Baisse des stocks de cathodes de cuivre : la consommation est-elle vraiment bonne ? [Analyse SMM]

》Consulter les cotations, données et analyses de marché des métaux SMM

》S'abonner pour consulter les tendances historiques des prix au comptant des métaux SMM             

       Selon les données de SMM, à partir du 6 mars 2025, les stocks sociaux de cathodes de cuivre principaux de SMM ont commencé un désengorgement consécutif, avec une réduction totale dépassant 20,000 tonnes au cours des trois dernières périodes statistiques. Au 14 mars 2025, les stocks domestiques de cathodes de cuivre s'élevaient à 345,500 tonnes, en baisse de 33,600 tonnes en glissement annuel, indiquant que le point de retournement du désengorgement en 2025 est arrivé plus tôt qu'en 2024.

       Ce vendredi, les prix du cuivre ont franchi le seuil de 80,000 yuans/tonne. Cependant, avec l'épuisement des stocks et l'élargissement à nouveau de l'écart de prix Contango entre les contrats SHFE cuivre 2503 et 2504, les fournisseurs ont continué à convertir les cargaisons au comptant en bons de livraison à terme, réduisant la circulation du cuivre au comptant. À l'approche de la date de livraison, les négociants au comptant ont maintenu fermement les primes au comptant, les décotes au comptant se réduisant tout au long de la semaine jusqu'à observer une légère prime.

       Côté offre, des opportunités d'exportation se sont ouvertes, et les flux commerciaux mondiaux ont changé en raison de la hausse des prix du cuivre COMEX. Les stocks en zone franche ont augmenté, les exportations des fonderies ont progressé, et les primes de cuivre de Yangshan ont grimpé, entraînant une réduction des approvisionnements commerciaux domestiques en cuivre importé. Parallèlement, la maintenance des fonderies a réduit l'offre dans l'est de la Chine, et les volumes récents d'inventaires entrants ont diminué.

       Dans un contexte de prix du cuivre atteignant 80,000 yuans/tonne, le sentiment d'achat en aval a été significativement freiné. Les grandes entreprises de barres de cuivre, bien qu'ayant des commandes, ont montré une demande affaiblie pour l'achat de cathodes de cuivre, se concentrant sur la consommation de matières premières à bas coût précédemment stockées. Les petites et moyennes entreprises se sont principalement appuyées sur les cargaisons de contrats à long terme pour l'achat de cathodes de cuivre. Cette semaine, le taux d'exploitation hebdomadaire (7-13 mars) des principales entreprises domestiques de barres de cathodes de cuivre a augmenté à 75,14 %, en hausse de 2,01 points de pourcentage en glissement mensuel mais 1,36 point de pourcentage inférieur aux attentes. Les stocks de matières premières ont continué de diminuer, en baisse de 10,50 % en glissement mensuel. Les fournisseurs de matières premières en cuivre secondaire ont vendu à des prix élevés, et les entreprises de barres de cuivre secondaire ont rapporté qu'après le rebond des prix du cuivre, la circulation des matières premières en cuivre secondaire sur le marché était significativement plus élevée qu'auparavant. Il est prévu que les matières premières en cuivre secondaire complètent partiellement les matières premières en cathodes de cuivre.

       En résumé, les prix du cuivre ont freiné une augmentation significative des taux d'exploitation en aval, avec une croissance limitée des nouvelles commandes. Le désengorgement a été principalement entraîné par une réduction de l'offre des fonderies et une diminution du réapprovisionnement en cuivre importé. Bien que les stocks de matières premières des entreprises de transformation en aval aient également diminué, cela était principalement dû à la consommation des stocks à bas coût précédemment acquis, sans intention d'achat à grande échelle de cathodes de cuivre. En regardant vers la semaine prochaine, sous la pression des prix élevés du cuivre, les entreprises en aval devraient continuer à privilégier les achats juste-à-temps. Cependant, la réduction de l'offre reste un problème persistant, et il est prévu qu'après la livraison du contrat SHFE cuivre 2503, les stocks sociaux continueront de diminuer.

                                                                                                                 》Consulter la base de données de la chaîne industrielle des métaux SMM