Macroeconomiquement, le taux d'inflation annuel de l'IPC américain en août a considérablement diminué par rapport à la valeur précédente, augmentant les attentes du marché d'un ralentissement économique. Les données économiques, en particulier les données manufacturières, ont continué de faire baisser les rendements des bons du Trésor américain tout au long de la semaine. Le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a chuté une fois à la marque de 3,60, atteignant son niveau le plus bas depuis juin 2023. En Europe, la banque centrale de la zone euro a réduit le taux d'intérêt de référence de 25 points de base en septembre en raison de la faiblesse persistante de l'économie allemande, avec une réduction du taux de refinancement principal de 60 points de base. Bien que la BCE maintienne toujours le discours d'une inflation élevée en 2024, cette décision de réduire le corridor des taux d'intérêt indique également des signes d'activité économique sous pression. En Chine, l'IPC d'août a montré une certaine reprise par rapport à la valeur précédente. Cependant, les attentes pessimistes pour la croissance du PIB au troisième trimestre ont rendu difficile la mise en œuvre des politiques actuelles visant à désendetter et à dégonfler les bulles. La semaine dernière, le sentiment macroéconomique était relativement calme, et les prix du cuivre ont légèrement augmenté avant la réduction des taux de la Fed américaine. Le cuivre LME a oscillé autour de 9,000-9,100 $/mt au début de la semaine et a augmenté à 9,250 $/mt à la fin de la semaine. Le cuivre SHFE a fluctué entre 72,000-73,000 yuan/mt au début de la semaine et a brièvement dépassé 74,000 yuan/mt à la fin de la semaine.
Dans le commerce extérieur, les primes au comptant du marché se sont considérablement élargies avant les vacances, avec un focus global restant stable. Les offres de connaissement de début septembre pour la méthode de feu dominante étaient autour de 65-78 $/mt, avec des primes de transaction réelles tombant à 60-72 $/mt. La principale raison de l'élargissement de l'écart de prix était que certaines sources de livraison avant les vacances étaient désireuses de vendre en raison des coûts de financement élevés en dollars, et les détenteurs ne voulaient pas supporter les coûts de détention pendant les vacances. Cependant, d'après les offres de cuivre EQ, le marché reste optimiste quant aux primes ultérieures. La semaine dernière, le focus des prix du cuivre EQ a continué d'augmenter par rapport à avant, avec des primes de transaction réelles tombant à 35-43 $/mt.
Sur le marché intérieur, la structure de contango du cuivre SHFE s'est transformée en structure de backwardation la semaine dernière. En raison de l'afflux concentré de 50,000 mt de cuivre importé la semaine dernière, les détenteurs étaient visiblement actifs dans la vente, et les primes au comptant étaient sous pression pour baisser. Cependant, la baisse des primes ne signifie pas une mauvaise consommation en aval. Au contraire, les stocks sociaux domestiques ont continué d'accélérer par rapport à avant. Les entreprises de transformation en aval ont montré un sentiment clair de reconstitution des stocks à bas prix, avec des volumes de stockage avant les vacances en augmentation, indiquant une élasticité significative de la demande.
En regardant vers l'avenir, après la fête de la mi-automne, les banques centrales américaine et japonaise commenceront leurs réunions sur les taux d'intérêt. Après la réduction de l'écart de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Japon, il est prévu que les fonds de carry trade précédemment engagés se retireront toujours, et l'indice du dollar américain pourrait rebondir après sa baisse continue. Sous l'influence des changements de sentiment des capitaux, les futures sur le cuivre pourraient être sous pression. Fondamentalement, après la fête de la mi-automne, ce sera le dernier jour de négociation pour le contrat cuivre SHFE 2409, et après que le cuivre SHFE se soit transformé en structure de backwardation, les expéditions domestiques devraient continuer à augmenter. Le déséquilibre entre l'offre et la demande dans certaines régions est déjà apparu, et cette situation devrait s'étendre davantage à l'avenir.
