Pourquoi le résultat de référence du concentré de cuivre est-il si important ? [Analyse SMM]

Selon SMM, dans la soirée du 5 décembre 2024, Antofagasta a d'abord finalisé le contrat à long terme TC/RC de concentré de cuivre 2025 avec Jiangxi Copper Corporation à 21,25 $/mt et 2,125 ¢/lb, respectivement. Le 6 décembre 2024, Jiangxi Copper Corporation, China Copper, Tongling Nonferrous, Jinchuan Group et Daye Nonferrous ont finalisé le contrat à long terme TC/RC de concentré de cuivre 2025 avec Antofagasta à 21,25 $/mt et 2,125 ¢/lb. Le contrat à long terme TC/RC de concentré de cuivre 2024 était de 80 $/mt et 8,0 ¢/lb.

À première vue, la plupart des gens sur le marché penseraient que ce chiffre est loin du coût de production et du niveau de prix psychologique des fonderies. Peut-être que seules les fonderies impliquées dans les négociations savent à quel point le processus a été ardu pour faire passer le chiffre de référence initial d'une douzaine à une vingtaine, nécessitant une préparation, des discussions et des négociations répétées.

Il existe deux modes pour les négociations annuelles de contrats à long terme : 1. Négociations de contrats à long terme interannuels, impliquant certaines fonderies chinoises et des fonderies coréennes et japonaises, y compris des entreprises comme Fuye et Xiangguang. 2. Antofagasta mène deux négociations chaque année avec les quatre principales fonderies chinoises, une avant la fin juin et l'autre avant la fin décembre. Chaque négociation détermine le TC pour 50 % du volume de minerai dans le contrat à long terme signé avec chaque fonderie. C'est ce que le marché appelle le "contrat à long terme semestriel". Par conséquent, le TC est la moyenne arithmétique des deux résultats de négociation. Par exemple, sur la base des deux résultats de négociation semestriels en 2024, le TC du contrat à long terme d'Antofagasta pour l'année prochaine serait (23,25+21,25)/2 = 22,25 $.

Les fonderies signant le contrat à long terme avec Antofagasta ont chacune un volume d'affaires d'environ 50,000 mt, certaines même moins de 50,000 mt. D'un point de vue de l'échelle commerciale, un tel volume semble disproportionné par rapport à l'influence du chiffre de référence. Alors pourquoi le chiffre de référence a-t-il un impact si profond sur le marché du concentré de cuivre ? Parce qu'à la fin de l'année, les fonderies commencent à négocier des contrats à long terme pour les années futures, et un nombre significatif de vendeurs, y compris des mineurs et des commerçants, basent leurs offres de contrats à long terme sur le chiffre de référence, comme "Suivre BM" (à plat avec le benchmark) et "BM moins un certain pourcentage". Par conséquent, les résultats des négociations de contrats à long terme entre Antofagasta et les fonderies chinoises sont largement utilisés dans le règlement des contrats à long terme entre les fonderies et d'autres vendeurs. La signification du chiffre de référence dépasse largement le nombre lui-même, et le résultat de référence du concentré de cuivre et le processus de négociation affectent directement les négociations de contrats à long terme pour le cuivre blister importé, le cuivre cathodique importé et le cuivre cathodique du commerce intérieur.

Il est également à noter qu'un tel niveau de TC de contrat à long terme signifie des pertes financières réelles pour les fonderies de cuivre chinoises. De nombreux vendeurs non seulement exigent des déductions supplémentaires sur les frais de traitement des contrats à long terme, mais cherchent également des avantages supplémentaires sur le payable pour le cuivre, l'or et l'argent, ainsi que sur le RC. Cela rend sans aucun doute la situation encore plus difficile pour les fonderies chinoises.