SMM Evening Comments (Jul 12): Shanghai nonferrous metals closed mostly higher as global markets sought fresh cues

La pénurie d'acide sulfurique en Zambie devient une contrainte croissante pour la production et l'affinage du cuivre. Jubilee Metals a signalé une hausse des coûts de l'acide de plus de 200 % au quatrième trimestre de l'exercice 2026, tandis que la production de cathodes de Sable est tombée à 250 tonnes, contre 361 tonnes au troisième trimestre. Les données gouvernementales ont également montré une baisse de 35,2 % en glissement annuel de la production de cuivre à petite échelle au premier semestre 2026, soulignant l'exposition du secteur à la disponibilité limitée d'acide et à la hausse des coûts de traitement.

Selkirk Copper Mines a esquissé une possible relance de l’ancienne mine de cuivre-or-argent Minto, au Yukon (Canada), à la suite d’une évaluation économique préliminaire (EEP) qui prévoit une première production de concentré au second semestre 2028. L’EEP décrit une durée de vie de mine de 13 ans fondée sur une exploitation combinée à ciel ouvert et souterraine, avec des opérations conçues autour d’un rythme moyen d’extraction et de traitement de 4 100 tonnes par jour. En production de pointe, le projet devrait produire environ 27 200 tonnes par an d’équivalent cuivre contenu dans le concentré, soit environ 48 700 tonnes par an de concentré à haute teneur en cuivre-or-argent. Le capital initial nécessaire au redémarrage de la production est estimé à 186 millions de dollars canadiens. En utilisant les prix de planification de l’étude, soit 5,00 $ US/lb pour le cuivre, 3 600 $ US/oz pour l’or et 50 $ US/oz pour l’argent, l’EEP estime une valeur actualisée nette après impôt, à un taux d’actualisation de 7 %, de 494 millions de dollars canadiens, un taux de rendement interne après impôt de 47,8 % et une période de récupération d’environ 1,9 an à compter de la première production. Minto bénéficie d’importantes infrastructures existantes issues de ses activités antérieures, notamment une usine de traitement de 4 100 tonnes par jour ainsi que des infrastructures à ciel ouvert et souterraines déjà en place. Selkirk Copper a indiqué que les évaluations des infrastructures et des équipements existants du site ont montré que la majorité demeure en bon état de fonctionnement et ne nécessite que des interventions mineures et une remise en état. L’entreprise vise une première production de concentré au second semestre 2028, suivie d’une montée en puissance complète de l’extraction, du traitement et de la production de concentré d’ici le premier semestre 2029. Une étude de faisabilité doit commencer au quatrième trimestre 2026, tandis que des demandes de modification de permis devraient également être déposées au cours de ce trimestre. Selkirk Copper a précisé qu’une décision de relance est visée après l’achèvement de l’étude de faisabilité et l’obtention des modifications de permis au second semestre 2027. L’EEP de Minto trace une voie possible pour qu’une ancienne exploitation de cuivre revienne sur le marché d’ici 2028, en s’appuyant sur des infrastructures de traitement et d’extraction existantes qui pourraient réduire les besoins en capital et en construction par rapport à un projet entièrement nouveau. Toutefois, le chiffre de production de pointe de 27 200 tonnes par an représente l’équivalent cuivre contenu dans le concentré plutôt que le cuivre contenu seul. Le redémarrage demeure également soumis à des travaux de faisabilité supplémentaires, à l’obtention des permis et à l’exécution du projet, ce qui fait de la progression vers une décision de relance au second semestre 2027 un jalon important à surveiller.

Consolidated Copper Corp (CCC) vise une reprise de l'exploitation à ciel ouvert de la mine de cuivre de Tschudi, dans le nord de la Namibie, début 2027, avec un capital de développement estimé entre 30 et 40 millions de dollars US nécessaire pour remettre les opérations minières en service. Dans le cadre du redémarrage prévu de la lixiviation en tas, Tschudi devrait atteindre une production de cathodes de cuivre en régime de croisière de plus de 14 000 tonnes par an sur une durée de vie initiale de 10 ans. CCC prévoit d'achever une étude de faisabilité définitive pour la reprise de l'exploitation par lixiviation en tas en septembre 2026, avec un redémarrage de l'exploitation à ciel ouvert visé début 2027. Le redémarrage prévu concerne spécifiquement l'exploitation à ciel ouvert de Tschudi. Les opérations de traitement du cuivre ont repris en 2024 à partir des stocks existants, CCC ayant déclaré une production de plus de 7 600 tonnes de cathodes de cuivre conformes aux spécifications LME Grade A en juin 2026. Tschudi avait auparavant produit environ 75 000 tonnes de cathodes de cuivre entre 2015 et 2020 avant d'être placée sous entretien et maintenance. L'exploitation dispose déjà d'importantes infrastructures de traitement, notamment une usine SX/EW d'une capacité de 2,88 millions de tonnes par an. Selon CCC, le capital de redémarrage de 30 à 40 millions de dollars US couvrirait principalement l'assèchement, la mobilisation et la démobilisation des équipements miniers, une unité de concassage mobile et l'aménagement d'une aire de lixiviation. CCC étudie également une expansion plus importante ciblant les ressources sulfurées de Tschudi. Le concept prévoit la construction d'une usine de flottation de 3 millions de tonnes par an aux côtés de l'exploitation SX/EW existante, ce qui pourrait porter la production annuelle moyenne à environ 30 000 tonnes d'équivalent cuivre sur plus de 10 ans. Cette expansion reste à l'étude et est distincte du redémarrage prévu de l'exploitation par lixiviation en tas. Le redémarrage prévu de l'exploitation à ciel ouvert de Tschudi pourrait renforcer l'offre de cuivre de la Namibie en soutenant une production de cathodes en régime de croisière de plus de 14 000 tonnes par an si le projet se déroule conformément au calendrier. Les infrastructures SX/EW existantes et le besoin en capital de redémarrage relativement modeste de 30 à 40 millions de dollars US pourraient permettre un retour à l'exploitation plus rapide qu'un projet greenfield. Toutefois, le redémarrage début 2027 reste un objectif de l'entreprise, l'achèvement de l'étude de faisabilité définitive et la mobilisation ultérieure des équipements miniers figurant parmi les étapes clés à surveiller.