Commentaire du matin de SMM pour les métaux de base SHFE (26 nov.)

SHANGHAI, 26 nov (SMM) –

Cuivre

Le dollar américain recule de ses sommets, les prix du cuivre rebondissent pendant la nuit [Commentaire matinal sur le cuivre de SMM]

Le cuivre LME a ouvert à 9,041 $/mt pendant la nuit, fluctuant légèrement à la hausse jusqu'à un sommet de 9,081 $/mt pendant la session, puis fluctuant à la baisse jusqu'à un creux de 9,019 $/mt près de la clôture, et finalement clôturant à 9,044 $/mt, en hausse de 0,8%. Le volume des échanges a atteint 15,000 lots, et l'intérêt ouvert était de 271,000 lots. Le contrat le plus échangé de cuivre SHFE 2501 a ouvert à 74,160 yuans/mt pendant la nuit, chutant initialement à 73,970 yuans/mt, puis fluctuant dans une fourchette jusqu'à un sommet de 74,210 yuans/mt pendant la session, et finalement clôturant à 74,120 yuans/mt, en hausse de 0,2%. Le volume des échanges a atteint 21,000 lots, et l'intérêt ouvert était de 146,000 lots. Du côté macro, depuis que Trump a nommé Bessent comme secrétaire au Trésor la semaine dernière, les obligations du Trésor américain ont rebondi hier. Le rendement des obligations à 10 ans a connu sa plus forte baisse journalière depuis début août, et le rendement des obligations à 2 ans a également chuté, affaiblissant l'avantage des taux d'intérêt du dollar américain. Le dollar américain est retombé d'un sommet de deux ans hier, et les prix du cuivre ont rebondi. Fondamentalement, du côté de l'offre, les arrivées de cathodes de cuivre domestiques ont considérablement diminué, et avec aujourd'hui entrant dans le commerce des factures du mois prochain, les livraisons des contrats à long terme de fin de mois sont principalement terminées, et la volonté des fournisseurs de vendre est faible, limitant l'offre de cathodes de cuivre au comptant. Du côté de la demande, selon les données de SMM, la tendance au déstockage dans les principaux entrepôts à l'échelle nationale était évidente pendant le week-end. Au lundi 25 novembre, les stocks de cuivre SMM dans les principales régions nationales ont chuté de 28,000 mt à 133,000 mt par rapport à jeudi dernier, mais les stocks totaux étaient de 74,000 mt plus élevés par rapport à 59,000 mt à la même période l'année dernière. Du côté des prix, avec la nomination de Bessent par Trump comme secrétaire au Trésor, qui a publiquement soutenu un dollar américain fort et des tarifs, le taux de change ne peut que retomber temporairement. Les prix du cuivre devraient faire face à une résistance aujourd'hui.

Aluminium

Le point de retournement des stocks de fin de mois devrait apparaître [Minutes de la réunion matinale sur l'aluminium de SMM du 26 novembre]

Pendant la nuit, le contrat le plus échangé d'aluminium SHFE 2501 a ouvert à 20,590 yuans/mt, atteignant un sommet de 20,705 yuans/mt, un creux de 20,565 yuans/mt, et clôturant à 20,670 yuans/mt, en hausse de 135 yuans/mt par rapport à la veille, une augmentation de 0,66%. Hier, l'aluminium LME a ouvert à 2,632.5 $/mt, atteignant un sommet de 2,643 $/mt, un creux de 2,610 $/mt, et clôturant à 2,630 $/mt, en baisse de 1.5 $/mt, une diminution de 0,06%.

Résumé : Du côté macro, le marché croyait généralement que l'arrivée au pouvoir de Trump stimulerait le dollar américain, tandis que les attentes de baisse des taux d'intérêt de la Fed américaine l'année prochaine s'affaiblissaient, poussant l'indice du dollar américain à un nouveau sommet pour l'année vendredi, supprimant la performance des métaux non ferreux. L'incertitude du conflit Russie-Ukraine s'est intensifiée, et le sentiment d'aversion au risque du marché a augmenté. Au niveau national, Li Qiang a présidé une réunion exécutive du Conseil des affaires d'État pour discuter des travaux liés à la promotion du développement sain de l'économie de plateforme. Du côté des fondamentaux, les coûts de l'aluminium ont fluctué à des niveaux élevés, suscitant des inquiétudes sur le marché concernant les réductions de production dans les entreprises à coûts élevés. La demande en aval a légèrement rebondi à court terme, stimulée par une ruée vers l'exportation. Plusieurs sources ont rapporté que les expéditions ferroviaires du Xinjiang ont continué de s'améliorer, et la pression des arriérés à court terme a été quelque peu soulagée. Avec l'arrivée concentrée des marchandises en transit, malgré les sorties continues des entrepôts la semaine dernière, une accumulation des stocks est attendue cette semaine. Le point de retournement des stocks de basse saison devrait arriver bientôt, et l'état tendu du marché au comptant domestique pourrait s'atténuer, avec le soutien des bas stocks pour les prix de l'aluminium s'affaiblissant progressivement. À court terme, la logique de soutien des coûts élevés et des bas stocks pour l'aluminium domestique reste, mais le soutien aux prix de l'aluminium s'est affaibli. Combiné à l'impact négatif de l'annulation des remboursements de taxes à l'exportation pour les semi-produits en aluminium sur la demande d'aluminium à moyen et long terme, le sentiment du marché est supprimé, et les prix de l'aluminium à court terme devraient principalement fluctuer et se consolider.

