Les déclarations de politique macroéconomique n'ont pas dépassé les attentes ; les fondamentaux sont mitigés, les prix de l'étain fluctuent à la hausse [Revue brève des contrats à terme sur l'étain SMM]

Revue quotidienne du contrat à terme sur l'étain le plus échangé du SHFE (SN2504) le 5 mars 2025

​Revue du marché​

Le contrat à terme sur l'étain le plus échangé du SHFE (SN2504) a fluctué à la hausse aujourd'hui, avec des prix d'abord en baisse puis en rebond, clôturant en territoire positif. À la clôture, le contrat le plus échangé s'est établi à 256,990 yuans/tonne, en hausse de 220 yuans/tonne ou 0,09 % par rapport à la journée précédente. La fourchette de prix intrajournalière était de 256,000-258,000 yuans/tonne, avec un centre de prix légèrement supérieur à celui de la journée précédente. Le sentiment de trading sur le marché est resté prudent, maintenant un schéma globalement limité.

​Analyse des facteurs d'influence​

1. ​Impact limité des politiques macroéconomiques​
   Lors des Deux Sessions en Chine, le rapport de travail du gouvernement a présenté les exigences générales de "stabilisation du marché immobilier et du marché boursier," augmentant l'appétit pour le risque sur les marchés financiers et soutenant le secteur des métaux non ferreux. Cependant, les déclarations politiques n'ont pas dépassé les attentes. Associé à la publication imminente de plusieurs données économiques américaines (par exemple, les emplois non agricoles), le marché a maintenu une forte attitude attentiste envers les orientations macroéconomiques, limitant la marge de hausse des prix de l'étain.

2. ​Fondamentaux mitigés​

   • ​Côté offre: La reprise attendue des mines d'étain dans l'État Wa, au Myanmar, reste un facteur potentiellement baissier. Cependant, à court terme, le TC du concentré d'étain a chuté à des niveaux historiquement bas (environ 13,000 yuans/tonne pour un concentré d'étain de 40 % dans le Yunnan), réduisant les marges de production des fonderies. Certaines entreprises pourraient être contraintes de réduire leur production, soutenant ainsi les prix.
   • ​Côté demande: Les transactions sur le marché au comptant se sont légèrement améliorées, avec une augmentation des achats juste-à-temps par les entreprises en aval cette semaine. La pression des stocks d'étain en lingots s'est quelque peu atténuée, mais la consommation globale est restée axée sur le "réapprovisionnement lors des baisses," avec une acceptation limitée des prix élevés.

3. ​Perturbations externes​
   L'annonce par les États-Unis d'un tarif de 25 % sur les importations de cuivre a suscité des inquiétudes concernant les flux commerciaux dans le secteur des métaux non ferreux. Cependant, la corrélation directe avec l'étain est relativement faible, et l'impact diminue progressivement. De plus, les stocks d'étain au LME continuent d'augmenter (atteignant actuellement un sommet de près de trois ans), tandis que les stocks domestiques ont légèrement diminué, exacerbant la divergence entre les marchés domestiques et internationaux.

​Analyse technique et mouvements de capitaux​

• ​Modèles techniques: Sur le graphique journalier, le contrat le plus échangé reste dans la fourchette de 250,000-260,000 yuans/tonne. Les moyennes mobiles à court terme sont entrelacées, et les barres de momentum MACD se sont rétrécies, indiquant qu'une percée directionnelle nécessite des moteurs plus forts.
• ​Mouvements de capitaux: L'intérêt ouvert intrajournalier a montré des changements limités, le marché s'engageant principalement dans des transactions à court terme. Certains fonds ont choisi de se retirer et d'attendre en marge avant la publication des données macroéconomiques.