre, une offre minière supplémentaire sera libérée, et les nouvelles concernant les examens américains des voies maritimes clés mondiales ajoutent encore plus d'incertitude aux exportations. L'immobilier reste un frein à la consommation, et le soutien politique aux infrastructures est limité, avec des performances mitigées dans la fabrication. Le zinc doit toujours être traité avec un biais baissier.

【Plomb】

Les stocks à l'étranger ont continué à augmenter, les stocks sociaux de plomb SMM atteignant 74 000 tonnes. Le plomb brut importé a été utilisé comme matière première, et les importations de concentré de plomb ont augmenté de manière significative en glissement annuel, entraînant une baisse sur les marchés étrangers et nationaux. L'écart entre les prix à terme et au comptant est resté élevé à 255 yuans/tonne. Auparavant, les fonderies de plomb secondaire ont augmenté leurs prix pour acquérir des matières premières, maintenant un écart de 75 yuans/tonne entre le métal primaire et les rebuts. Le soutien côté coûts existe toujours, la consommation étant toujours en basse saison. Le plancher est temporairement fixé à 17 000 yuans/tonne, et l'écart de prix entre le métal primaire et les rebuts est susceptible de se réduire davantage, un inversion locale étant considérée comme un signal de fond.

【Nickel et acier inoxydable】

Le nickel SHFE a fluctué à la baisse, avec un commerce actif sur le marché. Les perturbations de l'offre liées à l'Indonésie étaient concentrées, affectant principalement le sentiment du côté des matières premières, et ont conduit à une hausse des prix du NPI de haute qualité et au déstockage du NPI, compensant la tendance baissière à long terme due à l'excédent. Les primes Jinchuan sont tombées à 1 400 yuans, les rabais sur le nickel russe se situent à 100 yuans, et les rabais sur le nickel électrolytique sont de 100 yuans. Les prix du NPI de haute qualité se sont nettement renforcés, l'ore indonésienne influençant toujours le prix des matières premières, avec le dernier devis à 1 015 yuans/mtu. En termes de stocks, les stocks de NPI ont diminué de 6 000 tonnes pour s'établir à 23 000 tonnes, les stocks de nickel raffiné ont augmenté de 4 500 tonnes pour s'établir à 49 000 tonnes, et les stocks d'acier inoxydable ont augmenté de près de 10 000 tonnes pour s'établir à 959 000 tonnes. Sur le plan technique, le nickel SHFE a rencontré une résistance près de 135 000 yuans/tonne, en surveillant si une structure de sommet de rebond se forme.

【Étain】

L'étain SHFE a élargi sa fourchette d'ajustement, avec un soutien temporaire à 275 000 yuans/tonne, susceptible d'attirer un certain intérêt d'achat. Aujourd'hui, l'étain sur le marché spot était coté à 281 200 yuans/tonne, en attendant les changements des stocks sociaux de la journée. Au cours des deux premiers mois, les importations de concentré d'étain et d'ingots d'étain en Chine ont fortement diminué, et elle est devenue un exportateur net d'ingots d'étain. Un soutien à court terme pour les prix de l'étain est attendu à 275 000 yuans/tonne, et tout en surveillant les risques d'offre, il est recommandé d'augmenter le suivi de la demande.