Plomb

Les fonderies de plomb maintiennent fermement leurs prix, les entreprises en aval prudentes dans leurs achats [Commentaire matinal sur le plomb de SMM]

Pendant la nuit, le plomb LME a ouvert avec un écart à 2,022.5 $/mt, fluctuant à la hausse pendant la session asiatique, atteignant un sommet de 2,048 $/mt, soutenu par le déstockage et l'augmentation des positions longues pendant la session européenne. Il a ensuite chuté à un creux de 2,018.5 $/mt avant de clôturer à 2,022.5 $/mt, en hausse de 0,22%.

Pendant la nuit, le contrat le plus échangé de plomb SHFE 2501 a ouvert à 17,185 yuans/mt, touchant brièvement un creux de 17,170 yuans/mt au début de la session, puis fluctuant dans une fourchette autour de la moyenne mobile quotidienne, et finalement clôturant à 17,190 yuans/mt, en hausse de 1,63%.

Du côté macro, la courbe de rendement des obligations du Trésor américain à 2/10 ans s'est inversée à nouveau pour la première fois en deux mois. La PBOC a effectué une opération de facilité de prêt à moyen terme (MLF) de 900 milliards de yuans avec une durée d'un an et un taux d'intérêt de 2,00%, inchangé par rapport au taux précédent. Le chef du département des traités et du droit du ministère du Commerce de Chine a répondu aux questions des journalistes concernant la demande de l'UE de porter les mesures antidumping temporaires de la Chine sur le brandy de l'UE devant le mécanisme de règlement des différends de l'OMC : la Chine a reçu la demande de consultations de l'UE et la traitera conformément aux règles pertinentes de l'OMC.

Fondamentalement, récemment, les fonderies de plomb ont fréquemment réduit ou arrêté la production en raison du smog, affectant principalement les fonderies de plomb secondaire dans le Hebei et l'Anhui. Cette semaine, les avertissements de smog dans l'Anhui et d'autres régions ont été levés, et la reprise de la production doit être surveillée. De plus, les fonderies de plomb primaire dans le Jiangxi et le Guangdong sont entrées en maintenance cette semaine, réduisant encore l'offre de lingots de plomb, tandis que les entreprises en aval ont continué de consommer les stocks des entrepôts sociaux. En raison de la circulation limitée des lingots de plomb, les fonderies de plomb ont maintenu fermement leurs prix, surtout que l'écart de prix entre le plomb raffiné secondaire et le plomb primaire était minime, avec certaines régions même cotant 50-100 yuans/mt plus élevé que le plomb primaire à la sortie d'usine. Globalement, les prix du plomb sont susceptibles de fluctuer à des niveaux élevés à court terme.

Zinc

Les politiques macroéconomiques et le déséquilibre entre l'offre et la demande devraient maintenir les prix du zinc à des niveaux élevés [Commentaire matinal sur le zinc de SMM du 26 novembre]

Pendant la nuit, la courbe de rendement des obligations du Trésor américain à 2/10 ans s'est inversée pour la première fois en deux mois ; Israël et le Liban ont conclu un accord sur les termes pour mettre fin au conflit Israël-Hezbollah ; Les analystes ont rapporté que l'Ukraine a lancé une attaque massive de missiles sur la région de Koursk en Russie en utilisant des missiles fabriqués à l'étranger ; L'OPEP+ pourrait discuter du maintien des réductions actuelles de la production de pétrole lors de sa réunion du 1er décembre ; Li Qiang a tenu des discussions à Pékin avec des représentants d'entreprises participant à la deuxième Expo de la chaîne ; La banque centrale et neuf autres départements ont proposé d'orienter davantage les politiques vers les entreprises privées et les petites et moyennes entreprises ; La banque centrale a effectué une opération de facilité de prêt à moyen terme de 900 milliards de yuans ; Douze départements ont publié le plan de mise à niveau de l'action "Sailing" pour l'application à grande échelle de la 5G.

