Les primes au comptant ont ouvert haut et ont baissé début décembre : progrès des contrats à long terme de cathodes de cuivre ? [Analyse SMM]

À la fin de novembre, en raison de l'offre limitée et de la demande du marché pour les cargaisons avec des factures datées de ce mois, les primes au comptant à Shanghai ont légèrement augmenté. Cependant, en entrant en décembre, les primes au comptant à Shanghai ont ouvert haut et ont diminué, avec certaines cargaisons à bas prix montrant à nouveau des remises. Pendant ce temps, la différence de prix entre Shanghai et Guangdong s'est élargie à près de 300 yuans/mt.

Selon les données de SMM, à jeudi dernier, l'inventaire social national principal a diminué de 12,900 mt à 130,300 mt, avec l'inventaire de Shanghai diminuant de 9,400 mt à 99,100 mt, soit 59,500 mt de plus que la même période l'année dernière. L'inventaire de Guangdong a diminué de 2,900 mt à 9,400 mt, soit 1,100 mt de moins que la même période l'année dernière.

En raison de l'arrivée continue de cuivre de haute qualité importé et de cargaisons non enregistrées à la fin de deux semaines auparavant, l'écart de prix entre le cuivre de haute qualité et le cuivre de qualité standard sur le marché au comptant s'est rétréci la semaine dernière. L'arrivée notable de cargaisons non enregistrées a déplacé les préférences d'achat en aval vers des cargaisons à bas prix, entraînant une suppression des prix sur le marché. Du début à la mi-semaine, les primes au comptant ont été continuellement tirées vers le bas.

Dans la seconde moitié de la semaine, bien que les acheteurs en aval aient montré un sentiment de ruée vers l'achat au milieu des hausses de prix continues, la différence de prix entre la cathode de cuivre et la ferraille de cuivre s'est élargie. Le taux d'exploitation des producteurs de tiges de cathode de cuivre a diminué d'une semaine à l'autre, tandis que le taux d'exploitation des producteurs de tiges de cuivre secondaire a augmenté d'une semaine à l'autre, ce qui a encore supprimé les primes au comptant pour la cathode de cuivre.

Cependant, il a été clairement observé que la différence de prix des primes/remises au comptant entre Shanghai et Guangdong s'est à nouveau élargie, indiquant des opportunités d'arbitrage entre les deux régions. Alors que le roulement du contrat SHFE cuivre 2412 et la dernière série de livraisons de contrats à long terme de fin d'année approchent cette semaine, il est prévu que l'offre circulante disponible sera relativement limitée, offrant un soutien pour les primes/remises au comptant.

Selon SMM, dans la soirée du 5 décembre 2024, Antofagasta a d'abord finalisé le contrat à long terme TC/RC des concentrés de cuivre 2025 avec Jiangxi Copper Corporation à 21,25 $/mt et 2,125 ¢/lb, respectivement. Le 6 décembre 2024, Jiangxi Copper Corporation, China Copper, Tongling Nonferrous, Jinchuan Group et Daye Nonferrous ont finalisé le contrat de référence TC/RC des concentrés de cuivre 2025 avec Antofagasta à 21,25 $/mt et 2,125 ¢/lb.

Alors que le TC se stabilise progressivement, les fonderies commenceront également les négociations pour les contrats à long terme nationaux. Selon SMM, certaines fonderies ont déjà commencé des visites en aval et ont fixé le ton pour les négociations des contrats à long terme de cathode de cuivre domestique 2025 pendant la période CESCO. Bien que les prix moyens des transactions au comptant réelles dans diverses régions en 2024 aient tous été à des remises, compte tenu des pertes que les fonderies subiront à l'extrémité TC l'année prochaine, il sera difficile pour les prix fixes des contrats à long terme de cathode de cuivre domestique 2025 de répondre aux attentes des acheteurs en aval. Les premières offres pourraient encore être au-dessus de 100 yuans/mt.