Au cours de la semaine, le prix du cuivre est progressivement passé de 72,000 yuan/mt à 74,000 yuan/mt. À l'approche de la Fête de la Mi-Automne, un sentiment de stockage en aval a émergé. Malgré la hausse continue des prix du cuivre, le volume de stockage en aval et les taux d'exploitation ont augmenté. Cependant, les primes au comptant n'ont pas augmenté avec le sentiment de stockage en aval, ce qui a conduit à des transactions au comptant avec des "prix stables et volume accru" au cours de la semaine.
En observant la performance des primes/remises au comptant dans plusieurs régions cette semaine, en prenant Shanghai et Guangdong comme exemples : les stocks dans les deux régions ont continué de diminuer, et le taux d'exploitation des fabricants de barres de cathode de cuivre a également augmenté. Cependant, les primes au comptant réelles ont fluctué dans la fourchette de 0-50 yuan/mt.
Il y a trois raisons principales à cela :
1. Au début de la semaine, la structure des contrats à terme est devenue une structure de backwardation, ce qui a freiné la hausse des primes au comptant. De plus, les joueurs d'arbitrage précédents ont réalisé des profits et vendu des bons d'entrepôt à terme à bas prix. Par conséquent, même si les bons d'entrepôt à terme ont continué de diminuer, les primes au comptant n'ont pas tenu.
2. Au cours de la semaine, les arrivées concentrées de cuivre importé à Shanghai ont poussé les importateurs à vendre activement pour obtenir des liquidités, exerçant une pression sur les primes au comptant. Cependant, lorsque les sources importées ont été vendues à des primes basses, elles ont été principalement absorbées par l'aval.
3. Alors que les prix du cuivre continuaient de monter, l'aval, malgré un sentiment de stockage, visait également à négocier à la baisse les prix d'achat. Lorsque les primes au comptant ont atteint environ 50 yuan/mt, l'intérêt d'achat en aval a diminué, ce qui a entraîné des primes au comptant dans une fourchette étroite.
En observant les niveaux de stocks, les stocks récents de cathodes de cuivre dans les zones domestiques et sous douane de Shanghai et Guangdong étaient en état de diminution, confirmant le sentiment actif de stockage en aval.
Selon l'enquête SMM, le taux d'exploitation hebdomadaire des principaux fabricants nationaux de barres de cathode de cuivre a enregistré 81,72% (9.6-9.12), en hausse de 3,57 points de pourcentage par rapport à la semaine précédente. Cependant, le taux d'exploitation global cette semaine était inférieur de 1,91 point de pourcentage aux attentes, principalement en raison de la hausse des prix du cuivre au cours de la semaine, ce qui a réduit les commandes prévues de certaines entreprises. Néanmoins, l'augmentation indique toujours que les commandes précédentes avaient des calendriers de production suffisants cette semaine, confirmant le sentiment actif de stockage pour la Fête de la Mi-Automne.
En regardant vers la semaine prochaine, alors que la Fête de la Mi-Automne se termine et que les vacances de la Fête Nationale approchent, l'aval commencera également ses plans de stockage pour la Fête Nationale. Les primes au comptant entreront dans les cotations contre le contrat SHFE 2410. Sur la base de l'écart de prix actuel en backwardation entre les contrats du mois en cours et du mois suivant et des primes au comptant contre le contrat SHFE 2409, il est prévu que les détenteurs continueront de coter des primes pour le contrat SHFE 2410, tentant possiblement 100 yuan/mt. Cependant, il convient de noter que la Fed américaine annoncera sa décision sur les taux d'intérêt la semaine prochaine. Bien que le marché ait fréquemment négocié sur les attentes de baisse des taux plus tôt, il existe toujours un risque à court terme de hausse des prix du cuivre. Il faut prêter attention aux commandes réelles en aval. Si les prix du cuivre dépassent 75,000 yuan/mt, le sentiment d'achat en aval devrait se refroidir.