Pendant la nuit, le zinc LME a ouvert à 2,982 $/mt. Au début de la session, le zinc LME a fluctué autour de la moyenne quotidienne. Pendant les heures de trading européennes, le zinc LME a fluctué à la hausse au-dessus de la moyenne quotidienne, atteignant un sommet de 2,032 $/mt. À la fin de la session, le zinc LME a fluctué dans une fourchette autour de 3,015 $/mt, clôturant en hausse à 3,020 $/mt, une augmentation de 48 $/mt ou 1,62%. Le volume des échanges a augmenté à 78,108 lots, et l'intérêt ouvert a augmenté de 372 lots à 245,000 lots. Pendant la nuit, le zinc LME a enregistré une bougie haussière, avec la moyenne mobile de 10 jours fournissant un support en dessous. Les stocks du LME ont diminué de 3,125 mt à 258,200 mt, une réduction de 1,20%. Avec l'inversion de la courbe de rendement des obligations du Trésor américain à 2/10 ans pour la première fois en deux mois, le zinc LME devrait maintenir une tendance fluctuante.

Pendant la nuit, le contrat le plus échangé de zinc SHFE 2412 a ouvert à 25,225 yuans/mt. Au début de la session, les positions courtes ont été réduites, et le zinc SHFE a fluctué à la hausse au-dessus de la moyenne quotidienne, atteignant un sommet de 25,445 yuans/mt à la fin de la session, clôturant en hausse à 25,430 yuans/mt. Le volume des échanges a diminué à 32,386 lots, et l'intérêt ouvert a diminué de 2,718 lots à 79,514 lots. Pendant la nuit, le zinc SHFE a enregistré une bougie haussière, avec la bande supérieure de Bollinger formant une résistance au-dessus et les moyennes mobiles de 10 à 60 jours fournissant un support en dessous. Du côté macro, la banque centrale et neuf autres départements ont proposé d'orienter davantage les politiques vers les entreprises privées et les petites et moyennes entreprises, tandis que la banque centrale a effectué une opération de facilité de prêt à moyen terme. Du côté des fondamentaux, les pénuries d'approvisionnement persistent, et le zinc SHFE devrait se maintenir à des niveaux élevés.

Étain

L'étain SHFE a légèrement baissé pendant la session nocturne ; le marché au comptant a montré une performance médiocre [Briefing matinal sur l'étain de SMM du 26 novembre]

Hier, le marché au comptant de l'étain a connu des échanges moroses, les cotations des sociétés de négoce restant stables et ne montrant pas de fluctuations significatives. La fourchette de prix des lingots d'étain domestiques de diverses marques est restée relativement fixe. Les lingots d'étain de petites marques et les lingots d'étain importés étaient à un léger rabais par rapport aux prix des lingots d'étain SMM 1#, tandis que les prix des marques de livraison et des lingots d'étain de la marque Yunnan Tin étaient à une légère prime par rapport aux prix des lingots d'étain SMM 1#. Sur le marché d'hier, les prix de l'étain ont fluctué dans une fourchette, maintenant une opération stable pendant la session nocturne, avec des activités de trading sur le marché au comptant apparaissant quelque peu moroses. La plupart des entreprises en aval avaient terminé leurs besoins de réapprovisionnement et adoptaient une attitude attentiste. Du côté des sociétés de négoce, la plupart se sont engagées dans des transactions éparses, avec quelques-unes réalisant des volumes de trading de 20-30 mt.Dans l'ensemble, l'atmosphère de trading sur le marché était relativement morose. En résumé, la demande à court terme de la plupart des entreprises en aval a été largement satisfaite, et le marché au comptant devrait rester morose.

Nickel

La prime au comptant principale pour le nickel Jinchuan #1 était de 3 100-3 500 yuans/mt, avec une moyenne de 3 300 yuans/mt, en hausse de 150 yuans/mt par rapport au jour de trading précédent. La prime au comptant pour le nickel Norilsk était de -300 à 100 yuans/mt, avec une remise moyenne de 100 yuans/mt, en baisse de 25 yuans/mt par rapport au jour de trading précédent.

Sur le marché des futures : Le 25 novembre, le contrat SHFE nickel 2412 le plus échangé a fluctué. Après une hausse initiale à l'ouverture du matin, il est retombé, avec un prix de clôture à midi en hausse de 760 yuans/mt à 126 650 yuans/mt, une baisse de 0,6%.

Sur le marché au comptant : Le matin, les primes au comptant pour les plaques de nickel de marque Jinchuan dans l'est et le sud de la Chine ont continué aux niveaux élevés de la semaine dernière. La raison en est que, à court terme, l'offre de nickel raffiné au comptant domestique s'est resserrée en raison du rythme de réapprovisionnement des secteurs en aval. De plus, les ventes directes de nickel électrodéposé par les entreprises aux secteurs d'utilisation finale et l'augmentation des exportations de nickel électrodéposé produit localement ont encore réduit l'offre sur le marché au comptant, entraînant une hausse continue des primes au comptant, bien que la demande globale reste faible. Pendant ce temps, l'augmentation récente des importations de nickel Norilsk a conduit à des cotations plus actives pour diverses spécifications de nickel Norilsk sur le marché, ce qui pourrait temporairement atténuer le sentiment de resserrement sur le marché du nickel raffiné.

Le prix du briquette de nickel était de 126 850-127 150 yuans/mt (en rupture de stock), en hausse de 2 100 yuans/mt par rapport au jour de trading précédent.